金融界基金05月26日讯 泰康沪港深价值优选灵活配置混合型证券投资基金（简称：泰康沪港深价值优选混合，代码003580）05月25日净值上涨1.66%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3215元，累计净值为1.3215元。

　　泰康沪港深价值优选混合基金成立以来收益32.15%，今年以来收益4.28%，近一月收益4.87%，近一年收益25.65%，近三年收益25.65%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为刘伟，自2017年05月04日管理该基金，任职期内收益29.81%。

　　黄成扬，自2017年11月21日管理该基金，任职期内收益5.69%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有腾讯控股（持仓比例4.81%）、威高股份（持仓比例3.37%）、碧桂园服务（持仓比例3.25%）、中金公司（持仓比例3.02%）、中兴通讯（持仓比例2.98%）、华润置地（持仓比例2.75%）、长城汽车（持仓比例2.69%）、招商银行（持仓比例2.67%）、中国建材（持仓比例2.62%）、中国平安（持仓比例1.95%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　宏观经济方面，2019年经济边际下行，但在四季度有所企稳。GDP从2018年四季度的6.4%下降到2019年四季度的6.0%，下行期体现在二季度及三季度，伴随着制造业投资的下行、零售在汽车等可选品销量下行的带动下走弱、出口由于贸易战的影响下台阶等因素的驱动。到了四季度，出口开始筑底，工业增加值、零售等增速边际小幅回暖，带动经济有所企稳。通胀方面，CPI下半年在猪价的带动下明显上行，PPI全年在0附近波动。货币条件方面，汇率小幅贬值，社融增速在一季度上行后保持平稳。

　　权益市场方面，一季度全球股市普涨，A股市场大幅领先，港股市场相对滞后。我们认为股市上涨的主要原因来自于投资者心态的转变：包括对于经济前景和经济转型的看法从极度悲观转为相对中性乃至乐观，同时中美贸易谈判也随着中美不断互访取得了切实的进展和美联储停止加息进程，也似乎让投资者感觉到全球经济在通向衰退的道路上有所止步。进入二季度中美贸易谈判再度出现波折，虽然在6月底的G20峰会上两国领导人再度会面定下重启谈判，但仍然给全球的经济前景增加些许阴影。进入三季度，无论是央行还是美联储的宽松力度似乎都未达到投资者的预期，背后的实质是贸易战阴影下全球增长乏力，全球主要股市在本季度均有一次回撤，同时香港由于反对引渡条例引发的抗议活动愈演愈烈，尤其引发了香港本地股的抛售，但抛售之后香港的估值已经到了一个在历史上都属于比较便宜的位置。四季度，美联储年内第三次降息，同时通过回购向市场释放了数千亿美金的流动性，引领了全球流动性的继续宽松；经济层面，摩根大通全球制造业指数连续数月回升，中国临近19年的经济数据亦显示经济快速下滑告一段落。在此背景下，恒生指数在本季度上涨8.61%，从成熟市场到新兴市场均有一波risk-on行情。从数据和板块上看，上半年从上证综指上涨22.30%，沪深300上涨36.07%，恒生指数上涨9.07%，其中港股消费品与咨询科技行业涨幅靠前，港股电讯、能源等行业表现不佳。

　　具体操作层面，我们通过对于经济和企业盈利增速评估，更多的聚焦在国内经济基本面和宏观政策的变化上，结合公司的基本面和估值，对整体和行业估值水平进行综合考量。进入下半年后我们认为港股处于估值相对低位，在经济企稳和资金有望回流的背景下，我们对于港股的后市并不悲观。在板块配置上，本基金仍保持以估值仍然很低的金融地产为基础，注意把握具备韧性的大消费，和符合国家经济转型的TMT板块，关注代表经济稳健增长或者转型成长的领域，比如医药、消费电子、互联网电商等。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末泰康沪港深价值优选基金份额净值为1.2672元,本报告期基金份额净值增长率为34.64%；同期业绩比较基准增长率为8.94%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2020年，在没有疫情冲击的情形下，经济按照原有的节奏运行，有望经历库存周期筑底带来的经济弱企稳。但疫情扰乱了经济运行了节奏，一季度经济或出现较为明显的下行；但这种疫情的冲击是较为短期的，随着疫情得到控制，经济活动步入正常，GDP从二季度开始有望回到前期运行的中枢附近。政策上，合理充裕的流动性环境仍将持续，货币政策将继续致力于降低社会融资成本，同时财政政策也有望边际发力，以对冲疫情带来的负面影响。

　　权益市场方面，2020年，我们对于宏观周期的判断是迎来喘息之机的一年，但新型冠状病毒疫情的传播，会在多大程度上影响周期的复苏，还需要仔细的追踪评估。所幸国内的流动性宽松，以及海外的宏观和货币政策进一步缓和，目前看都得以维系，又有较高的股息率作为基础，我们即便身处疫情肆虐的时点，对于港股也并不悲观。

　　行业选择层面，2020年作为5G建设和应用的大年，这个判断应该还能得以维持，科技的创新和发展将是我们重点研究的方向。生物医药和消费龙头则是我们持续关注和研究的对象，同时偏周期属性的银行和内房股又回到了估值低点，我们也会有针对性的布局。我们将紧密跟踪经济和市场的动态变化，力争把握机会、规避风险，为基金持有人取得较好回报。（点击查看更多基金异动）