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【基金牛时代】柯海东:非短期炒作 军工上涨有支撑!后疫情时代 可选消费迎春天!

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2020-08-12 16:02:27 来源:金融界网站 作者:吴逸凡

疫情马上过去,后疫情时代又将迎来哪些投资机会?相比以往的短线炒作,这次军工行情又有哪些不同?跟随本期基金牛时代来看看下半年投资该奔向何方!

  投资看的是未来,对于未来可以创造出新需求和新的生活方式的行业和企业,市场已经提前给出了肯定。比如受到疫情推动而加速渗透的在线教育、直播销售等等,我们可以看到上半年这类新模式的公司增长非常快,已经在一定程度上改变了人们的消费形式。不过,这些美好的预期在7月和8月陆陆续续迎来考验,企业的半年报中的业绩会将之前的预期逐步兑现。

  与此同时,我国进入后疫情时代,各类消费行业将迎来春天,特别是前期受影响严重的可选消费。5G手机换机潮、新能源车的技术迭代和军工不同以往的明确业绩也会给各位带来新的投资方向与机会。

  对于“危与机”并存的下半年,本期金融界《基金牛时代》特邀中融基金权益投资部副总经理柯海东为大家答疑解惑。

  本文核心要点:

  1.流动性决定投资组合与方向

  2.半年报业绩将逐步兑现预期

  3.消费领域代表新经济方向

  4.5G手机的普及带动应用端产品

  5.新能源车电池和软件技术迭代飞速

  6.非短期炒作!军工业绩明确

  7.后疫情时代可关注可选消费

  8.弱化择时并长期持有高增长行业龙头

  以下对话全文:

  流动性决定投资组合与方向

  半年报业绩将逐步兑现预期

  金融界基金全球疫情尚未见顶、中美摩擦不断、欧美财政政策救市等,这些都与A股市场息息相关。您能说说您对目前大环境的看法吗?

  柯海东:从股票投资的角度来说,中美贸易摩擦主要是事件性影响,而在疫情的大背景下,欧美财政政策持续宽松是有利于股票市场的。我们认为下半年欧美财政收紧的可能性较低,股票市场仍然乐观,不过我们会密切关注美联储宽松政策的持续情况,一旦联储收紧流动性,我们会及时审视当前的投资组合,转换投资思路。

  金融界基金:7月的市场就像过山车,先是一路大涨冲到短期高点3400,而后跌破3200。进场的投资者很多人先是狂赚两周并且对“牛市“美好未来无限憧憬,然后两周跌到怀疑自我。这是市场给大家的一个教训,任何人都不能准确地预测短期的市场。来到八月份,您能不能就当月或第三季做一个展望?

  柯海东:七、八月份是中报密集发布的时期,前期上涨过快的个股往往预期过高,中报需要将这些预期逐步落地,观察业绩是否能够兑现。此外,短期过快的上涨,市场上大量短线资金需要获利了结,资金的流动同样也会对股票市场造成扰动。

  金融界基金:七月和八月是半年报集中披露的时间,作为普通投资人,我们应该去关注什么?您能说说半年报对下半年企业的影响吗?

  柯海东:半年报是企业盈利情况的一个阶段性展示,投资人可以通过定期的财务报告跟踪企业的经营情况,对于经营情况向好、财务质量高、公司逻辑能在报表上得到持续验证的公司可以长期持有。

  消费领域代表新经济方向

  5G手机的普及带动应用端产品

  金融界基金:中长期来看,您坚定看好什么行业?为什么?

  柯海东:我认为消费是中国新经济未来的方向,我长期看好消费领域的投资机会。我会持续关注中长期高景气的子行业,尤其是医药食品饮料农林牧渔等行业中具备高成长性、同时能得到业绩持续验证的公司。

  金融界基金:许多人都是2020年是5G的放量时代,下半年将开始进入5G换机潮。您能说说这对5G和其连带产业链的影响吗?

