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芯片ETF投资布局:忍到调整或者开始定投

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2020-08-12 08:57:55 来源:ETF和LOF圈 作者:梁杏

  来源:2020-08-06 淘宝直播 “重磅利好,芯片怎么走”

  主讲人:梁杏[芯片ETF(512760)联接基金经理]

  太长不看版

  1.2007年芯片产业政策只是泛泛鼓励了一下,当时产业处在萌芽期;2015年的政策目标就非常明确了,而且要借助资本市场的力量来发展芯片产业;到了2019年,之前的产业政策目标基本上进入了一个初步的收获期;8月4号现在的政策是又上了一个新的台阶,因为提出了更多更高的要求。

  2.芯片、生物医药拿的都是美强贵的剧本,估值高但未来也许能够有好的的业绩增速去化解估值,不会说在这么高估值的情况下还要喊大家去买。如果遇到阶段性的调整,估值下来了,或许是可以布局的机会。

  3.已经持有芯片ETF(512760)和联接基金的投资者,建议用更长期一点的视角来看待芯片这个行业,中间肯定是有波动的,但是做波段不一定有更好的结果,长期持有效果可能更好;还没有投资芯片ETF(512760)和联接基金的投资者,建议等如果有一个比较大的调整再布局,如果不想等,做定投也是可以的。

  4.芯片产业的未来我们确实还是比较看好,从需求端来看目前最大的一个增量来自于5G通信网络的建设;供给端国产替代持续推进,整体看下来并不悲观。产业的发展前途应该来说还是比较好的。

  文字实录:

  一.芯片行业行情回顾

  我们之前直播有提示,7月16号中芯国际(行情688981,诊股)上市了之后,可能会迎来一个冲高回落。因为中芯是6月中下旬到7月份的芯片行情的一个带头人,所以如果中芯有一个冲高回落的话,我们担心短期是不是会对芯片行情进行一个情绪上的压制,后来基本上也确实是这样走的。

  然后我们在上周芯片震荡期的时候,就有小伙伴问震荡期什么时候能结束,其实我们是没有办法给出一个精准的时间的,所以我们当时给了几条定性的判断,一条如果是芯片股的二季报是大超预期的,那么市场情绪有可能再重新起来。第二个就是国家如果出了比较重大的一些利好支持政策,这个市场的情绪也有可能起来。第三这些芯片厂商,如果是拿出了比较有技术含量的产品,或者是攻克了某项新的技术,应该来说也会对市场形成这种情绪上的一个带动

  8月4号国家就出了一个政策,叫做新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策,后面就管这个政策叫若干政策。然后这个政策出来了之后,我们当时看了一下就比较兴奋,因为这个政策里边它其实是覆盖了8个方面,包括财税投入、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用还有国际合作,然后其中比较重要的就是税收的减免,然后是一个比较大的一个力度。

  因为在税收减免的政策里边,有提到成立时间如果是超过15年的集成电路的生产企业或者项目,第一到第10年就可以免征所得税,当然这是线宽要小于28nm这样的企业,所以市场的情绪就比较正面。因为这个事情一算下来的话,这些国内的技术领先还比较超前一点的芯片巨头,有一个比较好的受益。

  所以当时我们就判断市场的情绪有可能会受到这件事情的一个带动,当然因为是周二晚上发布的,那么到昨天开盘,芯片ETF(512760)是直接涨停,后来又掉下来了,大概是涨了2%、3%这个样子。

  最近一年芯片还是比较亮眼的,如果把它拿出来跟申万一级、二级行业比,它应该都还是很不错的。芯片ETF(512760)是2019年6月12号上市的,到现在已经是2块5多这样一个水平,那也就是意味着它上市一年多,一年多现在不到两个月的时间,已经是150%以上的收益率了。

  然后联接基金的话是去年11月22号成立的。到现在应该是70%左右的收益率,所以应该来说还是比较可观的。确实和国家的支持是分不开的。我们的行业指数基金还是蛮多的,我们其实从去年到今年也持续在推荐芯片,还是认识到或者是说我们认为它是国家重点扶持的方向。同时它也是整个产业链里面的上游,所以它有一个在产业链里面先行发展的优势。

