七翻身“准点”来到 机构预判创业板指有望再次启航

　　“五穷六绝七翻身”，翻身时刻准点来到。A股强势上攻，沪指在金融股、周期股的带动下冲高，涨幅超1%并创2019年4月26日以来新高，深成指、创业板指探底后震荡上扬，随着大盘的逐步回落，创业板指快速崛起并涨超1%。

　　截至7月3日午间收盘，沪指涨1.04%，报3122.56点，深成指涨0.68%，报12353.08点，创业板指涨1.26%，报2455.05点。两市成交额约7500亿元，北向资金净流入超110亿元。煤炭采选、保险、券商信托、电信运营、有色金属涨幅靠前；酿酒行业、工艺商品、食品饮料、玻璃陶瓷、文化传媒表现低迷。

　　市场大涨，各路资金加速涌入。资金流向上，周四机构净流入规模高达318.30亿元。此外散户净流入规模也高达44.20亿元。北向资金方面，周四，“北水”净流入171.16亿元，单日净流入再度突破百亿，并创6月19日以来新高，其中沪股通净买入111.61亿元，创2月3日以来新高。此外，今年以来，北上资金净流入超过1300亿元。

　　中信证券(行情600030,诊股)研究部在一份报告中指出，不考虑外部风险释放因素，预计7月外资净流入A股金额有望达500亿元；尽管三大国际指数公司纳A第一阶段全部完成，被动资金增配中国暂告一段落，但是外资主动资金有望接力。

　　业内人士指出，券商股近期大幅上涨的原因有以下两个方面：

　　一是近日大盘走势向好，券商交投回暖，自营业务和经纪业务有望受益于市场回暖和交易量提升。中航证券认为，券商板块行情自3月底以来一直低位徘徊，其表现与当前证券业面临的政策、流动性环境并不相符，近期板块实现超越大盘的上涨主要是估值修复，叠加市场对券商业绩预期的调整；

　　二是资本市场改革措施不断，新三板精选层推出、创业板注册制试点都有可能给券商带来增量业务机会。

　　山西证券(行情002500,诊股)最新发布的研报认为，当前证券板块估值水平为1.48XPB，虽然高于2018年因二级市场下跌和股权质押风险时1XPB的估值水平，但依然处于十年来证券板块估值的底部区域，具有很好的长期投资价值。

　　该研报进一步指出，短期内，次新、中小券商受资金青睐。A股目前处于区间震荡格局，更具弹性的次新、中小券商更受资金青睐。从行业发展趋势来看，头部更具优势。大型券商权益乘数有安全提升空间，优质客户储备丰富，费用类业务拓展能力较强，在投行及资管业务上表现出更强的优势，同时多元化的收入结构能够平滑市场波动对经营业绩的影响。长期配置角度来看，受益于改革红利、业务综合发展、风控能力较强的头部券商有投资价值，建议投资者关注。

　　融通创业板指数基金经理蔡志伟表示，从技术的角度来看，创业板指已进入技术性牛市。但是技术性牛市与真正的大牛市是有本质区别的。指数级的大牛市是多重因素共振的结果，但其背后的核心驱动因素是基本面盈利驱动的。因此，判断一轮技术性牛市最终是否能够走出真正的大牛市，仍需要从宏观环境、政策环境、企业盈利、估值水平等多维度进行综合分析。展望下半年，伴随创业板指盈利趋势稳步向好，注册制改革落地，创业板指有望再次启航。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，下半年上证指数有望站稳3000点，且有进一步向上拓展空间，上涨幅度则要看下半年海外疫情控制情况及国内经济面的复苏情况。杨德龙提出，下半年在居民储蓄大转移及央行实施低利率宽松流动性的背景下，A股市场有望从局部牛市转向全面牛市，但全面牛市中也并非所有股票都会涨，而是基本面好、有未来增长空间的股票才会真正上涨，绩差股和题材股还是无人问津。

　　增量资金方面，招商证券(行情600999,诊股)张夏团队研报分析，下半年北上资金有望延续净流入。

　　第一，下半年难有进一步扩容，由扩容带动的被动增量资金将减少。但是，参考韩国和中国台湾纳入MSCI，外资流入A股的进程并不会因扩容暂缓而中断。

　　第二，尽管中美关系可能会对汇率造成扰动，但是从经济基本面来看人民币不存在大幅贬值空间。

　　第三，中美利差水平将维持在高位，人民币资产将保持对外资的吸引力。加上我国资本市场对外开放进程的提速，预计下半年北上资金将继续平稳流入。

　　安信证券陈果团队研报也认为，预计今年下半年外资仍将持续大量流入A股，中国经济引领全球复苏、配置价值上升和未来弱美元预期将是两大主要的原因。美股表现（即全球风险偏好情况）则可能为外资流入A股的节奏带来不确定性。如果美股创出新高或持续维持高位、美元走弱，那么今年北上资金流入A股有望达到3500-4000亿。