新冠疫情对全球经济造成了巨大的冲击，目前全球经济正处于重启中，但我们认为欧美经济重启坎坷，相比，中国经济正在缓慢恢复中。

　　随着国内疫情大幅好转，企业复工复产加速、人流接近去年同期水平，供给冲击逐渐缓解，生产恢复常态，需求的恢复情况将成为未来主要关注的重点。从政策面看，从今年以来召开的历次政治局会议的措辞上可以判断，我们或将迎来更大的宏观政策力度和货币财政政策的加码，即将召开的“两会”出台的相关政策也值得我们关注。

　　从CPI走势看，短期看食品价格继续回落，食品价格上涨压力缓解；从中期看，通胀预期受流动性宽松和商品反弹的影响，可能有所上升。

　　在流动性问题上，我们主要关注本轮全球的货币与财政刺激政策。可以看到，以美国为代表的海外主要经济体货币和财政刺激计划规模超过2008年，尤其是美国、德国、法国与日本力度最大；相较国内则采取了比较克制但持续性更强的刺激政策，这有利于我们经济转型和长期发展。从政策角度来看，我们也有望从补信用逐步进入宽信用阶段。

　　在投资策略上，我们认为债券投资上应以谨慎防御、灵活交易为主，相对股票市场我们持谨慎乐观的态度，中长期配置价值显著提高。

　　鹏扬基金固定收益总监 王华：国债期货策略助力“固收+”，利率债降杠杆降久期，耐心等机会

　　对于国债期货而言，目前国内期货合约的期限基本与国外市场相同，其价格走势与利率债有很大的关联。鹏扬基金从2016年以来积极参与国债期货交易，对应组合净值规模、保证金规模逐年递增，投资策略也从专户产品逐步扩展至公募基金产品上，不断助力“固收+”策略。从收益情况看，对组合贡献逐步提升，国债期货也成为增强收益的重要手段。

　　对未来利率市场走势，我们认为，流动性处于供给大于需求的局面，同时也要关注海外资金的流入，这将对国内市场的资产价格产生重要影响。从大类资产风险曲线看，利率债预期回报将维持低位，股票预期回报维持中高水平。因此对于利率债整体操作策略上我们认为应以降杠杆降久期为主，耐心等待市场的机会。

　　鹏扬基金现金策略总监 陈钟闻：政策主线是降低实体融资成本，货币市场将继续保持低位

　　从鹏扬资金面判断框架的角度看，资金面中长期走势内生于经济增长、通货膨胀、政策等宏观因素，资金面具有季节性效应，主要取决于资金供需缺口等因素。从目前国内情况看，经济指标处于“磨底”状态，但金融指标已先行与经济指标持续转好，我们判断资金面短期中性偏正面，中长期偏负面。

　　未来随着地方债发行的增加，虽然不会对资金利率有太大的冲击，但是会加大资金利率波动。由于资金利率极度宽松，市场杠杆交易活跃，我们认为短期央行或更侧重再贷款政策来投放基础货币，将宽货币与宽信用切割，防范各类金融加杠杆。

　　对于未来政策的主线，我们认为是降低实体融资成本，因此货币市场将继续保持低位，政策也将从银行负债端入手，带动贷款利率下降。但需要关注是，虽然保增长、对冲疫情等政策诉求需要货币维持宽松状态配合，考虑到目前资金利率大幅低于政策操作利率的状态长期不可持续，后续资金利率和政策利率或相向而行，资金面较前期或小幅收紧。

　　鹏扬基金利率及高等级策略总监 李沁：信用债利差存在相对空间，但需关注利率变化

　　进入2020年以来，债券市场大幅上涨，收益率曲线变陡，信用利差被动走扩，整体信用利差分位数处于中低水平，但不同评级的信用分层的情况仍存。整体看今年中高等级信用利差呈现1-2月低位震荡、3月以来走扩、4月中旬以来企稳的情形。

　　对未来信用债走势上，我们主要关注信用利差与政策的关系，从货币与流动性、融资条件与信用环境、供需水平、估值水平等几个方面，我们认为信用债利差存在相对空间，但要重点关注利率变化。在行业与信用风险上，需更加关注在受疫情冲击下信用债安全性和流动性。