  二.芯片行业政策回顾

  简单给大家回顾一下,芯片产业这些年的政策的情况,这样的话大家能够看清楚更多的脉络。

  往前翻一翻的话,07年的一个产业政策07年的时候处在萌芽期,当时鼓励集成电路的政策出来了。这一次是把集成电路放在前面,软件放在后面。但是07年的那一次是把软件放在前面,集成电路放在后面。然后当时只是写了一个鼓励发展。所以当时的话重视也重视,但是可能那个时候也没有太多的概念,所以没有特别明确和具体的目标,然后只是泛泛鼓励了一下,所以当时我们可以认为是芯片产业处在萌芽期这样的阶段。

  然后07年鼓励了之后芯片公司就陆陆续续有一些开始成立了,但是当时肯定在资本市场上是没有什么反应的,因为刚成立还没有到上市的阶段。但是07年的产业政策就为后来芯片行情,埋下了希望的火种。

  到了15年的时候,国家这个时候对芯片这个事情搞得已经相对比较明白了,所以15年的政策里边的目标就非常明确了15年的政策里面就明确写到了2020年16和14nm的制造工艺要实现规模量产,而且要借助资本市场的力量来发展芯片产业,这个是直接写进去了。而且2015年的政策里边,更多是强化了企业主体,然后有强调税收和研发补贴要上升到利用资本市场的各种投资工具来为企业进行服务。

  而且跟以前很不一样的地方,就是2015年的政策,它是着眼于芯片产业的全产业链,然后大基金也是在那个时候开始就投入了。它的着眼点变成了整个产业链,不是说某一个环节。所以现在芯片产业的全产业链在国内发展的还不错,其实跟之前的政策的扶持有关,也包括为2019-2020年的行情做好了一个比较好的铺垫。

  到了2019年,之前的产业政策目标基本上进入了一个初步的收获期。我们刚刚提到2015年提出来的政策目标是明确写到2020年要实现16和14nm的量产。其实到2020年的时候,基本上来说是已经实现了,像中芯国际其实现在是可以量产16和14nm的芯片。

  18年的话因为有贸易战,形成了芯片行情的一个导火索。19年的话因为自主可控、国产替代的需求一下有了一个比较大的提升,整个芯片产业的需求一下就上来了,所以19年业绩释放出来了。而且这只是国产替代,它是加速催化了这个行情,但是其实5G通信网络的建设,它是给整个芯片产业带来了大的增量需求,所以需求端有了很大的边际提升,那么国产替代供给端,进行了国内厂商的加速的催化和发展。

  所以到了19年、20年,就开始比较明显的,芯片公司进入了一个收获期。07年去鼓励的时候是一片荒芜,到14、15年,给2020年设了一个目标,大概到了2020年前后一看,差不多这个目标基本实现,所以在资本市场上现在就开始有了一个比较好的表现。

  到了2020年的话,我们认为现在的政策它是又上了一个新的台阶,因为提出了更多更高的要求。刚刚说到若干政策这个文件,是把集成电路写在软件的前边,我们刚刚也提到其实07年的时候放在软件的后面。所以这个地位都是不一样的。

  这一次的话我刚前面有提到从8个方面,来鼓励芯片产业的发展,最重要的一条政策就是对线宽28nm以下的芯片企业,成立时间超过15年的,第1到第10年就可以免所得税,这确实还是比较重要的。

  整个芯片产业链是可以分为上游的材料、设备,中游核心的设计、制造,还有下游的封装和测试。咱们国家的封测其实还是比较强的,所以之前5月15号,美国对华为发动所谓的制裁或者说攻击,其实打击到的是国内的材料、设备、设计、制造,但是现在国家也是决定要花力气去支持和发展,我们认为这次应该是设计和制造的一个受益应该会更大一些。

  这就是对这次的政策以及过去的政策发展的脉络,来给大家进行一下介绍,让大家对整个国家的支持的态度的变化,然后整个力度的从小到大能够有一个更直观的认识。

  三.怎么看待芯片行业的估值

  芯片ETF(512760)和联接基金跟踪的是990001,就是中华半导体芯片指数,然后因为这条指数发布时间比较短,所以去看它的历史估值的时候,我会更多地看一下申万半导体指数。它历史上的估值中枢大概是70~90倍,然后低于70倍就是比较便宜的阶段,然后往上的话120~130,一般超过130,我们就会去做一下风险的提示,然后最高的时候是到过160,大概是这样的一个历史情况。

