“猛牛”发力，成交量破万亿，爆款基金再现，牛市真的来了吗？

　　今日（7月6日）A股出现放量大涨，沪指大涨5.7％强势收复3300点，创5年最大单日涨幅；创业板指站上2500点，创2016年新高；两市成交额突破1.5万亿元，创5年新高。板块方面，金融板块核心爆发，银行板块和非银板块呈现涨停潮，地产等低估值周期板块也大幅上涨；医药、纺服和食品饮料等板块则涨幅较小。

　　金融地产发力形成更强合力

　　招商基金认为，今日A股大涨主因在较为充裕的流动性以及较强的赚钱效应下，场外资金加速入场有关。其一，余额宝等传统理财收益率的持续下行以及刚兑的逐步打破，居民大类资产配置向权益类转移的趋势有所提速；其二，海外央行持续释放的大量流动性持续回流疫情防控较好的新兴市场，国内资本市场受益明显。

　　大成基金认为，此前中小成长与大盘蓝筹估值的严重分化，是此轮低估值板块上涨的基础。今年上半年，上证指数跌-2.15％，而创业板指收涨35.6％；与此同时创业板与上证综指的估值差异也拉大至5倍。企业盈利方面，随着信贷传导和复工复产，各大类板块的业绩在二季度均不同程度反弹，4-5月工业增加值增速回到疫情前中枢，且规模以上工业企业利润转正为6％。生产回升贡献较大的是地产、基建和汽车。

　　富国基金指出，金融地产上涨主要两方面因素影响。一是海内外数据持续超预期，经济复苏逐步得到印证。二是下半年投资者调整战略布局的拉动。应当来说，经济基本面的改善，使得A股基础更加牢固。如果说单靠消费和科技拉动大盘稍显疲态，金融地产的发力则能形成更强的合力。

　　诺安基金表示继续看好优质成长股。当前资金和经济的组合仍然有利于成长股，组合结构继续维持向成长股的配置倾斜，同时认为低估值的金融、周期有一次性估值修复的机会。虽然成长股中阶段性的局部拥挤可能会出现，但优质成长股在回调后仍然会带来不错的介入机会。价值股的短期机会来自资金拥挤下的一些配置行为，具有脉冲式的特点，拉长时间段来看，优质成长股会有更明显的回报优势。

　　创金合信金融地产基金经理李龑指出，虽然金融地产板块短期涨幅较大，但年初至今涨幅排名仍然靠后，估值仍存在回升空间。

　　海富通基金公募权益投资总监、海富通改革驱动混合基金经理周雪军认为，当前看各项经济数据趋向修复，带动市场风险偏好提升，长期看A股慢牛可期。 从经济基本面看，周雪军指出，虽然国内区域性疫情存在反复，但总体上看并没有改变中国及全球经济逐步恢复的趋势。当前，国内社融短期仍维持宽松，但后续货币条件正常化将纳入监管层考量。中美关系层面近期略有缓和，也营造了一个相对宽松的风险偏好。周雪军强调，疫情对国内外经济的冲击是一次外生冲击，因此未来半年至一年的经济及各行业不断修复、走向正常是相对确定的，进而带动市场走向慢牛行情，节奏、结构则需要自下而上跟踪和把握。

　　回溯上半年来A股市场走势，周雪军指出，3月下旬A股触底后，二季度市场对于疫情走势、经济与各行业冲击情况及后续演绎尚不清晰，同时国内外流动性较为充裕，因此市场结构聚焦在长期看好、短期经营和业绩风险也不大的医药及泛消费、科技成长的优质个股，带动上述板块估值持续走高。而对于三季度，周雪军认为，随着经济及各行业继续向正常状态修复，同时货币信贷政策也将逐步转向正常化，资本市场内各行业的基本面和估值也将逐步正常化。

　　重点关注监管政策是否释放降温信号

　　大成基金分析称，牛市行情中，处于创新周期的科技、疫情受益的医药和线上业态仍将保持高景气度，以创业板为代表的科技创新和产业升级方向长期仍然值得期待。景气度保持平稳较高水平的是必须消费中的食品饮料等；景气度偏弱的是制造业和聚集性服务业，但由于疫情加速行业洗牌，各细分领域龙头公司均在经历集中度快速提升，体现结构性的机会。

　　对于后续大势研判，招商基金认为行情的高度和特征将更多取决于资金面的变化，同时重点关注监管政策是否释放降温信号。一方面，当前仍处于散户资金持续进场阶段，市场情绪高昂、成交量放大；另一方面，国内疫情防控有效、多项经济指标均呈现环比改善态势，因此低估值周期性板块短期看仍有一定修复动力，未来的向上空间取决于经济恢复的斜率和强度。与此同时，从中期角度看，更具行业高景气度和成长空间的科技板块或更受交易性资金和散户资金的青睐，仍值得重点关注；对于部分估值已经偏贵的消费和医药板块的个股则可适当兑现盈利。

