金融界基金04月22日讯 东吴行业轮动混合型证券投资基金（简称：东吴行业轮动混合，代码580003）04月21日净值下跌1.78%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.7723元，累计净值为0.8523元。

　　东吴行业轮动混合基金成立以来收益-19.20%，今年以来收益9.08%，近一月收益6.85%，近一年收益28.76%，近三年收益1.26%。

　　东吴行业轮动混合基金成立以来分红1次，累计分红金额1.00亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为王立立，自2015年05月29日管理该基金，任职期内收益-31.56%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有亿纬锂能（持仓比例5.71%）、立讯精密（持仓比例5.62%）、贵州茅台（持仓比例5.22%）、恒瑞医药（持仓比例5.19%）、中国平安（持仓比例5.03%）、爱尔眼科（持仓比例4.70%）、益丰药房（持仓比例4.44%）、招商银行（持仓比例4.01%）、万科A（持仓比例3.64%）、格力电器（持仓比例3.41%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　在2018年的基金年报中，我们判断2019年国内经济边际向下，逐渐寻底；国际环境边际向上，中美贸易战在曲折中逐步找到妥协方案；政策及流动性环境改善，为了稳经济而使用比较积极的财政和货币政策。在经历了2018年的大幅下跌之后，预计2019年的A股市场表现将好于2018年，全年取得正收益的机会比较大。经济和企业盈利的下降可能会被宽松的政策环境所抵消，但中美贸易战的缓和有可能提升风险偏好，从而带来一定的机会。预计经济和企业盈利至少要等到19年下半年才可能探明底部，所以总体判断下半年的机会好于上半年。

　　回顾过去一年的行情，我们在年初的判断是基本正确的。由于经济下行，周期性行业以及其他与经济密切相关的行业都面临不确定性。鉴于中美贸易战可能曲折缓和，所以我们认为5G通信、半导体等泛科技型行业有望获得阶段性的机会。另外，在经济形势不明朗的情况下，经营稳定并且长期成长性突出的大消费类行业也是较好的配置对象。我们在2019年也对上述行业进行了投资，并且取得了不错的效果。

　　2019年四季度A股市场震荡上行。中美双方终于对贸易谈判的大方向达成了一致协议，也对部分关税采取了减免措施。中美贸易摩擦以来，这是第一次出现明确的缓和迹象，虽然实际关税减免幅度并不是很大，但信号意义更为重要。

　　站在目前时点上，我们判断市场正处于中长期的底部区域，贸易摩擦的改善将对经济基本面起到积极的作用。展望明年，虽然中美贸易摩擦出现缓和迹象，但是中美之间的竞争态势不会改变，而大国之间的竞争主要是科技的竞争。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末本基金份额净值为0.7080元；本报告期基金份额净值增长率为55.09%，业绩比较基准收益率为28.29%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　虽然年初的新型冠状病毒疫情给上半年的经济增长蒙上了一层阴影，但疫情的影响总是短期的。随着中美贸易协议签订，关税逐步下调，出口有望改善，企业家信心有望得到提振，这将给经济基本面带来正面的影响。另外，5G投资所带来的相关产业的经济效益也有望扩散。总体上看，2020年的经济基本面前低后高，仍然温和向上。

　　全球范围内流动性仍然处于宽松周期中，降准和降息都有可能。一季度cpi高点过后，货币政策进一步放松的空间可能会被打开。目前来看，流动性边际向好。

　　中美贸易谈判大概率在上半年达成最终协议，有望带动市场乐观情绪。但今年是美国选举年，下半年随着选情进展，中美竞争的话题又会成为舆论焦点，可能对市场的风险偏好带来负面压力。

　　总体市场偏正面，结构性行情此起彼伏，上下半年不同板块都有演绎机会。在经历了2019年的大幅上涨之后，预计2020年的A股市场表现仍值得期待，全年仍然能取得比较好的正收益。

　　行业选择上，受益于5g大发展的tmt硬科技，受益于经济改善预期的金融周期大蓝筹是较好的配置方向。另外，医疗大健康和消费升级是长期趋势。（点击查看更多基金异动）