  我们之前第一次是在2月18号做风险提示的,芯片ETF(512760)从1月1号一直涨到了2月25号是涨了67%,然后我们是在2月18号涨了47%的时候开始做这个风险提示,当然提示的一个很重要的原因也是因为估值相对来说比较高。

  然后第二次提示就是7月15号,我们觉得那个时候因为中芯可能会形成一个短期的压力,而且7月15号那天估值水平已经超过130倍了,所以我们就提示了一下。目前估值120多倍是贵的,但是芯片也好,生物医药也好,拿的都是美强贵的剧本。

  芯片和生物医药的估值是比较高的,像钢铁煤炭、房地产,然后有色相对来说便宜一些,如果大家一直听我们的直播的话,就会发现我们之前其实一直在给大家讲的是两边都会有阶段性的机会。但是长短期机会是不一样的,芯片、生物医药、新能源汽车这些我们都是看更长期的机会,但钢铁ETF和煤炭ETF虽然也是我们的产品,但是我们就会看得相对短一点,因为他们走的逻辑更多的是估值修复的逻辑,并不是持续的成长的逻辑。

  如果比业绩增速,就会发现钢铁和煤炭的业绩增速即便是正增长的情况之下,可能也是比较小的增长。不过钢铁和煤炭行业波动比较小,成分股股息率比较高,如果持有ETF为了成分股的股息,也是另外一个配置的思路。

  只有这种成长的比如说芯片、生物医药,它能够给你带来更高的增速,就是业绩的回报。像芯片ETF(512760),包括联接基金008281和00828的成分股,在一季报的时候,我们当时算过它的一部分的业绩增速,然后当时是能够超预期的,是120%左右的利润增速。

  其实这个利润增速,钢铁和煤炭行业里面找是看不到的,所以这就是我们刚刚说芯片也好,生物医药也好,又美又强。但是其实你会发现市场上现在分化也是很厉害,已经有一部分的基金经理或者投资者愿意去搞估值比较便宜的钢铁、煤炭、有色,然后走的逻辑其实就是估值修复,这也没有什么问题,我们认为阶段性逻辑存在,但是你会发现钢铁和煤炭,然后有色也好,建材也好,这些只是阶段性的确实有机会,但是很难形成一个持续长期的主线。

  因为确实它的基本面它没有完全能够跟得上,然后这些东西它基本面什么时候能够完全跟得上,或者是说他们什么时候能够拿到逆袭的剧本,其实就应该是经济从复苏到过热阶段,处在这样的阶段,它才能拿到逆袭的剧本。

  但是目前整个经济处在什么情况?是处在疫情一季度-6.8%的GDP增速这样的一个坑底爬坡出来的阶段,就是还在艰难往复苏的道路上走这样的一个阶段,所以这种低估值的行业他现在还拿不到这个逆袭的剧本,我们更多会定义定性,它是一个这种短期估值修复的行情。

  所以其实像我们回到刚刚说芯片和生物医药,我们今天主要是说芯片,捎带说生物医药。生物医药ETF,今年以来已经翻倍了,是唯一一个翻倍的ETF,最近跌了,但是我觉得涨了这么多,才7个月出头,然后8月5号才然后就已经涨了超过100%,调一调、跌一跌很正常。

  在这样的情况之下,我们不会说在这么高估值的情况下还要喊大家去买,但是我想让大家关注,如果遇到阶段性的调整,它的估值下来了,这或许是可以布局的机会。

  另外,比如说现在二季报正在陆陆续续披露中,大概到8月底是可以披露完的,在这个过程中如果看到了芯片股的业绩也是超预期的话,它的PE估值水平就会下来。所以的话大家也可以关注一下二季报的情况。

  我们在比较早的时候,介绍过当时觉得一季报超预期,芯片的二季报可能会走平,原因是因为一季报有很多厂商提前存货,但是后来又给大家讲过一条逻辑,就是明年有可能5G的换机潮就要来临,因为明年的基站数量可能就得有100多、200万个了,这样就可以支撑5G手机换机潮来临,5G明年要换手机了,今年零部件就得准备起来,所以芯片作为手机的发动机,它的需求也有可能会提前提升,即便二季度起不来,三四季度应该需求会释放出来的,所以这是我们一直还在推荐芯片作为一个投资主线的很重要的原因。

