金融界基金04月03日讯 易方达新收益灵活配置混合型证券投资基金（简称：易方达新收益灵活配置混合C，代码001217）04月02日净值上涨1.77%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9540元，累计净值为1.9540元。

　　易方达新收益灵活配置混合C基金成立以来收益95.40%，今年以来收益-2.50%，近一月收益-9.50%，近一年收益17.29%，近三年收益72.77%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为张清华，自2018年12月25日管理该基金，任职期内收益54.22%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有格力电器（持仓比例8.44%）、美的集团（持仓比例6.22%）、扬农化工（持仓比例5.55%）、隆基股份（持仓比例5.34%）、福斯特（持仓比例5.04%）、顺鑫农业（持仓比例4.86%）、联化科技（持仓比例4.57%）、亿联网络（持仓比例4.50%）、药明康德（持仓比例4.14%）、万科A（持仓比例4.02%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2019年债券市场表现分化，利率债区间震荡，信用债利差压缩。年初在较差的经济增长预期和货币政策宽松推动下，债券收益率延续了18年的下行趋势并创出新低。但由于4月公布的一季度社融、经济数据较好，叠加央行重提“把好货币总闸门”，引发市场对货币收紧的担忧，推动长端收益率上行。5月至8月上旬，中美贸易摩擦超预期变化、避险情绪升温，央行定向降准稳定市场预期，同时主要经济指标出现回落，长端收益率重回下行通道，期限利差和信用利差均大幅压缩，长端利率收益创出今年新低。但自8月中下旬开始，受专项债扩容担忧、通胀预期升温、货币政策宽松预期转弱、海外债券收益率反弹等因素影响，债券市场出现回调。债市调整延续到11月5日央行意外下调MLF利率，随后叠加货币宽松超预期、债券基金集中发行等因素，债券收益率开始重新进入下行通道。全年来看，10年期国债和国开债分别下行9BP和7BP，以区间震荡为主但略有下行。信用债走势与利率相似，但收益率中枢明显下移，表现强于利率债，且中低评级下行幅度更大，信用利差整体普遍收窄。

　　股票市场方面，2019年全年市场涨幅较大。年初伴随逆周期调节发力，流动性环境持续边际宽松，社融放量扭转前期悲观预期，叠加外资持续流入抬升了风险偏好，市场出现整体上涨的行情。进入二季度，经济复苏证伪、贸易争端升级，市场出现一定回撤，而后，在“经济弱+流动性难以持续宽松”组合下，叠加包商银行事件压制市场风险偏好，市场呈现弱势震荡格局。8月中下旬，利率市场化改革推进，市场降息预期逐步升温，股指逐步反弹。但10-11月份，“猪周期”引致的结构性通胀压制宽松预期，打压风险偏好，股指弱势震荡。12月份之后，中美贸易谈判第一阶段协议取得积极进展，中央经济工作会议对于“稳”的强调度提高，提升市场对于稳增长的预期，带动市场风险偏好提升和市场上涨。

　　组合在一季度以加仓股票、转债等权益类资产为主，减持债券以降低久期。二季度对权益仓位进行了一定减持，同时补充了长期限利率债，增加组合久期，以回避贸易战和经济下行压力所带来的风险偏好的下降。下半年组合重新增加权益敞口、提升组合弹性，整体维持较高的股票仓位，并积极参与科创版打新；债券部分降低仓位，以保持流动性为主。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金A类基金份额净值为2.048元，本报告期份额净值增长率为58.88%；C类基金份额净值为2.004元，本报告期份额净值增长率为57.80%；同期业绩比较基准收益率为3.55%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　由于疫情的影响，短期对于经济的悲观预期开始蔓延，收益率出现一波快速下行。从历史上来看，疫情对于经济的影响是比较短暂的，随着疫情的消退，叠加货币政策积极应对，逆周期调节的思路下政策力度将大概率超预期。不过中期来看，在强调“房住不炒”的底线思维下，政策目标仍是托底而不是强刺激，因此经济最多也只是温和企稳而不可能是“V”型反转大幅回升，此时收益率虽然有一定调整压力，但也不具备大幅上行的条件。长期来看，经济下行压力依然是客观存在的，但失速的风险也很低，长债收益率继续向下突破需要看到经济和社融大幅度下滑、价格大幅下滑和风险偏好的急剧下降。当前债券市场对经济悲观和货币宽松预期的反应已经比较充分，估值的安全边际相对偏低。低利率环境下，保持中性久期，货币宽松确定，杠杆可适度偏高，避免过于激进的操作。

　　权益市场在疫情影响大幅下跌过后，整体估值处于相对低位，具备较好的配置价值，但考虑到当前市场反弹一致预期较强，资金快速涌入，市场短期具有较大波动。在流动性宽松、地产下滑和制造业改善的基本面组合下，过去几年的风格分化情况将有所缓解，整体风格更加均衡。

　　本基金权益部分将继续根据市场情况，优化个股持仓并保持相对较高的仓位，维持较高的弹性，债券部分仍将以保持流动性为主。同时保持组合灵活性，根据市场变化及时调仓，力争以优异的业绩回报基金持有人。（点击查看更多基金异动）