7月以来，A股各主要指数快速放量上涨，上证综指一度逼近3500点，市场交易量与风险偏好大幅提升。而高涨的市场情绪在本周出现一定摇摆，包含今日在内，大盘已连续3日调整，创业板指自周内高点跌幅8.42％，上证综指与沪深300跌幅也都在6％以上。是短期回调还是市场转向，考验着国内投资人的判断力。

　　截止收盘，三大股指跌幅均超过4％，其中沪指跌4.5％，深成指跌5.37％，创业板指跌幅最深，达到5.93％。各大板块全线收跌，前期涨幅较好的白酒、半导体等板块跌幅居前。

　　市场投资情绪的高涨，往往伴随着波动风险。据浙商基金iValue智能投资系统显示，截至2020年7月10日，全市场整体股债价值比较，位于历史41％分位数，而代表核心资产的沪深300指数整体则位于52％分位数，处居中水平，一个月前该数值为85％，两个月前则高达97％。

　　从股债价值比的变化可以看出，经过本轮上涨后权益类资产的性价比有所减弱。与此同时，监管层对市场快速上涨的反应、投资者认知分歧与短期担忧，都是导致本次市场快速回调的原因。

　　浙商基金智能投资部总经理查晓磊认为，本次调整与我们此前的判断基本一致。从历史来看，当股债价值比到达当前水平时，市场往往会呈现出剧烈的结构性行情与不稳定性。一方面看，权益市场整体已不属于绝对便宜阶段，相对性价比也在减弱，但同时前期市场已经积累了大量盈利资金，吸引着更多增量资金入场。另一方面，往往此时，市场经历过一轮此前从“绝对便宜”逐步回归中枢的过程，存在已经经历了大幅上涨过的行业和公司，结构性差异相对更大。

　　当市场出现摇摆时，要么市场或有前期滞涨的行业和公司继续补涨，要么此前强势的行业继续上行或转头下跌。这种行业之间的来回轮动与切换，有可能主导市场的剧烈波动。

　　尽管市场出现回调，但当前投资者情绪仍在高位，并有可能继续维持一段时间。对于后市的应对，查晓磊表示，我们倾向于采用更加均衡的策略，从而降低组合整体波动。

　　在资产的性价比选择上，浙商基金认为，相比于近期A股的“狂热”，港股表现得更为“理性”，当前港股依然处在极低估值水平。中国与海外经济数据持续超预期，叠加目前“美元弱、港元强、人民币反弹”的汇率环境，有利于港股风险偏好的提升与资金流入。此外，今年盈利基数低，明年可能会看到很多行业和公司的盈利出现爆发式反弹，“盈利反转”叠加一个非常宽松的宏观环境，看好未来四季度和明年的港股市场表现。

　　对于稳健型投资者而言，“固收+”产品也是能够较好平衡稳定性与收益性的优质资产。