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中欧基金二季报解读:这些人气基金又瞅着了哪些机会?

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2020-08-05 09:03:20 来源:中欧基金

  上周小欧推送了《二季报解读(一):你买的基金是如何在二季度逆袭的?》一文,相对于大盘指数,二季度公募基金展现出较好的超额收益。

  投资中,超额收益来源无非是选对行业、个股。Wind数据统计显示,28个申万一级行业指数中,二季度涨幅最高的是休闲服务、电子、医药生物食品饮料和传媒;而建筑装饰、纺织服装、采掘、银行、农林牧渔涨幅靠后。

  另据国海证券(行情000750,诊股)统计,与第一季度相比,主动偏股公募基金持股市值占比增加最多的行业有电子医药生物、电气设备和休闲服务,减持最多的行业有房地产、银行农林牧渔和通信。截至二季度末,主动偏股公募基金持股市值占比最大的五个行业仍是医药生物、食品饮料、电子、计算机和电气设备。可见公募基金较好的超额收益表现与超配科技、医药、大消费等行业有关。

  二季报解读(二):这些人气基金又瞅着了哪些机会?

  来源:国海证券 《2020主动偏股公募基金二季报分析》 2020.7.29

  本期内容就是小欧根据上一期小伙伴们的评论留言完成的“作业”——选取4只人气基金,看看二季度这些基金经理们是如何在各行业中进行配置的,未来又看好哪些机会。

  中欧行业成长

  关注疫情影响下的长期趋势

  二季报解读(二):这些人气基金又瞅着了哪些机会?

  中欧行业成长A在上半年延续一如既往的稳健风格,以37.27%的净值增长率超越同类基金平均回报,同期业绩比较基准增长率仅1.71%。(数据来源:银河证券,Wind,同类基金为银河证券分类“偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)”)

  基金经理王培在二季报中表示,他保持一贯的均衡配置思路,在科技、医药、消费、服务领域配置竞争能力强的公司,并结合公司景气度做组合配置。由于疫情影响,王培在一季度增配了部分必需消费品以及生物医药行业,二季度整体的配置依然保持平稳,阶段性调整了部分个股比例。

  调整了哪些个股呢?翻阅二季度末十大重仓股可以发现,相较一季度末基金组合新进了两只食品饮料、医药生物个股,四只传媒、电子、综合行业板块的重仓股有所增持, 而三只隶属于商业贸易、食品饮料、电气设备行业的重仓股有所减持。

  二季报解读(二):这些人气基金又瞅着了哪些机会?

  来源:基金一季报、二季报、Wind,2020/4/1-2020/6/30,股票区间涨跌幅仅供参考,并不代表该股票对基金组合实际的收益贡献。

  从风格上看,中欧行业成长基金经理王培属于明显的成长风格,但他并不认为成长和价值投资方法对立,两者都是基于对企业基本面研究的投资方法。对于未来,王培在二季报中表示,疫情的影响较为深远,这也在一定程度上影响了人们的生活态度和习惯,而某些方面,如在线教育娱乐办公、电商业态等也在悄然变化,很有演变成长期趋势。

  中欧新动力

  重点关注出现边际改善的行业

  今年上半年,中欧新动力A实现了20.84%的净值增长。(数据来源:银河证券,截至2020年6月30日)

  这一业绩表现并不出挑,或与基金经理王健“估值与成长并重”的投资风格有关;另一位基金经理许文星,对新兴产业有独到的研究视野,偏好“人弃我取”的逆向投资。Wind数据显示,截至2020年6月30日,中欧新动力A自2018年4月16日王健、许文星共同管理以来回报为61.99%。

  二季报解读(二):这些人气基金又瞅着了哪些机会?

