金融界基金05月25日讯 大成景禄灵活配置混合型证券投资基金（简称：大成景禄灵活配置混合C，代码003374）05月22日净值下跌2.07%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0894元，累计净值为1.0894元。

　　大成景禄灵活配置混合C基金成立以来收益8.95%，今年以来收益9.41%，近一月收益0.85%，近一年收益26.73%，近三年收益8.79%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为李富强，自2018年11月16日管理该基金，任职期内收益25.09%。

　　黄万青，自2019年06月21日管理该基金，任职期内收益26.62%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有恒瑞医药（持仓比例4.25%）、中国银行（持仓比例2.14%）、农业银行（持仓比例2.08%）、药明康德（持仓比例1.95%）、中信建投（持仓比例1.91%）、工商银行（持仓比例1.90%）、兆易创新（持仓比例1.86%）、中信证券（持仓比例1.71%）、海螺水泥（持仓比例1.70%）、同花顺（持仓比例1.67%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2019年国内经济整体运行平稳，物价在猪肉价格上涨带动下12月份CPI达到4.5%，在全球相对宽松的货币环境下，受到通胀因素的制约，国内的货币政策保持一定的定力，有保有压，稳定经济，同时由于中美贸易谈判一波三折，外部环境受到一定的冲击，国内的经济政策全年整体相对较为宽松。股票市场方面，2019年A股震荡上行，各类风格指数均表现不错。期间上证指数涨22.30%，中小板指涨41.03%，创业板指涨43.79%。从行业板块来看，根据WIND资讯的申万行业算术平均，28个一级行业全为上涨，电子、非银、计算机、食品饮料、建筑建材涨幅居超过40%，全年表现为结构性的大牛市。本基金在2019年7月底开始有新增资金申购，我们及时把握市场反弹的机会，提高权益的仓位，重点配置计算机、传媒、非银、医药等行业，获得相对较好的绝对收益。

　　??债券市场方面，2019年一季度经济短暂反弹后重回下行压力。为应对经济增速下行，央行实施了中性偏松的货币政策，通过全面降准和定向降准“缩表支持广义货币的扩张”，进行LPR改革并通过降低央行公开市场操作利率来引导LPR利率下行。受到货币政策的影响，2019年银行间市场资金利率总体较为平稳并比2018年有所下行，个别关键时间点市场利率波动较大。债市方面，趋势淡化，震荡风格明显。回顾来看，市场情绪总是在“经济企稳—经济下滑—货币政策宽松不及预期—货币政策宽松之间”徘徊。但实际经济表现出明显韧性，并没有超预期下滑，央行货币政策也始终保持节制，并没有“大水漫灌”。以10年国开债为例，债券2018年末10年国开估值在3.64%，2019几经波折又回到3.58%。债券操作方面，主要选择中高等级信用个券和利率债作为主要配置，并积极参与转债一级市场打新增厚基金收益。

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　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末大成景禄灵活配置混合A的基金份额净值为0.9976元，本报告期基金份额净值增长率为16.49%;截至本报告期末大成景禄灵活配置混合C的基金份额净值为0.9957元，本报告期基金份额净值增长率为16.39%；同期业绩比较基准收益率为21.50%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　股票市场方面，今年一、二月份新型冠状病毒肺炎疫情的爆发使得国内一季度的经济承压，为了确保就业和经济增长，未来国家会出台一系列的政策来刺激经济，在今年相当长的时间，政策面非常友好。从资金面来看，2019年以来，“房住不炒”的理念已逐渐被社会理解与认同，投资房产的资金转向股票市场，市场的资金不缺。从估值来看，经过这次疫情的恐慌杀跌，A股的整体估值更具有吸引力，我们对今年的A股市场继续持乐观态度。从行业配置上看，经过一年多的贸易摩擦，我们将更加重视科技创新与自主可控，在这方面，国家将会出台系列政策来支持科技企业的崛起，去年科创板的推出，市场引导资金投入科技领域，提升了整个科技股的估值，我们预期股票市场未来会出现一批高成长的高科技企业，所以在TMT行业配置上，我们会重点关注，具体涵盖传媒、芯片、计算机、5G等。另外，这次由于疫情的影响，消费受到较大的冲击，在疫情得到控制后，大消费也是我们长期看好的方向。此外，医药板块和大金融板块也是我们未来看好的方向。

　　??债券市场方面，2020年初新兴冠状病毒的冲击会打断2019年四季度以来的弱复苏，这次新型冠状病毒影响大于2003年非典，一季度GDP增速面临较大压力，随后疫情结束之后，若政策应对妥当，2-4季度经济会有一个回升的过程，重新开始复苏，全年的趋势较为确定，是一个前低后高的走势，疫情本身对全年经济增速的影响预计在0.2%-0.4%左右，但政策层面，包括财政政策和货币政策都会有一定的对冲。财政政策方面可能对受影响的行业有针对性的减税，此外疫情结束后可能加大逆周期调节的力度，货币政策方面维持流动性的合理充裕，进一步引导利率下行以帮助中小企业度过难关，此外加大对重点地区和行业的信贷支持，避免出现阶段性信用收缩。预计债市仍处于牛尾市当中。

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