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“新基建”被写进最新政府工作报告 基金经理们怎么看?

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2020-05-27 12:06:34 来源:金融界基金 作者:基金君

  2020两会正在进行中,2020年《政府工作报告》提出,重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。

  所谓“两新一重”建设,“两新”就是要加强新型基础设施建设,发展新一代信息网络,拓展5G应用,建设充电桩,推广新能源汽车,激发新消费需求、助力产业升级;要加强新型城镇化建设,大力提升县城公共设施和服务能力,以适应农民日益增加的到县城就业安家需求,新开工改造城镇老旧小区3.9万个,支持加装电梯,发展用餐、保洁等多样社区服务;“一重”则是指要加强交通、水利等重大工程建设。不难看出,国家对新基建的重视。

  被写进最新政府工作报告的“新基建”,自然也是市场受关注的投资主题,公募基金公司积极布局,相关主题基金正蓄势待发。自4月20日国家发改委首次明确新基建范围以来,公募基金布局相关新品的热情骤升,多个细分赛道均有涉及。

  据Wind统计及证监会公开信息,截至5月13日,今年以来申报新基建主题基金的总数已达49只,在基金公司申报的基金总数中占比近10%。在申报的指数基金中,新基建主题基金占1/4。而4月20日以来申报新基建主题基金的数量至少达27只,涉及15家基金公司,申报密集程度远超此前。产品类型仍以交易型开放式指数型基金ETF)为主,仅3只主动股票型和混合型基金

  具体申报正在审核的基金有:平安新基建主题ETF、工银瑞信新基建50ETF、易方达新基建50ETF、华安中证新基建主题ETF、富国中证新基建50ETF、民生加银中证新基建主题ETF、浦银安盛新基建50ETF、嘉实国证新基建ETF、华夏中证新基建主题ETF、南方中证新基建50ETF、招商中证新基建50ETF、华安中证新基建主题ETF、博时中证新基建50ETF等。

  上述13只产品中,12只跟踪中证新基建50指数,1只跟踪国证新基建指数。中证新基建50指数2009年10月28日就已发布,而国证新基建指数发布的更早,发布于2009年8月3日。

  另根据国家发改委今年4月的明确表示,新基建主要包括3方面内容:

  一是信息基础设施,主要指基于新一代信息技术演化生成的基础设施;

  二是融合基础设施,主要指深度应用互联网、大数据人工智能等技术,支撑传统基础设施转型升级,进而形成的融合基础设施;

  三是创新基础设施,主要指支撑科学研究、技术开发、产品研制的具有公益属性的基础设施。

  所以,两大新基建指数在行业分布上也均以“新”为主,信息技术都是占比最高的行业。

  新基建——基金经理看到了哪些投资机会?

  当下,推动新基建有哪些重要意义?新基建七大领域的产业周期将如何演绎?后市投资逻辑是什么?这些问题都成为市场关注的焦点四位公募基金经理就上述问题做了详细解读。

  新基建市场潜力巨大

  问:如何看待政策对于新基建的支持?

  博时基金经理尹浩:总体上,支持新基建的政策基本上与老基建相同,比如专项债将同时用于轨道交通、市政设施。不过,新基建在投向方面的权重会逐步加大。

  目前,狭义概念的新基建,如5G基站暂未直接获得政策支持,预计未来可能会推出更有针对性的政策。

  南方基金经理龚涛:新基建发展获得了政策支持,主要体现在四个方面。

  一是保持流动性合理充裕,降低资金成本。利率长期呈现下行趋势,LPR改革疏通了金融支持实体的传导途径。LPR利率自实施以来缓慢下行,降低了资金成本,有效缓解了实体企业的间接融资压力,新基建将从中受益。

  二是积极的财政政策能够拓宽资金面。研发费用扣除、增值税“三并二”等减税政策,将利好与新基建密切相关的通信、计算机、半导体等先进制造业。

  三是融资政策放松。专项债发行提速、再融资政策持续放松等,有利于改善新基建资金面,助力金融支持实体经济的发展。

  四是新基建特有的产业政策支持。针对特高压、轨道交通、5G、工业互联网等领域,政府方面将逐步推出特有的产业政策。

  招商基金经理刘重杰:老基建指传统的“铁公基”,如铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设。新基建发力于科技端的新型基础设施建设,主要包括5G、大数据中心、工业互联网、人工智能、特高压、新能源汽车充电桩、城际高速铁路和城际轨道交通等七大领域。

  经过多年的发展,传统基建的边际投资收益明显下降。新基建代表经济转型升级的方向,市场潜力巨大,相关产业政策更精准、持续性更强。

  平安基金经理张晓泉:新基建的本质是打造更加高科技的信息流、物流和能源流,在投资方面更加注重新型基础设施的建设。

  新基建有三大推动作用

  问:当下推进新基建有哪些重要意义?对经济发展有哪些重大影响?

