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牛市是散户赔钱的根源?机构称趁恐慌布局牛市多长阴

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2020-07-17 07:47:39 来源:券商中国

  牛市是散户赔钱的根源。问题是现在还是牛市吗?

  7月1日至今,A股经历了12个交易日。经历了九个交易日上涨之后,最近三个交易日,市场突然杀跌。7月16日,市场杀跌尤甚,三大股指均创逾5个月最大单日跌幅;沪指跌4.5%,退守3200点,创业板指大跌近6%,约有221只股票跌停,长线大牛股贵州茅台(行情600519,诊股)狂跌7.9%。

  为何疯牛突然变熊?首先,近期市场的环境的确是发生了一些变化。首先是外围市场和局势变得更为紧张,变数加大令前期猛攻的外资火速撤离;其次,从估值结构来看,市场上质地相对较好的股票估值水平都来到了一个相对高的水位,经过一轮估值修复之后,资金难以找到比价效应相对较高的标的;第三,上半年经济数据好于预期引发宏观政策收紧忧虑;第四,近期关于调查银行资金非法入市和非法配资等新闻频发,其累积影响也刺激到了市场情绪。再加上中芯国际(行情688981,诊股)上市,单日成交金额接近480亿元,吸金效应显现。

  在多重不利因素之下,外资已经开始大举撤离,而前期突飞猛进的两融杠杆资金也可能在卖出。那么,市场还有希望吗?

  A股跌懵了

  统计局7月16日公布的数据显示,上半年GDP同比下降1.6%,其中二季度GDP同比增长3.2%,较一季度转正。6月规模以上工业增加值同比实际增长4.8%,上半年规模以上工业增加值同比下降1.3%。这一数据实际上是高于市场预期的,特别是二季度的GDP增速。国家统计局表示,经济持续恢复有支撑。

  然而,就在这个数据公布之后,A股市场开始持续跳水。截至收盘,上证指数收盘跌去151.2点,跌幅4.5%,报3210.1点;深证成指跌5.37%,报12996.34点;创业板指跌5.93%,报2646.26点。两市成交额连续9个交易日突破1.5万亿。北上资金再度净卖出69.2亿元,连续三天总计净卖出约270亿元。

  盘面上,个股表现十分惨淡,收盘221股跌停,牛了很长时间的白酒、科技等全面杀跌,茅台暴跌7.9%,整个市场有3600多只股票杀跌,仅两百多只股票上涨。由于7月15日融资余额增加已经缩减,加上今日大盘股杀跌,融资余额存在减少的可能。

  明星股中芯国际首日上市表现中性,全天以略高于200%的涨幅收报,全天换手53%。但开盘价即是最高价,全天运行较为平稳,显示了市场理性的一面。

  那么,为何市场风云突破呢?方正证券(行情601901,诊股)认为,市场下跌的原因在于四个方面。一是今天公布的上半年经济数据较好,二季度增速达到3.2%,明显好于之前市场的一致预期,引发政策边际收紧的担忧;二是中国和美国关系出现较多扰动,包括特朗普涉南海涉港法案的签署以及科技战有所升级,英国宣布禁用华为设备;三是人民日报学习小组质问“变味的茅台”,引发白酒股的大幅调整;四是中芯国际IPO引发抽血效应,中芯国际单日成交金额近480亿元。

  牛市只有9天?

  指数猛牛不长久!这是很多老股民和分析师都信奉的一句话,更何况当下的局势也并不支撑这种猛牛。那么,这一轮牛市就只有短短的9天吗?市场是不是从此黯淡?分析人士认为,就短期而言,市场处于一个情绪宣泄的高峰期。着眼长期,市场的基础并不是向坏的方向发展,而是在向好的方向发展。

  就短期而言,由于前期市场过热,大批增量热钱涌入市场,使得成交量长期高企。截至今日,成交金额已经是连续9天在1.5万亿左右水平。这意味着,即使在大跌过程当中,资金并未大面积退潮。但这种级别的资金在一个预期不太一致的市场,也会带来巨大的震荡风险。个股和指数的波动都会加大。稳妥的做法是,待成交量收敛之后再进场交易。

  此外,由于美国大选等因素,外围环境也变得十分复杂。而海外疫情也未得到有效控制,经济前景仍存在非常大的不确定性。在这种情况之下,市场若没有一个好的位置,北上资金的选择大概率也是撤离。因此,在11月份之前,市场稳定的基础是“吸引力足够大,估值足够便宜”,而不是跟风资金多,市场气氛炽热。

  就中期而言,市场的风险在于估值结构性偏高和资管新规的实施。由于前期“新蓝筹”涨幅过大,出现了部分高估的现象。这部分股票实际上是结构性行情的基石,他们的估值会有一个回归的过程。当估值与增速达到均衡时,股价也会来到一个新的平衡点。而本来将在今年底实施的资管新规由于疫情被推迟,但随着经济复苏,这一关还是要过的。这个过程可能会有些痛苦,但风雨过后是晴天。

  就长期而言,市场的方向一定是良性的。从周期的角度来看,朱格拉周期已经打开,5G会带来新一轮的技术革命,一如当年的移动互联时代;从外延式增长的角度来看,政策面也已经放松,上市主体存在改善资产负债表的政策基础。而且,随着资本市场改革不断深化,未来市场发展的基础也更加坚实。张忆东表示,核心资产长牛仍是大概率事件,而指数疯牛每次都不久。

  方正证券表示,趁恐慌布局,牛市多长阴。从历史上来看,牛市中情绪推动的成分较大,因此调整大多都较为剧烈,如2007年的5月底、2009年8月,2015年1月底和2019年3月初,市场大多在1-2周时间调整超过5%。但从事后来看,均为调结构布局的机会,市场上涨的趋势将延续,但风格和领涨行业出现了切换,如2007年5月之后市场由小票切换到周期、金融为主的大票、2009年8月之后成长股开启了结构性行情,2015年1月之后成长股开始加速,2019年3月之后消费科技崭露头角。

关键词阅读:散户赔钱

责任编辑:仇霞 RF10075
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