创业板注册制“起航” 诺德基金应颖：资金会更习惯站在产业景气度去找寻好企业

　　8月24日，有“中国纳斯达克”之称的创业板正式启动了历史性的改革。首批18家创业板注册制企业在深圳证券交易所集体鸣钟上市。创业板改革并试点注册制是继科创板之后，通过增量带动存量推进注册制改革，完善资本市场基础制度的重大举措，对于支持粤港澳大湾区和深圳中国特色社会主义先行示范区建设、更好服务实体经济高质量发展具有重要意义。

　　对于注册制将为公募市场带来哪些变化？应颖表示，公募机构在行业，个股判研上具备较大的优势，交易制度的改革，注册制的落地有利于市场朝着机构化定价的趋势发展，那么公募基金在投研上的优势或将充分的发挥其应有的作用。

　　策划《创业板40％天地板，如何参与？》特邀嘉宾诺德基金基金经理应颖为大家解读创业板注册制“开市”对市场的影响。

　　本文核心要点：

　　1. 市场投机性交易或将大幅降低

　　2. 利于市场朝机构化定价趋势发展

　　3. 优化市场自发资源配置的效率

　　4. 创业板更类似于天使轮投资

　　5. 关注以创业板为主的各类主题性基金

　　以下对话全文：

　　增强价格机制有效性

　　减少盲目跟风投资

　　基金：创业板注册制正式确认于8月24日落地、在注册制下已有18家公司静待上市、涨跌幅限制扩大至20％等等。谈谈您的思考？

　　应颖：我认为，从中长期看，创业板注册制的落地，涨跌幅限制扩大至20％，从产业端看，有利于优化市场资源配置，资金会更习惯性的站在产业景气度，个股基本面的逻辑去找寻真正好的企业，市场投机性交易或将大幅降低；从短期看，擅长短线的资金不得不去改变原先的交易策略，促进投资者深思熟虑，减少跟风，有利于降低市场波动率，增强价格机制的有效性，减少情绪面因素的影响。

　　推进机构化定价落实

　　提高市场资金利用率

　　基金：对您所管理的基金有何影响？对公募基金有何影响？

　　应颖：对我管理的资金，我觉得影响并不是很大，因为在个股选择上，我们还是基于产业景气度，个股基本面的逻辑出发的，我们公司也一贯提倡研究的深度和广度，降低交易性摩擦，因此影响并不会很大。

　　对于公募基金而言，我们认为或将从中受益。因为公募机构在行业，个股判研上具备较大的优势，交易制度的改革，注册制的落地有利于市场朝着机构化定价的趋势发展，那么公募基金在投研上的优势或将充分的发挥其应有的作用。

　　基金：对您来说，相比其他板块，创业板在A股中有什么意义？其价值都有什么体现？

　　应颖：我们认为，创业板在A股市场中往往代表的是高新行业，例如科技，生物医药或是新能源，大都是国家科技创新，深化改革需要推动的行业，代表了国家未来发展的方向，其的价值在于引导市场资金真正的去投资对经济，对国家未来发展有利的方向，提高市场对于资金的利用率，优化市场自发资源配置的效率。

　　基金：您能说说科创板和创业板二者的区别吗？在政策改革上，又有何共性和差异？

　　应颖：我觉得是定位不一样，毋庸置疑，科创板和创业板均投资于高新领域，例如科技，生物医药，新能源等，但是科创板最初的题中之意在于引导海外的中概股回归，其主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度较高的科技创新企业，主要面向的是已经跨越创业阶段进入高速成长、具有一定规模的中小企业；而创业板是专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业等需要融资和发展的企业提供融资途径和成长空间的市场，更侧重面向的是处于创业期的企业，这类企业往往成立时间较短，规模较小，业绩也不突出，因此两种的不同主要聚焦于对上市企业处于何种发展阶段。用一级的话说，就是科创板是后面几轮的投资，而创业板更类似于天使轮。

　　获得市场改革红利成关键点

　　公募研究深度广度更具优势

　　基金：我国资本市场三十年间不断改革，一直朝向完善成熟的资本市场前进。创业板注册制无疑是A股迈入新时代的又一次尝试，在此之际，您对普通投资者有何建议？

　　应颖：我觉得对于普通投资者，站在当下国家改革创新发展的转折点，是有幸的，站在资本市场机构化改革的初期，大概率能够获得市场改革的红利，那么重点在于，如何参与，如何去把握资本市场改革的红利，其实我会觉得最好的办法，就是关注公募产品，因为公募机构站在研究深度和广度上的优势相对比较明显，个人投资者合适投资专业的机构，获得改革的红利。

　　基金：对普通投资人来说，您觉得应该如何参与布局创业板？

　　应颖：我觉得相对比较好的方式是，关注以创业板为主的各类主题性基金或者，关注相对看好的公募基金经理的产品。

　　了解应颖：复旦大学金融学硕士，法国里昂高等商学院数量金融专业硕士学位。曾任职于上海证券有限责任公司。2015年10月加入诺德基金，曾任量化投资部量化研究员职务，现任诺德新盛灵活配置混合型证券投资基金、诺德中小盘混合型证券投资基金的基金经理。