金融界基金04月03日讯 北信瑞丰产业升级多策略混合型证券投资基金（简称：北信瑞丰产业升级多策略混合，代码168501）04月02日净值上涨1.95%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3128元，累计净值为1.3128元。

　　北信瑞丰产业升级多策略混合基金成立以来收益31.28%，今年以来收益10.45%，近一月收益-10.06%，近一年收益22.99%，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为陆文凯，自2018年06月05日管理该基金，任职期内收益37.02%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有歌尔股份（持仓比例5.42%）、中信证券（持仓比例4.59%）、立讯精密（持仓比例4.42%）、中兴通讯（持仓比例4.28%）、赣锋锂业（持仓比例4.21%）、扬农化工（持仓比例4.15%）、旗滨集团（持仓比例4.15%）、江山欧派（持仓比例3.85%）、新宝股份（持仓比例3.74%）、三安光电（持仓比例3.61%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2019年初在较高的股权风险溢价以及流动性边际改善推动下，市场进行了一轮幅度可观的估值修复行情，进入二、三季度，由于经济增长预期不明朗、贸易摩擦加剧等因素作用，市场出现一定幅度回撤后整体维持震荡格局，来到四季度，在较为宽松的流动性政策影响下，市场在震荡中稳步上行。2019年全年上证指数实现22.30%的涨幅，沪深300、中证500、中证1000等宽基指数则分别上涨36.07%、26.38%、25.67%，创业板指表现更为强势，全年录得43.79%的涨幅。结构方面，在5G周期的推动下，电子、计算机等相关行业表现优异；同时，在地产景气度得以维持的状态下，与之关联度较高的建材、家电、白酒等行业同样表现不俗。

　　在我们看来，市场整体获得较为可观涨幅的核心驱动力来源于股权风险溢价的均值回归；2018年由于经济增速预期下降与中美贸易摩擦加剧导致A股市场出现一定幅度下跌，因此到2019年初A股整体股权风险溢价处于历史高位，从均值回归角度来看具备较强的估值修复动力。同时在经济增速下行的预期下，流动性也较2018年有了显著改善，无风险收益率出现一定程度下行，凸显出股票的投资价值。

　　本基金报告期内实现收益47.30%，超越基准21.01%。在2018年报中我们就提出过A股从估值角度具备较强吸引力，并看好估值更为显著低于历史均值的成长股。因此在2019年全年本基金从均值回归的核心思想出发，从全行业中寻找估值较低，同时具备不错成长性的行业及个股，以获取超越市场的回报。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为1.1886元；本报告期基金份额净值增长率为47.30%，业绩比较基准收益率为26.29%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　2019年在经济政策的呵护下，全年经济增速要好于年初预期，同时房地产业延续了之前较为不错的景气度，使得A股市场上市公司整体盈利仍然能维持稳步增长。2020年初中国经历了新冠肺炎疫情导致的短期消费服务业停滞与制造业停工等负面影响，全年宏观经济增长或进一步面临一定的下行压力；但与此同时，我们预期后续可以看到经济政策层面会持续给予有效支持，并且提供较为宽松的流动性环境，使得整体经济能在突发事件后仍然能够以相对平稳的状态实现转型。

　　上市公司盈利增速伴随经济周期波动下行是正常规律，虽然2019年A股整体实现一定幅度的上涨，在整体货币政策宽松、利率持续下行的流动性环境下，A股权益类资产风险补偿依然具备不错的吸引力；因此我们预期市场整体仍然将维持震荡格局，并且具备不错的结构性机会；另一方面，由于2020年初的疫情因素影响以及地缘政治的不稳定，市场波动将有所加大。

　　市场结构方面，受益于目前经济结构下的地产产业链、供给侧改革等领域的高盈利水平面临不确定性加大的风险，需要谨慎对待。经济周期本身意味着生产力的代际进步，中国经济正在进行一次结构性的变革，因此在配置方向上，我们通过结合估值、中长期成长性等因素挑选具备较高风险收益比的公司，考虑未来较长周期下包括产业结构、人口结构的变化方向，找到长期趋势逻辑成立并且估值便宜的标的，长周期提供弹性，低估值提供安全边际；同样的，我们也会规避估值并不具备优势，同时盈利水平又处在历史高位、存在一定风险的资产。（点击查看更多基金异动）