基金小结：控制仓位适当参与 保守投资者可配置增强型债基

　　德圣基金研究中心研报显示，本周A股市场冲高回落，蓝筹表现稍强于成长，中美关系再次成为冲击市场的风险因素，大盘未能突破新高，反而留下了长长的上影线。28个申万一级行业中有18个上涨，其中食品饮料、建筑材料和传媒涨幅最好，国防军工、家用电器和电气设备跌幅最大。

　　针对后市，我们认为：基本面来看，当前经济延续了复苏态势，但当前经济反弹呈现出供给侧强、需求侧慢的弱复苏特征，预计下半年政策上维持积极；流动性方面，国内稳健的货币政策+外部资金继续涌入中国资本市场，对国内资本市场流动性形成重要支撑；趋势上看，市场震荡幅度虽然加大，但本轮上涨趋势并未被破坏。因此我们认为后市依然可为，对于中长期投资品种——基金而言，扔可适当参与。但也要警惕中美外交关系恶化的风险，2018年以来中美关系就始终是A股绕不过去的一个风险点。

　　在全球流动性加大的及国际局势不稳的背景下，黄金资产长期依然处于趋势上行过程中，建议继续持有；对于保守型的投资者而言，在A股上涨趋势未变的情况下，可配置部分增强型债券基金。

　　本周市场表现回顾

　　从周度数值来看，昨日市场下跌，上证指数、深证成指和沪深300指数周度收益保持正值，创业板依然收跌。28个申万一级行业获得正收益的保持在22个，食品饮料、建筑材料和公益事业位列前三，休闲服务和医药生物继续垫底。我们注意到，近期周度收益排在前列的行业估值水普遍处于中等偏下水平，低估值行业周度上表现更优。自7月中开始调整以来，行业间的轮动加速，周度涨幅榜前五其他行业快速变化，热门行业和冷门行业时不时上榜，让人难以琢磨。

　　月度来看的话，宽基指数中上证指数表现最佳，而创业板再次转负。28个申万一级行业出现了3个行业收益转负，但跌幅均比较小。

　　估值方面来看，创业板、深证成指和沪深300指数PE值偏高，上证指数和中证500则处在中间位置。创业板PE值57.74倍，PE百分位在88.80%的位置上；其次是深证成指，PE值29.28倍，PE百分位在90.00%的位置上；而沪深300指数PE值13.79倍，PE百分位也已达到82.10%。

　　行业方面，估值最高的行业有医药生物、计算机、休闲服务等，估值最低的有传媒、银行、房地产等，详情见下表。