  我们倒未必是要让大家再去买或者怎么样,但是我们是想跟已经持有芯片ETF(512760)和联接基金的人说,在这辆车上不要轻易下车,因为我见过太多的投资者,下去了之后想找一个更低的位置上来,其实就错过了。所以我的建议其实就是分两个,一个对已经持有的投资者,会建议用更长期一点的视角来看待芯片这个行业,中间肯定是有波动的,不可避免,但是折腾不一定能够折腾得很准确,所以就在车上待着,然后用长期一点的眼光来看待行业的发展。这应该来说会是相对来说更好一点的一个选择。

  还没有投资芯片的投资者,建议你等等,如果它是有一个比较大的调整,其实还是一个比较好的布局的机会。如果不想等,想早一点上车,因为像芯片国家支持力度还是挺大的,做定投这也是可以的,因为定投的话假设真的出现了什么大的调整,也不会让你太难受,因为你每次只投一点点,反而大跌出现的时候,你的定投持续下去,还可以再去低位积累一些筹码。

  所以换句话说,去投资芯片最舒服的时候肯定是已经过去了,因为去年去投的时候,芯片ETF(512760)从1块钱涨到2块5多。现在再提升一个100%,那就得从2块5涨到5块钱,肯定也是不一样的。

  我们要强调的就是投资芯片最舒服的时候,从最底部起来的位置肯定是已经过去了,但是我们现在要讨论的就是过去了的事情已经过去了,在目前的位置去看未来,然后还有多少空间。我们如果是从长期的角度来说,国家能下这么大力气,长期我们肯定不悲观,我们依然是看好,但是短期确实有的时候可能会有一些波动。所以这就是为什么我们会反复去跟大家说,投资视野还是要放长一点的原因,因为目前的波动肯定会比之前更大一些,因为已经处在不同的阶段。

  四.芯片行业前景展望

  芯片产业的未来我们确实还是比较看好,从需求端来看的话,目前最大的一个增量需求来自于5G通信网络的建设,5G通信网络的建设是一个完整的产业链。首先5G通信网络它对应的行业是通信行业。通信行业还可以进一步分解为通信设备,就是建设基站需要的,还有通信终端,手机等等要接入通信网络的。

  通信设备就是建基站的这部分,现有的4G基站数量大概是超过500万个,这是到今年今年年初的时候,工信部部长在新闻发发布会上说的,4G基站就有500多万个,那5G这么重要的就是科技战略,保守来算也按500万个基站这样去算,应该是可以实现的。

  目前是有多少个?今年的目标是建设50万个到60万个,然后现在是6月30号刚刚超过40万个这样的一个数量。现在国家要求5G通信网络建设提速,明年的话我们估计可能能够提到80~100万个,这样两年下来的话就有140~200万个,就是这样的一个数量级,就可以开始慢慢去支撑5G手机换机潮的来临了。明年换机潮来临的话,今年手机得生产起来,芯片又是手机的上游,手机芯片的需求今年就应该释放。

  刚刚前面说芯片一季报是超预期的,二季度我们一开始估计可能会平一点,但是如果明年换机潮要来,三四季度要去提前生产,甚至有可能是要推到二季度,这样的话季报有可能也是超预期的。

  即便二季报不超预期,那么三四季报应该来说也是会有一个比较大的增速。所以这就是需求端的一个情况,是来自于通信行业。除了通信行业之外,还有通信行业的下游计算机行业,因为通信只是基础设施,在通信网络上的各种应用,比如像大数据云计算人工智能物联网区块链无人驾驶,还有像医疗IT、政务IT化等等,这些都是要有通信网络,才能够去更好地有一个应用的实现。

  它要接入通信网络都需要芯片,所以其实作为中游的通信行业和下游的计算机行业,是可以给上游的芯片行业提供非常多的支撑的。所以我们之前在5G通信产业链里面会率先推荐芯片的一个很重要的原因,是它确实从产业链的位置上来看,是这样的一个情况。

  然后供给端的情况,刚刚提到国产替代的事情,以前国家的手机厂商,基本上做的都是全球采购,大概只有10~15%的资金会留在国内采购国内生产厂商的芯片。但是因为18年以后中美两国的摩擦,一直到现在,包括5月15号以后,美国对华为的态度就更差。

