金融界基金04月21日讯 博时回报灵活配置混合型证券投资基金（简称：博时回报混合，代码050022）04月20日净值上涨1.75%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.4570元，累计净值为2.3290元。

　　博时回报混合基金成立以来收益182.80%，今年以来收益4.12%，近一月收益3.48%，近一年收益33.49%，近三年收益61.74%。

　　博时回报混合基金成立以来分红4次，累计分红金额1.17亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为肖瑞瑾，自2017年08月14日管理该基金，任职期内收益87.09%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有昊华科技（持仓比例6.16%）、领益智造（持仓比例5.31%）、超声电子（持仓比例3.32%）、锦江酒店（持仓比例3.09%）、金溢科技（持仓比例2.99%）、艾德生物（持仓比例2.61%）、华创阳安（持仓比例2.61%）、华泰证券（持仓比例2.56%）、健康元（持仓比例2.53%）、浙江龙盛（持仓比例2.44%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　回顾2019全年，权益市场整体投资机会显著。历经多轮谈判后，中美贸易摩擦达成第一阶段协议，对市场风险偏好构成支撑。结构上看，2019年MSCI连续三次提升A股纳入因子，北向资金持续流入进一步强化了行业龙头估值溢价；华为在受到美国不公正制裁背景下加大了向国内供应链的切换，超预期的业绩驱动了三四季度的科技股估值扩张，科创板开市进一步提升了科技行业的估值中枢及其稳定性。全年看，消费、周期和成长风格均呈现了较好的收益。风险角度，猪价上涨导致的结构性通胀成为市场关注重点，但随着防疫措施的加强以及能繁母猪存栏恢复，这一风险在年底逐步弱化；央行进一步通过下调MLF、LPR以及降准稳定了市场对货币政策的预期。宏观经济企稳背景下，国内外增量资金持续流入市场，A股市场在2019年底迎来新一轮上涨。

　　2019年我们根据市场风险偏好变动情况，全年保持较高的权益仓位并集中配置于5G通信、消费电子及计算机、新能源汽车、光伏、医药生物为主的科技创新方向，在坚持绝对收益导向和风险预算之内，取得了较为理想的收益。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至2019年12月31日，本基金基金份额净值为1.468元，份额累计净值为2.269元。报告期内，本基金基金份额净值增长率为95.21%，同期业绩基准增长率4.50%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2020年全年，我们对市场整体维持建设性的观点，整体投资策略以均衡配置为主，并适时结构性进攻。我们判断国内宏观经济的弱复苏已经开启，中美贸易谈判达成第一阶段协议后，补库存驱动的制造业投资周期已开始。结构上看，经济新旧动能转换仍然是2020年大的时代背景，新一轮的制造业投资更多围绕集成电路、计算机软硬件、高端装备、生物医药等创新行业展开，全社会研发强度和研发效率都将继续提升。产业周期角度看，随着中国企业在半导体、5G通信设备等底层硬件领域持续突破，成本的下降将驱动5G应用相关的新产品、新应用和新商业模式不断涌现，并带来可观的投资机遇。

　　风险层面，国内2020年初爆发的新型冠状病毒肺炎疫情将对权益市场构成暂时扰动，但不改变全年经济周期大方向；此外，海外输入性风险仍是我们关注的变量，美元无风险利率的持续下行一方面驱动海外资金持续流入A股，另一方面也显示了全球经济深层次的结构性问题；我们维持先前的判断：美国多年的经济上行周期大概率已经结束并进入去库存周期，体现为美股上市公司盈利增速放缓，美股可能的下行将对全球资本市场造成冲击。通胀角度，随着国内生猪供应的恢复，我们对全面性通胀的担忧较之前得到缓解。因此，我们保持中等偏高权益仓位进行运作，积极寻找结构性进攻性机会，并密切关注风险因素的变化进行应对。

　　产业层面，2019年开始的大范围5G基站建设正在进行，预计2020年5G终端将呈现快速增长态势，包括智能手机、平板电脑、可穿戴和物联网多种产品形态开始切换到5G网络，并催生新的产品形态和商业模式。我们预测2020年权益市场的成长主线逻辑为5G终端及其应用，电子、传媒和互联网行业中受益于5G技术的公司将成为市场关注重点。个股层面，绩优龙头强者恒强的格局将得到延续，坚实的业绩基础将对其估值溢价构成支撑。在经济新旧动能转换的时代背景下，我们认为市场风格将持续偏向于成长，掌握核心技术竞争力、具备全球竞争比较优势、所处行业处于快速增长期的龙头企业是最具吸引力的投资标的。

　　2020年我们将严格按照风险预算，合理控制权益仓位和行业结构，坚持稳健投资风格以实现持续的投资回报。行业角度，我们看好5G应用相关的传媒、互联网和通信行业，看好消费电子、半导体芯片及设备原材料、新能源和医药生物行业中具备全球技术和产品竞争力的龙头企业。我们长期看好中国科技龙头企业的崛起，并相信这将带来可观的投资回报。（点击查看更多基金异动）