金融界基金05月25日讯 光大保德信新增长混合型证券投资基金（简称：光大保德信新增长混合，代码360006）05月22日净值下跌1.87%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.5039元，累计净值为3.5102元。

　　光大保德信新增长混合基金成立以来收益454.17%，今年以来收益13.27%，近一月收益3.26%，近一年收益42.57%，近三年收益65.46%。

　　光大保德信新增长混合基金成立以来分红6次，累计分红金额3.77亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为魏晓雪，自2013年02月28日管理该基金，任职期内收益144.65%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有伯特利（持仓比例7.20%）、中科曙光（持仓比例5.54%）、坚朗五金（持仓比例5.06%）、国瓷材料（持仓比例4.35%）、万科A（持仓比例4.14%）、三花智控（持仓比例4.08%）、迈瑞医疗（持仓比例3.93%）、玲珑轮胎（持仓比例3.19%）、片仔癀（持仓比例3.16%）、用友网络（持仓比例3.08%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　新增长基金在2019年一季度的操作中，季初维持了较低仓位，一月份伴随市场逐步走出底部，先在持仓结构上调整得更为激进，后在春节前后进行了明显加仓，2月至季末均维持较高仓位。持仓结构以消费为底仓，成长类如计算机、通信、机械等为主要方向，配置均衡偏向成长。随后二季度的操作中，仓位始终中性偏高，虽未在4月底进行有效减仓，但也未在6月底部区间进行减仓操作，因此整体择时上没有出现大幅负贡献。持仓结构以消费为底仓，成长类如计算机、通信、机械等为主要方向，配置依然均衡偏向成长，增加了自下而上挖掘成长股的比例。三季度的操作中，由于规模的变化，仓位呈现了前高后低，在季末规模增长的同时主动选择了保守策略、降低仓位。持仓结构以消费为底仓，成长类如计算机、通信、机械等为主要方向。四季度的操作中，依然由于规模的变化，仓位呈现了前低后高。持仓结构以消费为底仓，成长类如计算机、通信、机械、新能源汽车等为主要方向，配置均衡偏向成长。本基金在个股选择上始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本基金本报告期内份额净值增长率为50.36%，业绩比较基准收益率为27.72%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2020年及未来更长的2-3年，我们首先坚持认为从长期视角来看，权益资产的性价比相对依然显著，市场整体风险回报合理，市场参与者结构愈发成熟，优质资产的稀缺性依然在，大的投资机会不断涌现，权益资产在大类资产配置中依然非常值得重视。

　　具化到2020年的投资展望，我们对2020年宏观经济定义为降速不失速，且总量层面的投资线索较为匮乏。虽然年初出现了新型冠状病毒肺炎疫情，但疫情对经济的冲击主要体现在一次性的负面影响上，而且随即会带来货币政策的宽松，因此疫情并不会改变实体经济的运行趋势和周期特征。2020年经济运行存在着库存摆动和物价脉冲的影响，但总量运行的核心逻辑应该还是周期性下行的调整力量，尽管这一下行力量的广泛冲击应该要比2018-2019年阶段要小，新经济新服务及信息科技行业的成长才是宏观要点。

　　同时，投资者需要关注的是开始于2017年的金融部门资产负债表的调整冲击可能在2020年逐步结束，加之投融资政策的逐步放开，意味着2018-2019年企业部门的资产负债表短周期调整可能基本收尾，同时对于股票市场的结构将产生较大影响。

　　就外围环境而言，全球经济增长乏力，各国央行再度放水，利率整体维持低位，发达国家负利率程度加深。相对于疲弱的需求，充裕的流动性似乎是现阶段更重要的主导因素。

　　从基金管理者角度，我们认为，2020年依然是权益投资布局的重要年份。利率逐步走低、政策友好、上证A股的风险补偿依然在相对高点的4%左右，虽然历史上出现过6%的极致风险补偿，但我们认为现在A股整体的性价比依然还在，我们再次建议基金持有人重视权益资产的配置。

　　从投资结构上来看，我们倾向于自上而下从战略性产业趋势中寻觅商机，未来看好三大确定性的产业趋势，分别为：5G的发展及应用；汽车的电动化及智能化趋势；自主可控深入各个行业，尤其在科技领域。具体而言，在5G产业的发展中，预计2020年为5G手机发展元年，但同时对于5G的应用值得花费更多的研究。我们非常看好5G产业对于工业端及汽车行业的改造。伴随海外主流车企对于电动车的态度更为明确，我们认为汽车的电动化是不可逆的产业趋势。但同时，更为重要的是汽车的智能化。新能源汽车发展的核心绝不是简单的能源动力转换，而是在电动平台上对于智能化发展的技术支持，是汽车运行和生产方式的历史性变革。自主可控已经成为国家级别的战略方向，值得持续重点关注。

　　同时，由于长期孕育不断成长的大市值公司，我们对于消费板块的关注始终未有减弱，中国消费市场的深度及广度、爆发力是全球其他市场难以企及的，我们将以龙头方向为主线，在不断地变化中寻找超越行业alpha的个股。

　　在基金的操作中，我们会加大自下而上的选股方式，始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平。（点击查看更多基金异动）