公募基金行业有两个特点。一是比起产品，更看重产品背后的“人”的因素，一个好产品，一定有公司强大实力的背书，也一定和优秀的基金管理人脱不开关系。二是比起短时间的收益，更强调穿越周期、穿越牛熊的投资能力，A股的市场牛短熊长，一荣俱荣的上涨市，各种投资理念鸡犬升天，但拉长期限来看，市梦率的泡沫易碎，多数股神都成了炮灰，只有真正的投资好手才可以通过时间的检验。

　　为了找出这些基金行业的马拉松冠军，我们用Wind数据梳理了全市场成立满6年的基金，并以年化20％作为这批好基金的业绩量尺。经过统计，全市场成立以来年化收益20％以上的基金共计34只，全部为主动权益类基金。

　　但这34只基金产品中，多数的基金经理并没有“从一而终”，现任基金经理管理基金满6年的产品只有7只，国泰程洲，华泰柏瑞张慧，兴全董承非……多数都是基金行业里名声显赫的“长跑老将”：

　　数据来源：wind；截至2020/5/13

　　在这些马拉松冠军基金经理中，除了兴全董承非是从2013年开始接手兴全趋势投资之外，其他的基金经理都是从基金刚成立就开始管理至今，基金产品就是基金经理职业生涯和成长镜面。共同经历过股灾、熔断，大涨大跌，以及今年年初一系列“活久见”的资本市场历史刷新，坚定一路追随的老基民都成功获得了不俗的收益，对于这批基金经理和基金产品的感情都非常深厚。其中资格最老的是富国朱少醒，现年44岁，从2005年11月开始管理富国天惠精选成长，至今已经14年，是当之无愧的“老司基”。

　　在基金的评价指标中，比收益率更重要的是超额收益率，不同产品的回报数据和成立时点的关系非常大，在牛市起点、中间和尾声成立的基金，即使由相同能力的基金经理管理，收益数据的差距也可能非常大。

　　过去十年内，在散户主导的A股市场，多数人跑不过指数；在未来很长的一段时间内，资本市场的成熟度稳步提升，但主动管理产品还将在很长一段时间内跑赢指数。我们考察了“马拉松冠军”基金经理任职回报和同期沪深300回报相比的超额收益。

　　数据来源：wind；截至2020/5/13

　　数据来看，这批老基金的成立时间都比较有利，同期沪深300的大趋势都是上涨的，虽然我们宣传好基金可以让不同时间点进入的投资者都赚到钱，但是基金成立选一个好时点还是个不可避免的重要课题，并将直接影响基金的长期收益。从超额回报维度来看，国泰基金的程洲无论在任职回报还是超额回报上都领先同侪，任职年化回报达到了22.92％，相比沪深300的超额回报达到14.53％。

　　头部的投资者是稀缺的。即使对于这些穿越过牛熊更迭的老牌基金管理人来说，每一次挑战都是崭新的。2015年非理性牛市，2016年股灾，2018年领跌全球，投资人的成长中始终在面临的都是每一个“第一次”。今年疫情带来的全球经济震荡，也是投资人们未曾有过的历史经验。穿越周期的意义不在于100％理解与解决每一场危机，而在于面对这些新的变化的时候，拥有处变不惊的沉淀和应对。资本市场并不是造神，但历史数据可以帮你找到愿意看懂并信任的人。