2月新冠肺炎疫情全面爆发以来，经过2个月的控制，国内逐步复工复产，基金经理信心开始逐步回升。据融智评级研究中心研报显示，观察私募的仓位，目前股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为65.18％，相比上个月同期的73.26％，下降8.08个百分点，处于近五个月最低仓位水平。

　　具体仓位分布方面，调查结果显示，中高仓位的私募基金数量有较大减少，在5成仓或者5成仓以上的私募基金占比76.92％。其中7.69％的私募目前处于满仓状态， 80％以上（不含满仓）区间的私募占比34.62％，50％至80％（不含）区间的私募占比34.62％。整体来看，3月份在全球疫情扩散，不确定因素增加的情况下，大部分基金经理进行了减仓操作。

　　图2：当前私募机构仓位分布情况

　　资料来源：融智评级研究中心

　　对于接下来2020年4月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看，大多数基金经理依然保持中性，悲观和极度悲观的比例持续减少；增减仓指标来看，大多数基金经理打算仓位以不变应万变，同时打算增仓的基金经理比例增加。

　　具体数值来看，2020年4月A股市场趋势预期信心指标值为116.43，相比上个月环比下降0.48％，其中3.86％的基金经理是持极度乐观态度，36.71％的基金经理持乐观态度，相比上个月乐观和极度乐观总比例减少2.17％；其次48.79％的基金经理持中性的观点，有10.63％的基金经理不看好4月份的行情。

　　对于4月份仓位的增减计划，4月A股市场仓位增减投资计划指标值为114.49，相比上个月环比上涨2.55％，说明基金经理在3月大幅减仓之后，4月的加仓的意愿增加，其中60.87％的基金经理选择维持现有仓位不变，33.34％的基金经理打算增仓或大幅增仓，剩余5.80％的基金经理欲降低仓位。

　　2020年3月份，A股市场在极度悲观中一路下跌，月初曾有小幅反弹迹象，但很快在新型冠状病毒疫情全球蔓延的恐慌情绪影响下，指数出现大幅下跌，直至3月最后一周出现触底反弹的迹象。最终3月31日沪指收跌2750.30点，单日上涨0.11％。指数涨跌幅方面，沪指、深成指、上证50和创业板指月内涨跌幅分别为-4.51％、-9.28％、-4.67％和-9.64％。

　　从板块来看，3月由于全球疫情扩散，市场恐慌情绪蔓延，多个行业出现不同程度的下跌，但仍有部分行业具有局部结构性机会。从申万行业全月涨跌幅来看，农林牧渔、食品饮料、商业贸易行业涨幅居前，而电子、计算机、传媒等行业跌幅居前。

　　进入到2020年4月份，全球疫情将处于加速暴露上升期，乐观估计会在4月见顶，国内行业景气度随着复工复产到位正在好转，A股是否能筑底反弹？基本面上，3月制造业PMI略超预期，国内促销费政策频出，财政政策预期将在4月加码，双降有可能会在4月出现。随着逆周期调节政策力度不断加大，基本面有望逐步企稳。资金面上，国外疫情未见好转的情况下，外资持续净流出的可能性不减。整体来看，虽然复工率持续上升，但观望情绪仍较浓，建议把握局部结构性机会，操作上适当防御性参与。