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　　沪指重回2900点。昨日两市成交额超7000亿元。代表外资的北上资金恢复流入势头，全天净买入39.7亿元，其中沪股通净流入21亿元，深股通净流入18.7亿元。6月以来北上资金累计净流入288.67亿元。据WIND数据，从陆股通前十大活跃个股来看，近一周陆股通资金净流入较高的行业为技术硬件与设备、资本货物、多元金融、医疗保健设备与服务、运输，分别净流入11.84、11.57、9.38、6.14和2亿元，净流出较高的行业为银行、食品、饮料与烟草、消费者服务，分别净流出14.5、14.06和12.11亿元。

　　除了“北水”，还有大量资金正借道基金入场。Wind数据，今年6月8日- 6月12日，公募基金发行360亿份，较前期明显增加。股票型ETF净赎回规模有所缩小，净赎回份额为89.5亿份。

　　此外，5月16日以来，A股整体上涨，但区间波动亦较大，为把握市场未来走势，机构投资者对上市公司调研也更加积极。近一个月，有400多家公司接受了机构调研，其中，有211家公司调研机构数超过10家，从相关公司行业分布来看，信息技术行业最多，有57家，占比27％；其次是工业，有45家，占比21％。材料、医疗保健、可选消费行业公司数亦较多。由此可见，随着市场的反弹，机构对工业、材料板块的关注度提升明显。

　　对于后市，机构普遍持乐观态度。中信证券表示，A股将在下半年开启中期上行的“小康牛”，政策驱动基本面修复，A股在全球配置吸引力提升，宽松的宏观流动性向股市传导，3大因素将共同驱动A股上行。该机构认为：预计3季度后期，A股将开启一段持续数月的趋势性上涨行情，这也是一段健康、稳健、可持续的慢牛行情。

　　申万宏源认为，下半年逐步转向战略乐观，至少我们可以期待下半年有一波“非常像牛市”的大反弹。

　　同样乐观的还有安信证券、国金证券。安信证券认为，考虑到当前A股整体杠杆不高，风险偏好也处于较低水平，外部情绪冲击对于市场的整体影响较为有限，即使构成短期扰动，也不会影响到 A股中期“复苏牛”的趋势。

　　国金证券表示，首先，下半年各类扩大内需政策加速落地，这对于市场风险偏好和企业盈利都有所提振；其次，宽货币和宽信用的流动性环境将逐步得到确认，有利于A股市场估 值修复；最后，以A股为代表的新兴市场将持续受益于全球流动性宽松的大环境，外资流入中国资本市场或是未来1-2年的趋势。

　　招商证券张夏策略研报分析，目前A股整体估值水平平稳回暖至历史均值附近，大盘股相对小盘股估值水平仍处于历史较高的水平。大部分行业市盈率水平处在历史中位数水平及以下，TMT、必选消费及医药行业PE估值相对较高，而金融地产估值处于历史低位。

　　报告判断，若经济改善预计进一步加强（社融持续回升以及利率上行），传统行业估值存在修复的空间；而新兴行业估值可能会承压，其中科技创新领域和消费中估值受到疫情压制的领域将会有估值提升的空间。

　　广发证券戴康策略研报展望下半年，后疫情期的全球经济自创伤中爬坡，市场的分歧在于：“修复”还是“反复”？这将主导下半年股市表现的核心矛盾。报告认为，三季度开始A股的核心支撑金融条件将维持“弱双宽”无虞，当前高-低品种估值阶段性收敛的条件已部分满足，接下来更可能以“估值降维”的形式阶段性演绎，在逆全球化、混合财政和底线思维下，修复将逐渐走向分层——“由内及外”、“哑铃消费”、“TO-B更优”，关注各修复路径受益的“合理估值”龙头企业。

　　国泰君安李少君策略研报分析，整体来看，后疫情时代，“机会”大于“风险”。

　　报告判断，2020下半年占优行业包括：（1）消费，医药/家电；（2）科技，计算机/电子/军工/传媒；（3）金融，券商/银行；（4）周期，机械/建筑。

　　中金王汉峰策略研报判断，往前看，政策、疫情、中美关系等因素可能仍有阶段性干扰，但市场可能会“有惊无险”，依然处于积极有为、优选结构的阶段。

　　报告判断，大类资产上，货币政策可能不会更宽松，预计股将强于债，房地产可能依然受“房住不炒”基调抑制，主要大宗品受需求恢复支持可能也会有所表现，黄金呈震荡走势。市场下半年路径可能受内外部环境影响“先平后涨”，市场上行风险包括增长恢复好于预期、政策力度或海外需求恢复超预期等，下行风险包括疫情反复、政策退出节奏偏快、信用违约、地缘政治风险等方面。

　　华泰证券张馨元策略研报认为，下半年A股市场或呈现震荡向上趋势。兴业证券则认为，长期的全面性的生机正在孕育中。随着A股市场供需关系实现正向循环、注册制与退市机制构建资本市场“活水”和新生态，从全球来看，考虑高性价比、配置比例低等要素，使得最好的资产在中国股市，A股在蛰伏中孕育着长期的勃勃生机，我们正在经历一轮长牛。