  各种各样的卡脖子的政策下,国产替代的进程确实是更进一步加快了,就像19年,当时先是对国内的设计下手,然后华为马上就弄出来华为海思,今年的话不允许有美国的设备和软件的厂商去给华为制造芯片,会影响到国内还是比较多方面的。软件直接会影响今天国内的芯片的设计和制造,设备本身咱们国内现在能够生产的是90nm的光刻机,确实制程上不是那么精细。

  然后很多材料美国也是垄断的情况,但是我们一方面可以从像日本、韩国、欧洲,进行一些原材料的采购,另外一方面,前两天华为也要自己去做光刻机了。然后还有国家政策的各种支持,包括像中芯等等这种企业,目前是可以量产14nm的芯片,虽然没有7nm的能力,但是自己研发了一个n+1制程,性能基本上是可以接近7nm的芯片的。所以也会通过各种各样的方式方法,然后来进行替代的推进。

  所以就是需求端和供给端给大家分别做一个介绍,其实整体看下来的话我们并不悲观,因为中美摩擦了以后,不光是国内厂商,其实苹果它也是在国内去组装去生产的,其实也要去对国内的这种产业链进行一个依赖,因为只有中国能够给他提供一个完整的随时响应产业链,所以这是一件很不容易的事情。

  现在随着中美摩擦,国内的生产厂商,会更多去承接芯片的需求,很多国内厂商甚至包括一部分国外的需求,都会过来。然后基本上这些需求慢慢就会回到中国芯片生产厂商,所以我们确实对这个事情并不悲观,我们觉得后面能够贡献或者说产业的发展前途应该来说还是比较好的。

  但是就像之前说的,一方面估值确实是在一个相对高的位置,另外芯片的需求还没有完全释放出来,所以目前还是处在这样一个状态。但是其实19年已经是比较热的,已经是看到业绩了,所以我们确实对于未来也不是悲观的。今天给大家梳理一下,让大家能够对芯片产业未来的发展能有一个这种更直观的认识。

  提问环节

  .既然这么看好芯片行业要不要梭哈

  我们不赞同一把梭刚刚也说了,虽然行业前景很好,但是估值确实也是在一个比较高的位置,我们会建议,比如说如果遇到大跌,然后可以去进行一个分批的布局,或者是从目前的位置开始去做一些定投,这样的话其实就不会太慌。

  这是我们对目前仓位不高,或者是没有持有芯片ETF(512760)和联接基金的一些投资者的建议,已经持有的投资者,我们就建议用更长的一个投资眼光来看待。因为毕竟你去买股票也好,买基金也好,真的不是今天抓一个涨停就跑了。

  就算你当天抓了一个涨停卖掉了,第二天还是要去找下一个品种。所以其实做投资真的不是每天去找涨停。其实更多遇到的就是投资过程中的涨涨跌跌,所以找一条两条或者几条这种比较靠谱的投资主线去进行一个比较长时间的持有,减少对短期的关注,我觉得这也是一个比较好的调整投资心态的方法。

  .证券现在能买吗?

  证券的话我们今年上半年其实一直有在推荐,推荐的一个理由和逻辑,是因为它不贵。

  一个是看估值,一个看基本面,基本面我们认为还是整体向上的,收入可以分解为投行收入、经纪收入,还有自营收入等。因为今年股市整体包括去年其实也不错,所以证券公司的营业收入都还不错,基本面是可以的。未来的话还会有创业板20%涨跌幅限制,然后还有注册制要来,未来科创板还有单向t+0,这些都是对基本面是有很大帮助的,有经纪业务的提升,然后投行业务的提升,然后也可以改善自营业务的收入,然后还有两融业务、资管业务这些也都是有帮助的。这是证券的基本面,业绩应该是可以的。

  我们上半年在推的时候,PB估值就是1.6、1.7倍,后来突然拉升了,拉升了之后最近也在一个调整期,大概就是2.2倍。上一轮牛市的高点是14、15年的时候,它的最高PB值是4.84倍,所以现在2.2左右的一个PB值,其实离上一轮市场的高点还是有比较大的距离,所以我们觉得证券确实不贵。