  来源:wind,截至2020/6/30

  在操作层面,中欧新动力基金经理在二季报中表示,二季度降低了疫情受益较为明显且涨幅较好的医药、商业零售等行业的配置比例,相应增加了家电、建材等行业的配置,整体结合估值与成长匹配原则进行行业及个股的选择。

  我们可以对比中欧新动力一、二季度末的前十大重仓股。相较于一季度末,前十大重仓股有四席换了“面孔”,新进成员来自家用电器、汽车、建筑材料等行业。

  二季报解读(二):这些人气基金又瞅着了哪些机会?

  来源:基金一季报、二季报、Wind,2020/4/1-2020/6/30,股票区间涨跌幅仅供参考,并不代表该股票对基金组合实际的收益贡献。

  对于后市,基金经理认为“结构上市场可能会趋于均衡”,在二三季度国内经济继续保持稳健复苏的背景下,部分在二、三季度出现边际改善的行业成为关注的重点,包括可选销费中的汽车、家电以及建材、化工行业,持续关注科技和消费领域中具备成长空间的个股。

  中欧医疗健康

  长期看好创新药产业链

  葛兰小姐姐管理的中欧医疗健康一直是基民们心中的“人气基金”,今年上半年中欧医疗健康A取得了70.28%的回报,同期业绩比较基准收益率为25.20%。(银河证券,Wind)

  二季度葛兰小姐姐有些什么新动作呢?据中欧医疗健康基金二季报表示,二季度基金总体维持了高仓位的运作,在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重的布局。

  我们同样再以“前十大重仓股变化”窥探葛兰的操作。相较于一季度末,中欧医疗健康二季度末前十大重仓股新增了两只医疗器械个股和一只化学制药行业个股,另外7只重仓股均有所增持。新进个股在二季度均实现较高的涨幅,其中最高的区间涨幅达174.33%。

  二季报解读(二):这些人气基金又瞅着了哪些机会?

  来源:基金一季报、二季报、Wind,2020/4/1-2020/6/30,股票区间涨跌幅仅供参考,并不代表该股票对基金组合实际的收益贡献。

  医药行情持续这么久,未来的机会在哪里?葛兰在二季报中表示,创新药产业链仍旧是其长期最为看好的方向,从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累,都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。此外,随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升,产品以及服务的渗透率以居民的支付能力都在持续的提升中,相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。

  中欧消费主题

  寻找存在供需差的细分领域

  “消费为王”一直是A股的重要主题,今年上半年也不例外。中欧消费主题A上半年取得了55.37%的回报,同期业绩比较基准增长率为10.49%。

  二季报解读(二):这些人气基金又瞅着了哪些机会?

  来源:wind,截至2020/6/30

  观察中欧消费主题A上半年净值曲线——实现了平缓的上涨,区间最大回撤仅-12.39%,同期沪深300指数最大回撤达-16.08%。(数据来源:Wind,2020/4/1-2020/6/30)

  中欧消费主题基金经理郭睿是“根正苗红”从消费板块走出来的基金经理,在大消费行业积累了一定的研究深度和广度。在消费这个广泛的赛道,他主要围绕成长性、持续性和稳定性三条原则进行选股;继续寻找存在供需差的细分领域,希望挑选出具备超额收益的龙头公司。

  据中欧消费主题二季报显示,期末前十大重仓股分布在8个行业,仓位合计达61.24%,体现了郭睿“行业高度分散、个股高度集中”的组合构建策略。而前十大重仓股,“半壁”发生变化,主要由于“组合规模的快速上涨同时原有重仓标的大部分期内均已获得了较好的投资收益,基于降低组合波动性的考虑,适当增加了部分备选池的股票进入组合”。

  另外五大重仓股也有所增持。郭睿表示,期内主要加仓在因疫情催生出的新消费、受疫情影响较大、但本身具备较大成长空间以及估值相对合理的龙头公司。原有部分重仓标的持仓比例因申购原因被动下降。

  二季报解读(二):这些人气基金又瞅着了哪些机会?

  来源:基金一季报、二季报、Wind,2020/4/1-2020/6/30,股票区间涨跌幅仅供参考,并不代表该股票对基金组合实际的收益贡献。

关键词阅读:二季报

责任编辑:吴逸凡
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