数说公募FOF：91只产品合计份额为 437.81亿份

　　今年以来，资本市场震荡加剧，而公募基金中基金（FOF）因风险分散、追求市场长期增值的特性，在震荡市中受到市场和资金追捧，特别是采取目标风险策略的FOF体现出较强的回撤控制能力，整体波动率较小。

　　据上海证券基金研究报告显示，从 FOF 各类型基金收益表现来看，养老目标风险基金通过事前约定风险水平，在震荡市场下控制回撤能力较强，一季度该类基金平均收益回撤幅度较小，波动率较低。从超越基准收益情况来看，养老目标日期基金获取正超额回报的能力突出。

　　观察公募FOF的规模变化，我们发现该产品类型的基金份额今年首季显著攀升。上海证券基金研报中统计显示，截止 2020 年 3 月 31日，公募基金市场共成立 91 只 FOF（以主代码记），合计份额为 437.81亿份。其中普通型 FOF 产品数量为 21 只，合计份额为 157.41 亿份，份额占比从 2019 年二季度末的 12.30%上涨至 35.95%。从公募FOF的单月成立情况来看，长期以来公募市场主要以发行养老目标 FOF 为主，但今年以来这一趋势有所减弱，普通型 FOF 的发行数量逐步增加， 2020 年 4 月，普通型 FOF新成立 4 只，募集份额 25.82 亿份。

　　从FOF 持有基金类型来看，一季度公募FOF数量配置更趋均衡。以 2020 年前成立的 FOF 为样本，2020 年一季度报显示，公募 FOF 持基类型较为均衡，债券型子基金的数量占比为 46%，权益类子基金合计数量占比 47%，其中股票型子基金及混合型子基金的数量占比分别为 15%和 32%。而 2019 年四季度末 FOF 持有权益类基金数量占比为 50%，超过债券型基金数量占比（41%）。近五成的 FOF 以持有外部产品为主，两成左右以上 FOF 重仓内部基金的数量占比在 50%以上，且均为养老型 FOF。其中，上投摩根锦程均衡
养老、南方养老 2030 三年在招募说明书中约定，基金将主要投向管理人旗下产品，从实际持仓来看，基金运作与约定相契合。