  再来给大家讲一下各种各样的政策很多。2月份开始有再融资新政,然后新证券法的实施,然后包括创业板20%的涨跌幅的限制,这些其实都是也可以算是政策的支持。

  然后其实还有6月底的时候,证券股的行情的导火索就是合并的传闻,现在其实谁也说不好,但是市场上总还是有预期在。所以就是预期存在的情况,后面像证券如果是有一些这种导火索,应该来说还是有机会的,所以我们对证券目前来说也是不悲观的,大家可以稍微耐心一点。

  市场上热点轮动太快了,每天都能捕捉到当天最热的热点,那是不可能的。所以咱们再去做一个行业或者做一个方向的时候,要看一段时间的趋势,然后来做投资的一个主心骨。大家还是用稍微长一点的视野,来看待投资。每个行业都有每个行业的属性,有的我们会推荐大家关注的时间比较久,比如说像生物医药,我之前的直播里边就会说这个行业我推荐大家看10年,芯片至少推荐大家看三五年,保守一点,看一两年。

  然后证券的话我觉得可以看个半年到一年,因为它还没完全释放出来。证券其实如果在过去来看也是偏周期一点的,但是因为这一次背后的逻辑可能还跟过去不太一样,所以我们会建议持有证券更长一点。

  .家电行业怎么看?

  总体来看的话一季度是最惨的,因为那个时候受到疫情的影响,不管是国内的销售还是海外的销售其实都是停滞的。家电ETF 3月份上市,然后砸了一下,后面就一直是在往上走。家电也是属于大消费板块的,其实长期走势也是比较稳定,家电板块也是一个长期男神板块,它的长期走势也是比较好的。

  然后来说一下大小家电的发展。大家电一般就是冰箱、洗衣机、空调这些都算,然后都比较大一点。大家电的话跟几个方面比较相关一点,比如跟收入增长各方面也是相关的。现在很多新房子都是精装修的,所以交房的时候直接给全配好崭新的。尤其是厨电基本上都这样,这部分的话就会跟新房的竣工增速,有一个比较大的关系,跟房地产周期有一定的关系,所以很多时候大家也会说家电是地产的后周期板块,也会受到一部分这样子的影响。

  今年因为受到疫情的影响,很多小伙伴在家里上班,或者是轮岗什么的,所以今年一季度、二季度基本上就是小家电,有一个比较大的增长。然后像很多小厨电,增长应该还是比较快的。我们觉得因为现在经济本身也是在一个恢复期,所以整体家电我们还是看好,因为它之前比较惨,在一季度受到疫情的直接打击,现在的话也是在修复期,随着经济的修复,家电基本面也在修复。

  海外的情况就是因为疫情在世界范围内扩大,国内先有疫情,后来世界范围内传播,所以出口也都停掉了,目前的话有一些国家现在开始慢慢的也在有一个经济恢复的过程,虽然疫情没有控制得很好,但是经济也在慢慢恢复这样一个状态。那么有一部分的出口也可以慢慢恢复,所以基本情况来看还可以,但是它的增速可能不会像其他行业。

  然后还有小家电,从咱们国内的竞争格局来说,过去多年其实主要还是大家电在发展,而且发展得很好,竞争格局非常好,然后很多的这种新的家电厂商,其实是大家电打不过,然后才来发展小家电。小家电其实很多都是细分赛道了,就不是像这种冰洗大件,每家人都要用。小家电的话其实都是很多很个性化的需求,有什么煮蛋器,然后什么烤箱这种。然后它的好处就是它的基数相对来说比较低,因为之前也没什么人去做这一块,去满足个性化的需求,都是从零开始做起来的,成长空间就会相对来说比较大。

  .下半年投资什么主题或者行业的基金比较好?

