金融界基金06月01日讯 建信中国制造2025股票型证券投资基金（简称：建信中国制造2025股票，代码001825）公布最新净值，上涨2.22%。本基金单位净值为1.2857元，累计净值为1.2857元。

　　建信中国制造2025股票型证券投资基金成立于2017-03-08，业绩比较基准为“沪深300指数*80.00% + 中证综合债指数*20.00%”。 本基金成立以来收益28.57%，今年以来收益16.66%，近一月收益11.04%，近一年收益53.48%，近三年收益37.77%。近一年，本基金排名同类（82/736），成立以来，本基金排名同类（345/904）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为25.40%，近两年定投该基金的收益为37.79%，近三年定投该基金的收益为35.24%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　基金经理为孙晟，自2017年03月08日管理该基金，任职期内收益28.57%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为迈瑞医疗（持仓比例5.49% ）、邮储银行（持仓比例5.08% ）、中兴通讯（持仓比例4.84% ）、万科A（持仓比例4.33% ）、京沪高铁（持仓比例3.56% ）、芒果超媒（持仓比例3.32% ）、锐明技术（持仓比例3.09% ）、宁波银行（持仓比例3.02% ）、天地科技（持仓比例2.86% ）、号百控股（持仓比例2.83% ），合计占资金总资产的比例为38.42%，整体持股集中度（低）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为工商银行（持仓比例7.09% ）、卫宁健康（持仓比例6.69% ）、双林生物（持仓比例6.37% ）、中国国航（持仓比例5.23% ）、中国神华（持仓比例4.21% ）、万科A（持仓比例3.36% ）、生物股份（持仓比例3.24% ）、号百控股（持仓比例2.97% ）、宝钢股份（持仓比例2.47% ）、伊利股份（持仓比例2.32% ），合计占资金总资产的比例为43.95%，整体持股集中度（中）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2019年宏观形势是国内经济下滑压力、中美经贸谈判反复以及国内政策相机抉择相互作用的综合结果，多重因素的变化节奏主导了经济基本面的运行方向，并在全年最终展现为“前高后平”的经济走势。

　　??为应对经济下行压力，我国在2019年初就加强了逆周期调整的政策力度，财政和货币政策都处于相对积极和宽松的状态。财政政策方面，政府通过提前并加大地方专项债发行节奏和力度、近2万亿的大规模减税降费等方式，确保财政政策维持更加积极的政策基调。货币政策方面，央行在2019年全年降低存款准备金四次，并在8月推进了LPR改革，以推动利率市场化定价的方式帮助降低实体经济贷款利率，确保流动性合理充裕和贷款利率的逐渐下降。

　　??在政策节奏上，国内经济下行压力、叠加中美经贸摩擦的反复的环境下，国内逆周期调节的力度和节奏难以脱离对经济和中美谈判的动态评估。2019年1月-4月期间，中美谈判进展顺利、关系明显缓和，宏观政策基调也在4月左右出现边际收紧的迹象；2019年5月初，中美谈判出现重大变化导致两国关系重回紧张环境，并在7-9月连续上调加征关税税率和商品规模，宏观政策重提“六稳”、增强对国内经济的信心；10月之后中美重新开启了谈判并逐渐推动阶段性协议的最终落地，这也使得中美经贸摩擦和贸易谈判成为影响国内经济政策的主要线索之一。

　　??2019年中国GDP同比增长6.1%，2019年各个季度GDP实际增速分别为“6.4%—6.2%%—6%—6%”，全年来看宏观经济形势呈现“前高后平”的走势。其中全年固定资产投资同比5.4%，比2018年回落0.5个百分点；全年社会消费品零售总额同比增长8%，与2018年回落1个百分点，工业增加值比增长5.7%，与2018年回落0.5个百分点。

　　??回顾2019年宏观经济走势，可以简单划分为三个阶段。

　　??第一阶段是以2019年第一季度为代表，政策发力、外部环境缓和，经济在内外部呵护之下有较强表现出较强韧性。在全球经济收缩、中国内需受限的影响下，2019年一季度宏观经济增速仍在回落区间中，但经济韧性超出市场预期；?

