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如何玩转ETF?

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2020-08-10 03:06:49 来源:上海证券报 作者:王彭

  我国ETF市场整体规模呈现爆发式增长势头,产品类型也日趋丰富。越来越多的投资者开始利用ETF捕捉A股市场的行业投资机会,并将其作为多元化资产配置和财富管理的良好工具。

  在不少业内人士看来,ETF具有风险分散化、交易费率低、投资门槛低、流动性优良、产品体系丰富等诸多优点,是一种优质的被动投资工具,可以满足机构和个人投资者的各类投资需求。

  不过,投资者需要对ETF蕴含的诸多风险充分了解,以更好地进行收益预判以及对风险进行合理规避。

  ETF产品渐成百花齐放之势

  我国ETF市场在经历了2018年、2019年的爆发式增长后,今年继续高歌猛进。

  据国元证券(行情000728,诊股)研报统计,截至今年6月底,市场上已经成立的ETF共有340只,比去年新增56只;已成立的ETF规模达到8430.23亿元,较去年底增长900.11亿元。

  7月份以来,A股成交量陡然增加,股票ETF的交易也十分火热,成交额大幅增长。据国元证券研报统计,今年上半年ETF日均成交量为178.33亿份,比2019年增长75.23%。

  从新发行ETF的类型来看,一方面,基金公司积极进行宽基ETF的布局;另一方面,区域、行业主题、商品等特色ETF不断涌现。

  国元证券研报显示,今年上半年,中证600、中证500沪深300、MSCI中国A股创业板相关指数的ETF发行数量最多,半导体芯片5G计算机新能源医药等热门主题领域也出现不少新的ETF产品。此外,市场上还首次出现了以上海金为追踪标的的上海金ETF。

  “在经济稳步复苏和股市向好的双重推动下,下半年ETF发行数量还将进一步增加,全年发行总数有望超过130只。”国元证券称。

  除了规模与数量不断增长,ETF的产品类型也日趋丰富,渐成百花齐放之势。野村东方国际证券表示,目前ETF市场共有五大类产品,即股票型ETF、债券型ETF、货币型ETF、商品型ETF和跨境ETF

  对于ETF受到越来越多投资者关注的原因,野村东方国际证券在研报中分析称, ETF是一种优质的被动投资工具,具有风险分散化、交易费率低、投资门槛低、流动性优良、产品体系丰富等优良的资产特性。

  大成基金大类资产配置部首席FOF研究员王群航表示,ETF完全复制指数的走势,投资ETF即投资指数。从产品种类来看,投资权益类ETF,通过数只ETF即可实现对于市场趋势的全覆盖。低风险产品方面,有货币ETF、债券ETF,货币ETF还能够满足避险需求。在跨境ETF和商品ETF方面,产品定位各异,能够较好地满足投资者大类资产配置需求。

  “目前ETF发展已初具规模,且备投产品的风险等级分布基本齐全。部分ETF产品既适合大规模的资金交易,也适合进行资产配置,进攻与防守兼具空间。”王群航称。

  利用ETF进行大类资产配置

  今年上半年,A股市场走出一轮结构性行情,在金融、地产等板块相对低迷的情况下,消费、科技、医药等板块成为市场领头羊。不同板块走势的分化,也反映到ETF的表现上。东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示,截至8月6日,今年以来表现最好的是国泰中证生物ETF,累计涨幅达98.25%;华宝中证医疗ETF、国泰CES芯片ETF、国联安中证半导体ETF、华夏创成长ETF、鹏华中证国防ETF等产品紧随其后,累计涨幅也均超过70%。与此同时,多只能源、金融、地产相关ETF今年以来收益告负。

  从份额增加情况来看,相较于去年底,国联安中证半导体ETF和国泰中证生物医药ETF的最新份额分别增长457.8%、389.9%,华夏创成长ETF、国泰CES芯片ETF和华宝中证医疗ETF今年以来的份额增幅也分别达到231%、184%和181.5%。