  尹浩:新基建的正外部性更强,对经济效率的提升更加显著。由于投资回报率相对更高,在地方政府隐性债务负担较重的情况下,新基建会是更好的选择。

  龚涛:目前来看,推进新基建将起到三大作用:一是稳定经济增长;二是为新产业(行情300832,诊股)赋能,对新兴产业和服务业有带动作用;三是从需求端看,新基建能够更好地服务消费升级,带动相关需求的提升。

  刘重杰:疫情在全球加速蔓延,多国纷纷升级防控措施,餐饮、旅游等服务性消费需求在一季度出现了明显下滑,停工停产、运输受阻使得全球产业供应链受到了一定干扰。不过,在疫情防控期间,远程办公、远程会诊、在线教育等需求激增,这有利于提升5G基站、云计算基础设施等服务的需求。

  适时启动新基建,有望对冲可能出现的外需走弱,提升自主科技创新的新动能,加速国内经济结构的转型升级。

  张晓泉:2月份、3月份的经济活动受到了明显抑制,继而将对一季度经济产生直接影响。海外疫情超预期蔓延,对全球经济也产生了持续性的冲击。

  疫情对外需的影响较为明显,可能会对外向型经济的就业产生一定的压力,基建托底经济是对冲疫情冲击的较好方式。

  问:新基建定调七大方向,请您分享下各产业周期的发展逻辑。

  尹浩:新基建的发力方向与我国经济转型升级方向一致,主要包括三个方面:第一,与高质量发展相关,聚焦科技创新,包括5G基站及相关设备、大数据中心、人工智能、工业互联网等。第二,与新型城镇化相关,扩大城市圈的经济辐射能力以及提升城市治理水平,包括城际高铁、城市轨道交通、智慧城市智能交通、城市安防等基建投入。第三,与供给侧结构性改革相关,包括公共卫生服务、应急物资保障设施、环保相关基础设施、新能源汽车充电桩等。

  城市轨道交通和城际高速铁路是新老基建的交集领域,会与我国经济的短周期行为高度相关,在未来一两年内处于上升周期。除此以外,其他方向基本处于行业周期的早期,未来发展空间比较大。

  龚涛:广义概念的新基建,涵盖了对传统基建的改良升级,包括特高压、轨道交通、新能源车充电桩等。这些领域可能得到政府更多的直接投资,领先于其他领域,实现盈利提升及业绩改善。

  刘重杰:整体而言,预计新基建的产业发展将呈现由硬到软、由设施端向应用端发展的趋势。

  硬件是底层基础,5G基站将率先建设。随着5G商用的大规模铺开,对软件的需求将大幅增长,大数据处理、人工智能和工业物联网等相关应用将大规模爆发,应用端将迎来更大的战略性投资机会。

  看好5G、云计算投资机会

  问:未来看好哪些细分领域的投资机会?相关逻辑是什么?

  尹浩:如果下半年全球疫情能够缓和,那么电子板块的估值会修复,投资风格可能重新切回成长风格。疫情走向将大概率决定下半年的整体走势。

  具体来看,看好5G、IDC(互联网数据中心)、云计算的投资机会。短期来看,云计算的相对收益更明显;估值调整后,5G相关产业链公司在二季度出现超额收益的概率更大。

  龚涛:新基建政策定调后,科技成长类风格可能是投资的主线。具体到行业,硬件设备领域有望率先体现出政策、资金支持的影响,如5G基建、轨道交通等。随后,应用方面或将受益,人工智能、工业互联网等领域将带动高端制造业的发展。

  刘重杰:短期来看,受全球风险偏好下行、外需走弱的影响,估值较高的科技板块仍有震荡整固压力。从全年维度来看,科技成长风格可能明显占优,在结构上或将偏向于以内需为主的新基建主题。

  重点关注5G、云计算板块的投资机会,主要逻辑是,流动性仍将在较长时间内保持合理充裕,5G基站、云计算等基础设施建设将充分受益于政策扶持,行业景气度将延续向上态势。

  张晓泉:以5G商用、大数据、人工智能、工业互联网等为代表的信息化、数字化建设是主要发力点。同时,还可以带动相关产业链条投资,长周期看可引领新一轮科技产业周期上行,看好基站供应链、集成电路、新能源汽车等板块的投资机会。

  在新基建环境下,未来将催生更多产业应用,带来更多爆发性的应用场景,看好消费电子、游戏、高清视频、信息安全、医疗信息化等细分领域的投资机会。

  问:就上述提到的相关领域,请分析下估值、基本面情况及竞争优势

  尹浩:目前来看,尽管5G设备板块估值处于历史相对高位,但与历史高位还有一段距离。国内运营商2020年用于5G的资本支出高于市场预期,并且国内通信设备尤其是主设备厂商在全球市场具有突出的竞争力。

  IDC板块估值处于历史相对高位,略高于美股可比公司。但是,该板块基本面强劲,短期受益于云厂商资本支出周期上行的支撑,长期受益于在线数据流量的持续高速增长。另外,IDC市场具有突出的区域属性。

  云计算方面,国内市场整体处于高速增长的阶段,IaaS、SaaS相关企业经营业绩的长期确定性和成长性突出。其中,SaaS企业整体估值处于历史中高位置,鉴于政策支持以及SaaS本土化属性,国内SaaS企业大概率是国内市场的主导者。

  龚涛:总体来看,硬件端估值较低、软件端估值较高。我们预计,未来软件端股价弹性较大,后续波动会比较大。

  从竞争力分析,国内很多领域对出口及海外供给较为依赖。以半导体产业链为例,中国对日本、韩国的供给依赖程度高。受到全球疫情等因素扰动,该产业受到的影响较大。

  我们相信,A股公司在全球5G产业链的地位将不断提高,市场占有率会得到较大的提升。

  刘重杰:5G基站建设今年将加速推进,预计5G全周期投入约1.2万亿元。其中,通信网络设备占整体投资的40%,将集中受益于运营商的资本开支周期。虽然当前行业的静态估值偏高,预计在产业链放量、业绩释放后,该行业估值将逐步降低。

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关键词阅读:新基建

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