　　??第二阶段是以2019年4月到8月，主要特征是外部环境压力增强，在中美贸易摩擦重新恶化后，整个市场情绪和预期被明显压制。中国处于全球经济增速逐渐放缓、外部冲击因素不断累积、国内市场需求不足且新旧动能切换仍在持续的过程中，经济上面临的压力逐渐增强。

　　??第三阶段是以2019年四季度为代表的，在内外需部环境边际改善的支持下，中国宏观经济基本面和市场对经济预期都在逐渐修复，在中美贸易摩擦阶段缓和、国内逆周期政策边际宽松等利好因素支持下，生产层面的微观预期已经逐渐修复和改善，部分宏观指标也给予相对积极的反馈，整个四季度的经济基本面好于三季度。

　　??2、2019年股票市场回顾

　　??2019年股票市场表现好于2018年全年，主要市场指数均录得正收益，其中上证综指上涨22.3%，沪深300指数上涨36.07%，创业板指数上涨43.75%。其中：

　　??（1）今年一季度市场表现主要体现了市场对流动性和经济基本面的预期修复。消费和TMT领涨（包括农林牧渔、计算机、非银金融、食品饮料、电子），周期整体跑输市场（银行、电力及公用事业、建筑、石油石化、汽车）

　　??（2）今年二季度市场普遍下滑，防御板块整体占优，消费行业获得显著正收益，金融股票相对稳定，其余行业多数出现回撤。

　　??（3）2019?年三季度，贸易战形势有所缓解，市场对该事件的担忧度也有所降低，逆周期调节下财政发力带动基建投资小幅回升，国内权益市场出现回暖，其中上证综指、沪深300小幅度下跌，中小板指、创业板指明显上涨。市场结构出现明显分化，活跃度有所增强，以计算机、通信、电子、高端制造等为代表的成长类板块表现最佳。

　　??（4）2019年四季度，受到宏观经济基本面和中美贸易谈判阶段缓和，国内权益市场出现明显的下跌，其中上证综指上涨4.99%，沪深300上涨7.39%，中证500上涨6.61%，中小板指上涨10.59%，创业板指上涨10.48%。行业层面，建筑材料、电子、家、传媒、房地产领涨；军工、商贸、公用事业、休闲服务、通信、涨幅靠后。

　　??本基金2019年收益率47.66%，跑赢上证指数25.4个百分点，跑赢沪深300指数11.6个百分点，整体表现良好。本基金主要投资于中国制造2025主题范围内的行业和公司，主要包括TMT、医药、机械、新能源、汽车、军工等领域，2019年超额收益主要来自部分TMT和医药行业。

　　??分季度来看，一季度主要把握了以5G为代表的科技股的反弹行情，但对于市场表现很好的农业、食品饮料等板块参与较少，因此业绩表现略好于市场。二季度受到中美贸易摩擦的影响，5G板块回调明显，因此基金业绩跑输市场，上半年整体和市场表现趋同。三季度基金较好地把握了TMT和医药的投资机会，并及时做了部分止盈，因此三季度基金净值表现较好，带来较多的超额收益。四季度买入了汽车、传媒和传统周期类个股，净值表现基本与市场相符。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本报告期本基金净值增长率47.66%，波动率1.28%，业绩比较基准收益率29.52%，波动率0.99%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2020年，我们对十三五收官之年的宏观经济和政策持乐观态度，对于5G、新能源汽车等新技术和新应用抱有较大期待，但突然爆发的新冠肺炎疫情，尤其是海外疫情控制欠佳，使得全球宏观经济风险加大，需要密切跟踪疫情发展情况和各国的应对措施。中国在此次疫情防控方面展现出了制度优势和极强的行动力，相信其它国家也会逐步学习中国的有效措施，我们相信人类必将战胜病毒。考虑到海外需求短期面临的下滑压力，我们将着眼于内需和稳增长相关的行业，并积极关注优质公司因为疫情下跌较多后带来的价值投资机会。

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