  我们觉得短期来看的话,应该是新基建、老基建或者说新经济、老经济都是各有各的机会。

  钢铁、煤炭我觉得确实短期也是有估值修复的行情。它们股息率是比较高的,所以如果喜欢选择一个低贝塔,想要去吃股息这样子的一个策略,我觉得这也是可以考虑的,因为钢铁PB基本上现在大概涨了,现在在1左右,然后短期有可能还是有这种估值修复的需求,加上股息率比较高。这个是老基建方面的,现在不是经济过热期,所以它只是一个估值修复,不是一个周期反转。

  新经济里边的话,我们主要推荐是科技主线,然后科技里边三条线我们认为还是比较重要的,第一条线就是5G通信网络的建设,然后它其实包括了芯片、通信和计算机,因为计算机它要做地更好,运行地更好,也是要在通信网络上才能跑起来。

  所以我会把三个行业都囊括在里边,然后计算机其实也是很重要的,只不过我们觉得计算机的行情可能要稍微晚一两年再来。因为计算机里面有一块很重要的构成,就是5G的应用,现在因为基站数量太少了,应用显然不可能马上起来。所以我们就会把计算机的行情往后推一两年,然后再去给大家做推荐,我们现在高举高打主要还是给大家讲的都是芯片。

  然后第二条线就是新能源汽车,新能源汽车的话我们之前其实也讲过,然后有一个判断,基本面目前还是在左侧,业绩还没释放出来,然后估值就巨高巨贵,因为业绩没有出来。但是现在的话看到新能源汽车的销量是每个月在不断往上走的,所以有可能今年三四季度新能源汽车的基本面会有一个比较好的改善。

  第三条线就是生物医药,它是依托于生命科学技术的进步,所以确实是我们长期看好的方向,但短期确实也是因为疫苗和核酸检测的有点贵,也是和芯片一样拿的是又美又强又贵这样子的一个剧本。

  5G里面通信的估值还是相对低一点的,然后我们刚刚不是说芯片是渣男,通信就是渣男里的老实人,因为它估值相对要低一点,波动要小一点,然后计算机的话就比较均衡一点。计算机也是有自己的逻辑的,像之前前两年走的是软件国产化,硬件国产化,然后还有云,我刚刚前面说的可能要等到5G通信网络建设的中后期,我们相信现在基于5G通信网络的计算机应用,其实现在已经开始进入创业期了,但是创业期到有结果,还是要有点时间的。

  还有一条线就是证券,然后军工的话我们主要是推荐大家关注三季度,因为三季度的话,一方面是之前军工的估值还是比较低的。另一方面就是军工,会有一些事件驱动。第三就是军工的行业增速,目前收入增速大概是在10%多这个样子,也是比较稳定,所以我们会推荐三季度关注。

  然后来说一下黄金,黄金是这样的,如果大家回去看一下我们早期的一些内容,我们其实上半年是一直有在推荐黄金,然后黄金推荐的理由也比较清晰,就是当时3月18号美联储是降息降到0%,然后有一个全面的量化宽松的政策,所以这个时候一定利好黄金。

  然后第二件事情就是无限放水,全世界范围内的通胀是有可能起来的。虽然咱们国内不太会走到零利率或者负利率的政策上,但是黄金定价权在美国,如果它是一个这种无限量化宽松的前提的话,应该来说对黄金还是比较好的。

  另外的话避险的一个价值,现在大家也知道经济不好了之后,国与国之间的这种小摩擦是不断的。其实整个世界范围内多多少少在各地都会有一些小的摩擦,这也是跟整个世界范围内的经济增速下降,我认为也是有一些关系的。

  所以现在处在这样的一个阶段,就是经济整体增速下行的情况之下,其实这种摩擦事件也是层出不穷,所以黄金的避险价值也是有所体现的。然后短期的话确实涨得比较快,然后跟好多因素有关,比如说像美元,最近跌得比较快,然后美元跟黄金大体上是相反的,所以黄金最近涨的是比较快的。

  然后我们是有国泰黄金基金ETF(518800)和联接基金,短期的话可能会有一些波动,但长期确实是看好的。大家可以在组合里边加入一点作为一个配置,它不是一个长期波动特别大收益特别高的品种,可以放在组合里做一部分配置,这就是它的定位。

  风险提示:

  投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

  无论是股票ETF/LOF/分级基金,都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金债券型基金货币市场基金

  基金资产投资于科创板股票,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,提请投资者注意。

  文中提及个股短期业绩仅供参考,不构成股票推荐,也不构成对基金业绩的预测和保证。

  以上观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。

关键词阅读:芯片ETF

责任编辑:吴逸凡
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近三年收益率
以更积极的配置获取合理回报适合成长型投资者
35.17%
近三年收益率
权益资产为主,跨地区配置对冲风险,适合进取型投资者
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