金融界基金09月16日讯 国泰研究精选两年持有期混合型证券投资基金（简称：国泰研究精选两年持有期混合，代码008370）09月15日净值上涨1.84%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6978元，累计净值为1.6978元。

　　国泰研究精选两年持有期混合基金成立以来收益69.78%，今年以来收益67.01%，近一月收益-0.64%，近一年收益--，近三年收益--。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为徐治彪，自2019年12月24日管理该基金，任职期内收益69.78%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有老百姓（持仓比例9.64%）、凯利泰（持仓比例9.06%）、康德莱（持仓比例8.84%）、亿帆医药（持仓比例8.78%）、宏大爆破（持仓比例8.28%）、应流股份（持仓比例7.98%）、东诚药业（持仓比例6.86%）、美年健康（持仓比例6.86%）、裕同科技（持仓比例6.68%）、华荣股份（持仓比例6.54%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2020年上半年我们整体是偏乐观的，尽管先后遭遇了国内、海外疫情的爆发，市场先后经历暴跌，但是我们一直是乐观的，主要理由在于股票的本身定价因素、国内货币政策和财政政策双击、股票位置角度，具体表现为：股债比达到历史极值附近反映了股市的极端吸引力，股票本身DDM/DCF定价来看，疫情影响的几个季度在漫长的贴现过程中是非常短的，我们判断股市是有大机会的，因此一直高仓位运作。

　　二季度基本延续了三月份的组合，因为海外疫情爆发，我们减持了新能源汽车、电子等暂时受疫情影响大的行业，主要加仓医药，股市定价模型分母决定买不买，分子决定买什么，疫情爆发下医药肯定是相对最好的行业，因此我们把医药仓位提升到近60%仓位，后续医药确实大涨，同时我们兑现了部分涨幅大的品种，比如激素、部分药店，底部加了体检龙头以及我们认为后续很有潜力的创新药品种，同时我们判断随着经济的复苏，利率的边际收缩，我们适度加仓了一些周期品种，比如水泥建材，增持了部分新能源品种，一季度长期看好的前期被压制的部分个股。上半年研究精选基金涨幅43.92%，同期沪深300涨幅1.64%。

　　报告期内基金的业绩表现

　　本基金在2020年上半年的净值增长率为43.92%，同期业绩比较基准收益率为1.71%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　宏观层面，由于疫情的爆发，经济短期受影响，甚至全球化高的行业，需要协作的行业影响会更大，因此短期看制造业肯定是受损的，对于国内来说二月份是经济最差的时候，三月份企业开始陆续复工，财政政策、货币政策会继续发力，对于刚需的消费会陆续回归正常，对于制造业尤其是外贸比例大的后续更可能是订单的问题，海外因为本身的低储蓄，以及疫情的持续时间更长，国外经济面临衰退不可避免。

　　证券市场方面，A股本身低位，现在股市300股息率与十年国债收益率比在历史高位附近，全球放水低利率，因此从长期看，我们A股市场的配置价值是很明显的，短期因为海外疫情会处于震荡格局，我们从疫情对供给和需求的影响分析，上半年内需消费尤其刚需会更好，随着疫情的结束或者缓解，制造业的复工，部分影响小的制造业下半年预计会有所表现。

　　在行业层面上，我们暂时侧重消费，尤其是医药行业，本身受疫情影响小，甚至部分还受益，我们侧重的方向依然在药店、骨科、生长激素、核药等，麻药、有竞争力的低值耗材我们做适当配置，军工板块我们继续长期配置空间大的个股，暂时规避了电子、新能源汽车，后续等疫情结束，会重点考虑。

　　我们一直坚持做简单而正确的事情，秉着“受人之托、代客理财、如履薄冰、战战兢兢”的原则希望给基金持有人在控制好回撤的基础上做到稳定收益。（点击查看更多基金异动）