德圣基金研究中心研报显示,本周A股市场冲高回落,蓝筹表现稍强于成长,中美关系再次成为冲击市场的风险因素,大盘未能突破新高,反而留下了长长的上影线。28个申万一级行业中有18个上涨,其中食品饮料、建筑材料和传媒涨幅最好,国防军工、家用电器和电气设备跌幅最大。
针对后市,我们认为:基本面来看,当前经济延续了复苏态势,但当前经济反弹呈现出供给侧强、需求侧慢的弱复苏特征,预计下半年政策上维持积极;流动性方面,国内稳健的货币政策+外部资金继续涌入中国资本市场,对国内资本市场流动性形成重要支撑;趋势上看,市场震荡幅度虽然加大,但本轮上涨趋势并未被破坏。因此我们认为后市依然可为,对于中长期投资品种——基金而言,扔可适当参与。但也要警惕中美外交关系恶化的风险,2018年以来中美关系就始终是A股绕不过去的一个风险点。
在全球流动性加大的及国际局势不稳的背景下,黄金资产长期依然处于趋势上行过程中,建议继续持有;对于保守型的投资者而言,在A股上涨趋势未变的情况下,可配置部分增强型债券基金。
本周市场表现回顾
从周度数值来看,昨日市场下跌,上证指数、深证成指和沪深300指数周度收益保持正值,创业板依然收跌。28个申万一级行业获得正收益的保持在22个,食品饮料、建筑材料和公益事业位列前三,休闲服务和医药生物继续垫底。我们注意到,近期周度收益排在前列的行业估值水普遍处于中等偏下水平,低估值行业周度上表现更优。自7月中开始调整以来,行业间的轮动加速,周度涨幅榜前五其他行业快速变化,热门行业和冷门行业时不时上榜,让人难以琢磨。
月度来看的话,宽基指数中上证指数表现最佳,而创业板再次转负。28个申万一级行业出现了3个行业收益转负,但跌幅均比较小。
估值方面来看,创业板、深证成指和沪深300指数PE值偏高,上证指数和中证500则处在中间位置。创业板PE值57.74倍,PE百分位在88.80%的位置上;其次是深证成指,PE值29.28倍,PE百分位在90.00%的位置上;而沪深300指数PE值13.79倍,PE百分位也已达到82.10%。
行业方面,估值最高的行业有医药生物、计算机、休闲服务等,估值最低的有传媒、银行、房地产等,详情见下表。





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