未获资管新规延期“宽待”的分级基金正面临着日益临近的整改大限。

　　如今，距离整改大限仅剩3个多月的时间，分级基金的转型、清盘工作也在加速进行。

　　数据显示，2019年底仍有存量分级基金119只，最新数据，今年内已有22只完成整改。目前，仍有97只产品待整改，其中包括93只股票型分级基金、2只债券型分级基金，以及2只QDII分级基金。其中，两只“百亿基金”——招商中证白酒、 兴全合润分级因规模大、持有人多而引发投资人的广泛关注。

　　今日，兴全合润分级混合基金份额持有人大会网络投票平台开放（见下截图），另外为了更好鼓励持有人积极参与，该投票平台界面中还提到“投票后抽奖，瓜分30万元红包。”

　　据公开资料，兴证全球基金9月28日的公告显示，根据基金法、基金运作管理办法和基金合同的有关规定，兴全合润分级的基金管理人兴证全球基金经与本基金的基金托管人招商银行协商一致，决定以通讯方式召开本基金的基金份额持有人大会，审议本基金转型方案等相关事宜。

　　按照该只基金的转型方案，兴证全球基金提议将“兴全合润分级混合型证券投资基金”更名为“兴全合润混合型证券投资基金（LOF）”。同时，将变更基金类别、运作方式，调整投资范围、投资策略、业绩比较基准、收益分配等内容，并相应修订基金合同。

　　根据基金公告，持有人投票表决时间为今年9月30日起，至2020年10月30日17：00止，为期一个月。自基金转型议案经基金份额持有人大会决议通过后，在转型前，兴全合润分级将安排不少于 20个工作日的转型选择期，以供基金份额持有人做出赎回、卖出等选择。

　　转型 OR 清盘？

　　小编查阅资料了解到，分级基金的规范整改之路通常有两个选择，一是转型，二是清盘。而在多数选择转型的分级基金中，特别是指数类产品多拟转型成为LOF基金。例如，9月22日，方正富邦中证保险主题指数分级基金拟转型为方正富邦中证保险主题指数基金（LOF）；招商中证煤炭等权指数分级基金拟转型为招商中证煤炭等权指数基金（LOF）。此外，国投瑞银和沪深300指数分级基金、诺德深证300指数分级基金、工银瑞信中证环保产业指数分级基金等则选择以清盘的方式完成整改。

　　专家“议”分级

　　财经评论员郭施亮评价，分级基金整改有利于资本市场去杠杆化进程，除了规模极低的产品外，多数分级基金大概率会选择转型发展。而之所以选择转型为LOF基金，原因或在于转型后可以兼顾基金本身的交易功能，尤其是场内交易功能。

　　另有资深业内人士认为，分级基金会根据自身规模遵循规模小清盘、规模大转型的原则进行清理。由于目前分级基金大部分B类份额仍然延续两倍左右杠杆，对于市场指数而言影响甚大，故采用转型或清盘方式处理分级基金旨在降低杠杆，稳定市场。其次，转型为LOF的分级基金一般都是以指数作为标的，由于分级基金大多也是对标指数，所以LOF能完整地贴合客户的交易习惯，同时也能降低客户风险。

　　对于存量产品而言，成功转型固然是最佳结局，但也不排除部分持有人较多、或设计相对复杂的产品存在转型失败的可能。

　　对此，大部分分级基金也在公告中指出，针对基金份额持有人大会未成功召开或议案未通过的情况，将取消分级运作机制，并转换份额。届时，基金管理人将相应变更基金名称、修改基金合同并就取消分级运作的安排进行公告。

　　分级基金整改后对持有人影响？

　　业内专家分析，分级基金转型后，产品运作方面照常，对标标的也不会发生改变，只是产品杠杆消灭了，客户也不能再通过购买分级基金的方式放大指数收益，相应的成分股也会发生一些权重股短期内价格波动或下跌。提示投资者需警惕市场末日轮炒作。

　　展望未来，郭施亮指出，“虽然目前分级基金转型需求显著，但对基金公司而言，未来应更注重核心竞争力以及净值能力的比拼，转型‘洗牌’后，将又是一轮优胜劣汰的过程”。