  柯海东:5G换机首先收益的肯定是5G手机生产商以及手机零部件供应商,因此这两类公司存在较为确定的机会。此外,中长期看,随着5G手机的普及,应用端的产品会逐步丰富起来,未来云计算、云游戏、以及5G应用软件的发展会加速,这类公司也同样值得关注。

  新能源车电池和软件技术迭代飞速

  非短期炒作!军工业绩明确

  金融界基金:您能说说新能源车就目前来说,发展到什么程度了吗?未来的发展空间还有多大?

  柯海东:目前新能源车的渗透率还不高,行业空间还很大,尤其在电池和软件方面技术迭代仍然很快。我认为,未来随着新技术的应用和不断成熟,新能源车对传统车的替代是一个不可逆的趋势,这是一个具有长期投资价值的方向。

  金融界基金:今年下半年如果想投资医药行业,我们应该关注什么方面?

  柯海东:下半年疫情仍然会对板块形成扰动,包括疫苗研发、卫生用品生产等。此外,政策再次进入密集落地期,降价集采会对行业格局带来影响。诊疗方面,预计下半年整体恢复至与去年持平或略有增长的水平。

  金融界基金:对于7月末黄金和军工的轮动,您是怎么看的?这两个板块有什么特点?对于普通投资者来说,有没有必要去持续关注黄金和军工?

  柯海东:黄金中长期的投资逻辑受到全球主要央行货币政策的影响,名义利率的低位运行是黄金价格的长期支撑,历史上黄金和美元往往出现互相轮替的走势。短周期看,市场通胀预期影响黄金价格走势,通胀预期上升往往是黄金价格上行的指标。

  军工目前处于景气上行期,预计十四五我国将进入武器装备放量建设期,与以往军工的短期炒作逻辑有所不同,本轮部分军工企业订单需求明显上升,股价上涨有业绩支撑。在选择军工股进行投资时,也需要择优持有。

  后疫情时代可关注可选消费

  弱化择时并长期持有高增长行业龙头

  金融界基金:消费行业随着国内疫情的消失,会不会有一轮投资机会?哪些子行业在后疫情时代有机会?

  柯海东:疫情进入尾声后,消费板块的选股范围可扩大至可选消费,尤其是估值不高、景气可能改善的泛消费类板块,如家电、家居轻工、汽车及零部件、酒店旅游等等。此外,随着经营生产活动恢复活跃,中上游生产设备和原材料也存在投资机会。

  金融界基金:回顾2020年上半年和“疯狂的七月“,有哪些关键节点,您预警并做对了,哪些又将是您的顾虑,操作上会有哪些动作?

  柯海东:我一直坚持的投资方法是相对集中持股、行业均衡配置,通过对个股的深入研究和跟踪,选择优质的上市公司并长期持有,弱化择时。我长期看好食品饮料和医药,以及部分高增长的细分赛道龙头,在大的行业配置方向和重点持有的个股上今年以来并没有大的变动。

  金融界基金:牛市为什么要慢才健康?牛市不言顶说的不是在牛市里面不用考虑顶端,而是在牛市中要敢想,要敢于突破自己认知能力的上线和下线。作为一个专业的投资人,您对牛市怎么看?怎么判断牛市的“底”和“顶”?

  柯海东:我认为投资者的心态应该保持平和,很难指望在股票市场去实现短期暴富,应该坚持长期投资、价值投资,这是我理解的“慢牛”的含义。牛市的产生需要几个因素共振,例如利率环境、经济增长等。所谓的牛市要敢想,实际上是由于不同的利率环境、经济增长所带来的对股票估值逻辑的变化。同样,所谓的牛市的“底”和“顶”,也是由前面所说的宏观因素的变化而产生。

  了解柯海东:中融基金权益投资部副总经理。中山大学财务学硕士,华中科技大学工学学士,武汉大学管理学双学士;10年证券从业经验,4年基金管理经验;历任中国中投证券研究总部食品饮料行业分析师,国泰君安(行情601211,诊股)证券研究所食品饮料行业分析师,前海开源基金基金经理;2018年9月加入中融基金,消费品投研经验丰富,风格稳健,配置相对均衡,淡化择时,注重基本面研究和风险控制,现管中融竞争优势、中融策略优选混合、中融高股息混合、中融品牌优选混合等权益类产品。

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关键词阅读:A股,军工

责任编辑:吴逸凡
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