金融界基金04月13日讯 中银动态策略混合型证券投资基金（简称：中银动态策略混合，代码163805）04月10日净值下跌1.68%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1035元，累计净值为2.5382元。

　　中银动态策略混合基金成立以来收益229.40%，今年以来收益-1.77%，近一月收益-6.54%，近一年收益18.68%，近三年收益22.64%。

　　中银动态策略混合基金成立以来分红8次，累计分红金额11.88亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为王帅，自2019年09月18日管理该基金，任职期内收益5.92%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例6.45%）、宋城演艺（持仓比例5.58%）、五粮液（持仓比例5.40%）、大族激光（持仓比例5.01%）、伊利股份（持仓比例4.76%）、中国平安（持仓比例4.53%）、百润股份（持仓比例4.32%）、格力电器（持仓比例4.15%）、立讯精密（持仓比例3.94%）、亿纬锂能（持仓比例3.47%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　1.宏观经济分析

　　2019年，全球经济整体下行。具体情况来看，美国经济温和回落，实际GDP同比增速下降至2.3%，一方面工业生产和企业投资受贸易战影响大幅下滑，另一方面劳动力市场总体稳健，服务业生产和就业韧性较强，全年消费支出增速小幅下降至2.6%，通胀方面较年初小幅下降，为对冲贸易战负面影响，美联储实施3次预防式降息，并重启资产购买计划。欧元区经济下行幅度大于美国，实际GDP同比增速下行至1.2%，主要是受投资和出口大幅下降的拖累，核心通胀水平与年初基本持平，欧央行年内跟随美联储降息，并每月增加200亿欧元的资产购买。日本经济整体维持疲弱，私人消费有所好转，但出口、投资较弱，通胀维持低迷，日本央行年内未跟随美联储降息，主因其政策基调已偏宽松。

　　国内经济方面，中美贸易摩擦持续对经济造成冲击，经济下行压力延续。2019年GDP实际同比增长6.1%，较2018年下降0.5个百分点。通胀水平结构性显著抬升，CPI同比增长4.5%，PPI从0.9%大幅回落到年末-0.5%。从经济增长动力来看，制造业投资受贸易摩擦影响较大，房地产投资仍维持较高水平，而基建投资维持低位，2019年制造业投资同比增长3.1%，较上年大幅下滑6.4个百分点，房地产投资同比增长9.9%，较上年抬升0.4个百分点，而基建投资（不含电力）同比增速持平于3.8%的低位。政策方面，货币政策整体保持定力，稳健的货币政策得到了较好的贯彻，面对结构性为主的经济问题，货币政策保持流动性合理充裕，但同时防止过于宽松产生的副作用，在推出LPR机制改革后，仅小幅下调MLF和公开市场操作利率5bp，全年M2同比增速回升0.6个百分点至8.7%，社会融资规模同比增速上升0.4个百分点至10.7%，新增人民币贷款16.8万亿元。

　　2.市场回顾

　　股票市场方面，2019年上证综指上涨22.30%，代表大盘股表现的沪深300指数上涨36.07%，中小板综合指数上涨31.89%，创业板综合指数上涨38.72%。风格上看，大盘与小盘股都取得较优异表现，中小盘下半年开始走强。行业指数上，消费与科技表现强势。

　　3.运行分析

　　本基金2019年配置相对比较均衡，生物医药、食品饮料、旅游、消费电子、保险、家电、传媒等行业具有布局，行业配置集中在消费和科技领域，低配了周期性行业，全年在所述的行业上做了一定的轮动，收益来源较为多元。总体上行业配置分散，组合估值水平维持稳定。

　　报告期内基金的业绩表现

　　报告期内，本基金份额净值增长率为45.07%，同期业绩比较基准收益率为27.98%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2020年我们认为，权益类资产整体估值仍处于较低水位，国内流动性充沛，以5G为代表的科技产业蓬勃发展，新兴行业的崛起助力国内经济结构继续转型，我们继续保持对权益类资产较为乐观的看法。同时，经过一个大丰收的2019年，我们也应该降低2020年权益类资产的整体回报预期。2020年相比于2019年面临诸多的挑战，一切事物皆是周期，过去三年二级市场是核心资产的牛市，2020年可能迎来较大的风格演变。从长期的角度看，我们仍相信超额收益的来源还是来好公司，他们具备良好的治理结构，有竞争优势和壁垒的商业模式，和一个合适的价格。我们将继续在自己的认知体系下，深挖消费和科技领域具备这些特征的公司，运用组合管理的思想，控制风险，努力实现一个长期的、稳健的回报。（点击查看更多基金异动）