金融界基金04月13日讯 中银美丽中国混合型证券投资基金（简称：中银美丽中国混合，代码000120）04月10日净值下跌1.86%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5270元，累计净值为1.5620元。

　　中银美丽中国混合基金成立以来收益57.93%，今年以来收益2.97%，近一月收益-4.44%，近一年收益11.87%，近三年收益18.56%。

　　中银美丽中国混合基金成立以来分红1次，累计分红金额0.16亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为严菲，自2016年01月20日管理该基金，任职期内收益24.15%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有海螺水泥（持仓比例6.44%）、三一重工（持仓比例5.87%）、徐工机械（持仓比例4.88%）、建设机械（持仓比例4.65%）、恒立液压（持仓比例3.14%）、领益智造（持仓比例3.05%）、光大银行（持仓比例3.03%）、药明康德（持仓比例2.95%）、兆易创新（持仓比例2.89%）、京东方A（持仓比例2.85%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　1.宏观经济分析

　　2019年，全球经济整体下行。具体情况来看，美国经济温和回落，实际GDP同比增速下降至2.3%，一方面工业生产和企业投资受贸易战影响大幅下滑，另一方面劳动力市场总体稳健，服务业生产和就业韧性较强，全年消费支出增速小幅下降至2.6%，通胀方面较年初小幅下降，为对冲贸易战负面影响，美联储实施3次预防式降息，并重启资产购买计划。欧元区经济下行幅度大于美国，实际GDP同比增速下行至1.2%，主要是受投资和出口大幅下降的拖累，核心通胀水平与年初基本持平，欧央行年内跟随美联储降息，并每月增加200亿欧元的资产购买。日本经济整体维持疲弱，私人消费有所好转，但出口、投资较弱，通胀维持低迷，日本央行年内未跟随美联储降息，主因其政策基调已偏宽松。

　　国内经济方面，中美贸易摩擦持续对经济造成冲击，经济下行压力延续。2019年GDP实际同比增长6.1%，较2018年下降0.5个百分点。通胀水平结构性显著抬升，CPI同比增长4.5%，PPI从0.9%大幅回落到年末-0.5%。从经济增长动力来看，制造业投资受贸易摩擦影响较大，房地产投资仍维持较高水平，而基建投资维持低位，2019年制造业投资同比增长3.1%，较上年大幅下滑6.4个百分点，房地产投资同比增长9.9%，较上年抬升0.4个百分点，而基建投资（不含电力）同比增速持平于3.8%的低位。政策方面，货币政策整体保持定力，稳健的货币政策得到了较好的贯彻，面对结构性为主的经济问题，货币政策保持流动性合理充裕，但同时防止过于宽松产生的副作用，在推出LPR机制改革后，仅小幅下调MLF和公开市场操作利率5bp，全年M2同比增速回升0.6个百分点至8.7%，社会融资规模同比增速上升0.4个百分点至10.7%，新增人民币贷款16.8万亿元。

　　2.市场回顾

　　2019年，股票市场全年震荡上行，上证指数上涨22.3%，沪深300指数上涨36.07%，深证成指上涨44.08%，中小板指数上涨41.03%，创业板指数上涨43.79%。具体来看，一季度受益于宽松的流动性和较稳定的内外部经济政策环境，股票市场出现了大幅上涨；二季度由于流动性政策收紧，加之中美贸易摩擦升级，市场出现了一定的调整；三季度市场流动性再度宽松，科创板的推出也推动了相关科技板块的上涨，市场再度活跃起来；四季度虽然CPI突破3%使得市场一度担心货币政策会不会收紧，但此后央行下调MLF利率及逆回购利率，让市场坚定了“中国不具备持续通胀的基础”，利率再度下行，叠加行业基本面因素，市场仍走出了较好的结构性行情。

　　3.运行分析

　　2019年股票市场震荡上涨，本基金业绩表现好于比较基准。策略上，本基金仓位一直保持相对中性，重点配置制造、基建等版块，通过进一步精选个股，优化持仓结构。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内，本基金份额净值增长率为38.08%，同期业绩比较基准收益率为28.68%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2020年，全球经济短期仍在下行通道中，受益于制造业周期上升和贸易战休战，年内有望实现小幅回升，但受疫情对全球经济的外溢影响，复苏的不确定性再次上升。国内在新冠肺炎疫情因素影响下，春节后复工普遍延迟，宏观经济下行压力骤升，特别是一季度经济增速可能出现较大幅度下降。全年经济社会发展目标的实现依赖政策的支撑，财政政策将更加积极有效，货币政策将加大逆周期调节的力度，货币政策工具仍有具有操作空间，金融监管节奏可能出现调整，但受制于风险偏好的下降，社会信用可能出现投放不畅等问题，预计社会融资规模增速较2019年有所下降。通胀压力逐步缓和，虽然年初CPI增速水平较高，但伴随着基数效应的逐渐消退以及需求下滑带来的负面影响，CPI增速预计逐步下降，PPI增速预计维持低位，全年通胀压力有限。海外方面，美国经济内部制造业和消费部门的分化有收敛迹象，受劳动力周期影响年内经济增速预计仍以温和增长为基调，通胀有可能小幅上升，但不会持续高于美联储政策目标，美联储上半年政策操作将以数量购买为主，下半年存在继续降息的可能性。欧元区、日本经济对贸易和制造业敞口较大，复苏程度取决于制造商周期向上的弹性，同时也将受到疫情的外溢影响，欧央行、日本央行预计在政策方面继续跟随美联储。

　　综合上述分析，考虑到经济下行压力加大、通胀压力放缓、货币政策加大逆周期调节，预计2020年股票市场存在结构性机会，重点关注领域包括：5G带来的新一轮科技周期背景下的科技股的投资机会，包括电子、计算机、传媒等；深化自控可控，包括高端装备制造业等；待新冠肺炎疫情平息后，经济的短周期修复可能也将带来顺周期板块的机会，包括建材、工程机械、房地产、券商、银行等行业。本基金将继续积极寻找结构性机会，借此提升基金的业绩表现。作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。（点击查看更多基金异动）