  再看成交额情况,截至8月6日,国泰CES芯片ETF和华安创业板50ETF今年以来累计成交额均超过1000亿元。国联安中证半导体ETF、国泰中证生物医药ETF和华宝中证医疗ETF今年以来累计成交额分别为497.26亿元、285.4亿元和202.3亿元。

  多位业内人士认为,在结构性行情中,行业和主题类ETF的合理配置往往能够为投资者带来更加丰厚的收益,这也是涨幅前列的ETF份额增幅和成交额均较高的原因。

  除了利用股票ETF捕捉A股市场投资机会,投资者还可以利用债券型ETF、货币型ETF、商品型ETF和跨境ETF在不同大类资产间进行配置。

  通过投资债券ETF,投资者可以很便利地实现对一篮子债券的投资。例如在上交所交易的国债ETF,其跟踪的标的指数是上证5年期国债指数,投资国债ETF就等同于购买了一份久期为5年左右的国债组合。

  作为货币基金家族的一员,货币ETF除了能像货币基金一样申购赎回,还能在交易所内自由买卖,因而流动性更强,并且可以与股票等场内交易型品种实现无缝衔接。当股市暂无机会、在交易时间买入货币ETF 后,投资者在当天就能开始持续享受货币基金的收益。而当股市机会再现、在交易时间卖出货币ETF 之后,投资者又可以用这部分资金立即买入股票或者其他的投资品种。

  跨境ETF的出现,则为投资者的海外资产配置提供了更为便捷的途径。据野村东方国际证券统计,目前市场上有27只跨境ETF,管理总规模为316.7亿元,主要跟踪中国香港、美国、日本市场的宽基股票指数,如恒生指数纳斯达克指数、日经225指数等。

  “根据近10年的日度收益率数据测算,日股和A股主要指数的相关系数较低,且单位风险收益率表现好于A股与港股。对于中国投资者而言,日股资产的配置有助于提升整体资产组合的分散性,从而达到降低风险、获取稳健收益的目的。”野村东方国际证券称。

  如何挑选合适的ETF?

  市场上各类ETF产品琳琅满目,投资者应如何根据自身需要,选择合适的ETF进行投资呢?

  野村东方国际证券研报表示,投资者可根据希望达到的投资目的进行不同期限的配置操作。对于长期价值型投资者而言,由于长期来看主动型管理策略很难超越被动指数投资收益,所以ETF可以作为一个极好的博取稳定收益的中长期资产配置工具。

  “对于自身择时能力信心十足的投资者而言,ETF的T+0或T+1交易方式使其流动性较其他指数型基金更好,且ETF在二级市场交易的费用非常低廉,适合进行短期趋势操作,博取指数波动收益。”野村东方国际证券称。

  对于投资者如何选择ETF,上海证券在研报中建议,债券非常适合风险偏好低的投资者,但是单独持有债券收益较低,可以配合其他品种构建投资组合;A股非常适合投资期限很长的投资者持有,例如为养老储蓄的年轻人,但是非常不适合投资期限不定的投资者。

  专业人士同时提醒,投资者同样要警惕ETF投资中蕴含的风险。野村东方国际证券在研报中总结了投资ETF的五大风险:第一,市场风险。宏观政策的变化以及经济基本面等因素对特定行业、个股、债券、商品等产生影响,将会导致市场价格的波动。第二,流动性风险。如果ETF标的证券的流动性缺乏,投资者可能会相应承担一些由于流动性风险导致的时间成本。第三,操作风险。基金经理在管理过程可能会因不当操作导致风险,投资者在选取ETF标的进行投资时,应对基金管理者进行深入了解,减小因出现操作漏洞而对损益有较大影响的概率。第四,跟踪误差,即ETF的收益率与跟踪指数收益率之间的偏差,体现了ETF对基准指数的相对风险。第五,其他风险,包括基金业务快速发展过程中缺乏足够的合规、风控等人员配置而产生的风险,以及因自然灾害或战争等不可抗力导致基金财产损失而影响基金收益水平的风险。

责任编辑:付健青 RF13564
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