　　富国基金表示，站在当前的时点来看，全球经济有望持续回暖，流动性短期将维持充裕，市场环境相对友好，行业风格更加均衡，A股具备较高的长期配置价值。在继续持有消费和科技的同时，适度增配低估值的金融地产等经济敏感度更高的板块，或是当前较好的投资策略。

　　海富通基金则表示，综合考虑基本面、估值的正常化与各行业自身的长期趋势，不同板块的关注重点或略有差异：泛消费与科技成长更注重挖掘行业景气超预期和个股基本面超预期，大金融、周期品重点关注估值修复空间和市占率提升的剩者为王。

　　对于市场的结构特征，诺安基金提醒需要留意的是随着经济的逐渐修复，宽信用的效果是否能够体现，是否会有越来越多的资金转入实体企业的业务扩张，从而导致顺周期价值股的集中修复机会出现。这些因素的判断会可能直接影响下半年的市场结构。

　　上投摩根预计三季度市场将处于蓄势上行阶段。配置上，在近期的低估值板块补涨行情中，建议适当关注大金融中的房地产，以及景气改善的可选消费板块。整体仍建议聚焦于对“六稳”政策敏感度高、业绩确定性强的品种，如新旧基建领域。同时重点关注海外业务收入占比低、上游供应链/原材料进口依赖度低、行业景气度受益于经济修复迎来反转的内需主线投资机会；中长期依然看好行业趋势上行的科技成长，包括自主可控趋势下的细分领域投资机会。

　　爆款基金，明天见！

　　今日（7月6日），又有一只基金一日售罄，金融界基金从相关渠道获悉，该基金（汇添富中盘价值精选）首募超过500亿。

　　明日（7月7日），首批3只创业板战配基金又将开始发行，限额30亿，业内人士预判，鉴于创业板注册制改革的政策利好以及当下投资人的热情，“一日售罄”又是大概率事件。根据公开资料，富国创业板两年定期开放混合、大成创业板两年定期开放混合募集期限为7月7日~7月27日，中欧创业板两年定期开放混合定档发售期限为7月7日~7月24日。从首募规模上，均限定最高募集上限30亿元。投资范围上，3只创业板基金均将以80％以上非现金资产投资于创业板，投资股票的比例不低于60％，同时将港股纳入投资范围，投资港股通标的股票不超过股票资产的50％。

　　中欧创业板两年定开基金拟任基金经理许文星表示，近期股票市场整体表现较强，券商、地产等权重股领涨，一方面是相对宽松的宏微观流动性环境推升了权益资产的上行；另一方面，随着国内疫情得以控制，经济正处于逐步复苏的环境中，改善了相关行业的盈利预期。从估值角度看，和经济周期相关性较强的板块整体处于估值较低的水平，具备较为充足的安全边际，中期内风险收益比优势明显。此外，代表经济转型结构，具备长期发展空间的科技、医药生物、新兴服务等行业发展态势良好，尤其是其中的优质行业龙头在业务快速增长的同时，为股东创造了持续的回报，长期仍有较大增长空间。

　　富国创业板两年定期开放基金拟任基金经理曹晋表示，创业板改革并试行注册制，多层次资本市场进一步完善。历经十余年，创业板目前拥有超800家上市企业、近7万亿元市值。改革后创业板定位聚焦“四新”企业，与科创板有着较为明晰的界限。新规明确支持和鼓励符合创业板定位的创新创业企业在创业板上市，并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，在更深层次上推动释放市场活力。创业板改革核心制度在板块定位、存量市场等角度具有有针对性的、有差异化的改革，有利于各板块错位发展。创业板改革五大发力点活力提升效率更高：坚守创业板定位“创”度更精纯：结合以高新技术产业企业和战略性新兴产业企业为主的板块特征，设置行业负面清单，原则上不支持房地产等传统行业企业在创业板上市。交易规则改革定价效率提升：提高单笔最高申报数量，同步放宽相关基金涨跌幅至20％。市场包容性提升：完善红筹企业上市及退市条件，支持优质红筹企业登陆创业板。优化退市制度：进一步完善退市指标，取消暂停上市、恢复上市，交易类退市不再设置退市整理期。明确发行上市审核和注册程序：试点注册制，将审核注册程序分为交易所审核、证监会注册两个相互衔接的环节。

　　大成创业板两年定期开放混合拟任基金经理谢家乐表示，多政策改革让创业板更具投资价值。“我们不妨以科创板为参照，来看待创业板实施注册制后的投资空间和投资价值。首先，科创板主要服务符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业；创业板定位高科技成长型企业，聚焦支持‘传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合’，涵盖的范围更加广泛。其次，创业板为‘存量+增量’改革，创业板上市公司数量是科创板的8倍；创业板总市值是科创板的5倍；创业板平均自由流通市值是科创板的2倍左右。”