金融界基金04月14日讯 易方达价值成长混合型证券投资基金（简称：易方达价值成长混合，代码110010）04月13日净值下跌2.38%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7256元，累计净值为2.1346元。

　　易方达价值成长混合基金成立以来收益117.01%，今年以来收益-5.36%，近一月收益-9.82%，近一年收益5.53%，近三年收益17.95%。

　　易方达价值成长混合基金成立以来分红9次，累计分红金额31.37亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为武阳，自2018年03月23日管理该基金，任职期内收益-0.34%。

　　林高榜，自2018年03月23日管理该基金，任职期内收益-0.34%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有广联达（持仓比例7.34%）、上汽集团（持仓比例5.46%）、欣旺达（持仓比例4.99%）、先导智能（持仓比例4.54%）、浙江鼎力（持仓比例4.40%）、海康威视（持仓比例4.31%）、分众传媒（持仓比例4.03%）、内蒙一机（持仓比例3.79%）、长安汽车（持仓比例3.70%）、宋城演艺（持仓比例3.42%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2019年中国经济增速逐步放缓，但结构持续改善。自党的十九大以来，中国宏观经济已经呈现出从高速增长向高质量增长转变的态势，而防范化解重大风险是宏观经济政策的重要导向，这一政策导向也对宏观调控、经济运行的节奏产生较大的影响。从2019年全年来看，整体宏观调控政策仍然维持底线思维的框架，在经济出现较大下行压力的情形下（如年初由于外贸形势不确定加大，经济下行压力加大），政策兜底的思维较为明确。但是，随着经济有企稳迹象，总量政策保持定力，并未大水漫灌。在此政策基调下，宏观经济的运行整体保持较为平稳的态势。从结构上看，虽然经济增速有所放缓，但整体就业情况仍然较为良好，经济结构已经在缓慢变迁过程之中。相比于宏观经济的平稳态势，2019年的物价出现了较大幅度的上涨，但其原因更多是单一品类的特例，整体非食品价格仍然比较平稳，与总需求的回落基本同步。

　　2019年A股市场表现较好，主要股票指数均出现较大幅度的上涨。其中，上证综指全年上涨22.30%，沪深300全年上涨36.07%，创业板指数全年上涨43.79%。行业板块方面，大多数中信一级行业指数均实现较大幅度的上涨，其中食品饮料、电子、家电、建材等板块涨幅较大，且均超过50%；相比之下，建筑、钢铁、电力及公用事业、商贸零售、石油石化等板块表现较为靠后。

　　2019年在资产配置上，本基金保持了之前中性的仓位，基于行业景气程度的判断，增加了电子、汽车行业的配置，降低了非银行金融、医药行业的配置。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为1.9107元，本报告期份额净值增长率为42.09%，同期业绩比较基准收益率为26.55%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望未来相对中期视角下的中国经济，我们认为中国整体经济增速仍然处于一轮下行周期中，这一周期可能会持续一段时间。这一方面由中国经济内生增长动力在边际上有所弱化决定，另一方面也是与宏观政策基调相匹配。从内生增长动力来看，首先，房地产市场对总量经济的负面影响将较为持久，中期来看，地产销售、投资都有下行压力；其次，全球经济整体表现不佳，加之中国在全球出口贸易中的份额已经非常高，整体外需贡献有限；再次，消费整体疲弱，亮点较为有限。从宏观政策来看，整体上可能仍然延续过去几年相对稳健的基调，即维持底线思维，不搞大水漫灌。在此政策基调下，预计经济增速将延续过去几年相对平稳回落的态势。就2020年阶段性的经济特征而言，新型冠状病毒感染肺炎疫情对于宏观经济将会产生一定的扰动，尤其对一、二季度的总需求产生一定的负面影响，在此背景下，预计2020年整体财政和货币政策将会相对宽松，以对冲经济的下行压力。

　　从企业盈利情况来看，全市场ROE水平仍然处于历史水平附近。但是从结构来看，创业板的ROE仍然处于历史均值以下，且从细分板块景气度来看有望继续改善，值得重点关注。从估值水平来看，直观的PE、PB估值均显示当前A股估值水平已经处于历史上比较低的位置，仍然具备较好的投资价值。

　　在下一阶段资产配置上，本基金将继续维持当前股票仓位。行业配置方面，基于行业景气度的分析判断，重点关注景气度处于底部且有明确改善预期的行业，以及景气度已经初步呈现出改善趋势的行业。（点击查看更多基金异动）