金融界基金04月13日讯 中银产业精选混合型证券投资基金（简称：中银产业精选混合，代码005029）04月10日净值下跌1.77%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3595元，累计净值为1.3595元。

　　中银产业精选混合基金成立以来收益35.95%，今年以来收益13.41%，近一月收益-4.58%，近一年收益--，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为吴印，自2019年04月30日管理该基金，任职期内收益35.95%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有华泰证券（持仓比例7.25%）、立讯精密（持仓比例7.20%）、贵州茅台（持仓比例6.67%）、深信服（持仓比例6.45%）、通策医疗（持仓比例6.16%）、药明康德（持仓比例6.06%）、汇顶科技（持仓比例6.04%）、欧普康视（持仓比例6.03%）、歌尔股份（持仓比例5.61%）、广联达（持仓比例3.83%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　1.宏观经济分析

　　2019年，全球经济整体下行。具体情况来看，美国经济温和回落，实际GDP同比增速下降至2.3%，一方面工业生产和企业投资受贸易战影响大幅下滑，另一方面劳动力市场总体稳健，服务业生产和就业韧性较强，全年消费支出增速小幅下降至2.6%，通胀方面较年初小幅下降，为对冲贸易战负面影响，美联储实施3次预防式降息，并重启资产购买计划。欧元区经济下行幅度大于美国，实际GDP同比增速下行至1.2%，主要是受投资和出口大幅下降的拖累，核心通胀水平与年初基本持平，欧央行年内跟随美联储降息，并每月增加200亿欧元的资产购买。日本经济整体维持疲弱，私人消费有所好转，但出口、投资较弱，通胀维持低迷，日本央行年内未跟随美联储降息，主因其政策基调已偏宽松。

　　国内经济方面，中美贸易摩擦持续对经济造成冲击，经济下行压力延续。2019年GDP实际同比增长6.1%，较2018年下降0.5个百分点。通胀水平结构性显著抬升，CPI同比增长4.5%，PPI从0.9%大幅回落到年末-0.5%。从经济增长动力来看，制造业投资受贸易摩擦影响较大，房地产投资仍维持较高水平，而基建投资维持低位，2019年制造业投资同比增长3.1%，较上年大幅下滑6.4个百分点，房地产投资同比增长9.9%，较上年抬升0.4个百分点，而基建投资（不含电力）同比增速持平于3.8%的低位。政策方面，货币政策整体保持定力，稳健的货币政策得到了较好的贯彻，面对结构性为主的经济问题，货币政策保持流动性合理充裕，但同时防止过于宽松产生的副作用，在推出LPR机制改革后，仅小幅下调MLF和公开市场操作利率5bp，全年M2同比增速回升0.6个百分点至8.7%，社会融资规模同比增速上升0.4个百分点至10.7%，新增人民币贷款16.8万亿元。

　　2.市场回顾

　　2019年，A股市场显著上涨。年初受到政策放松的刺激，已经连续下跌近一年的A股V型反转，急剧上弹，尤其是中小创板块涨幅明显领先。但是四月份政治局会议透露出政策边际收紧的信号，市场反应剧烈，有一波明显回调。下半年开始，大盘横盘震荡，但是个股却明显活跃，成长与TMT板块中的优质个股开始走出独立行情，机构化的趋向越来越明显。

　　市场活跃的背后显示了几个因素，一是宏观经济进入宽松周期，流动性对于市场的支持显著，二是以5G为代表的新兴信息科技开始进入较为成熟的阶段，带动科技投资的热潮，最后国产替代自主可控始终是国内企业发展的重要驱动力，也是A股行情的重要指南。

　　3.运行分析

　　2019年股票市场显著上涨，本基金业绩表现好于比较基准。策略上，我们始终保持较高仓位，不断精选优质企业，尤其是对于科技成长行业给与了更多的关注与增持。对于长期稳定增长的消费行业保持稳定的底仓配置。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内，本基金份额净值增长率为19.87%，同期业绩比较基准收益率为2.86%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2020年，全球经济短期仍在下行通道中，受益于制造业周期上升和贸易战休战，年内有望实现小幅回升，但受疫情对全球经济的外溢影响，复苏的不确定性再次上升。国内在新冠肺炎疫情因素影响下，春节后复工普遍延迟，宏观经济下行压力骤升，特别是一季度经济增速可能出现较大幅度下降。全年经济社会发展目标的实现依赖政策的支撑，财政政策将更加积极有效，货币政策将加大逆周期调节的力度，货币政策工具仍有具有操作空间，金融监管节奏可能出现调整，但受制于风险偏好的下降，社会信用可能出现投放不畅等问题，预计社会融资规模增速较2019年有所下降。通胀压力逐步缓和，虽然年初CPI增速水平较高，但伴随着基数效应的逐渐消退以及需求下滑带来的负面影响，CPI增速预计逐步下降，PPI增速预计维持低位，全年通胀压力有限。海外方面，美国经济内部制造业和消费部门的分化有收敛迹象，受劳动力周期影响年内经济增速预计仍以温和增长为基调，通胀有可能小幅上升，但不会持续高于美联储政策目标，美联储上半年政策操作将以数量购买为主，下半年存在继续降息的可能性。欧元区、日本经济对贸易和制造业敞口较大，复苏程度取决于制造商周期向上的弹性，同时也将受到疫情的外溢影响，欧央行、日本央行预计在政策方面继续跟随美联储。

　　综合上述分析，考虑到经济下行压力加大、通胀压力放缓、货币政策加大逆周期调节，我们认为2020年A股市场大盘仍将呈现震荡格局，但局部热点仍会层出不穷，主要的逻辑主线依然是5G带来的新一轮科技周期，科技股是需要特别重点关注的配置领域，包括电子、计算机、传媒、新能源汽车等行业，而待新冠肺炎疫情平息后，全年经济修复可能也将带来顺周期板块的机会，关注建材、房地产、券商、银行等行业。

　　在这样的背景下，我们还是坚持稳健成长、精选优质企业并长期持有的投资理念，积极抓住结构性行情，在科技成长领域会加强研究，逢低布局，作为基金管理者，我们将一如既往地勤恳敬业，为投资人创造应有的回报。（点击查看更多基金异动）