十月以来市场的火热让许多投资者又一次看到了希望，不过市场经常会有过激反应，也就是大家经常说的超涨和超跌。但是归根结底，投资一定要尊重事实，不要被市场的情绪迷失方向。

　　据上海证券基金研究报告，基本面向好将利于权益资产定价，但央行货币政策边际收紧的预期依然存在，估值偏好上将更注重盈利兑现，短期内将压制权益资产进一步的扩张。

　　回顾九月，市场热情下降速度略快于预期，A股全月回调明显，并体现两大趋势：1、成交量下行，回归常态；2、蓝筹价值股表现出明显的抗跌性。商品期货市场持续回落，结构性差异依然存在，有色金属、油气相关商品对市场拖累较大，而农副产品止跌回升；债券市场低位企稳。整体来看，市场行情基本符合我们预期。月，基金市场相对股市场及债券市场表现出更强的抗跌性。截至30日，中国股基指数约下跌3.68％，中国混基指数下跌3.36％，中国债基指数上涨0.05％。

　　10月来临，临近传染病高发期，海外疫情有次爆发迹象。国内对疫情相对警惕，防范到位，预计复发概率不大。灵活有为的财政政策叠加精准有效的货币政策，四季度国内经济大概率将保持稳步复苏。

　　那么在短期有顶，而中长期有底的大环境下，市场风格将持续表现出一定的纠结。在配置权益资产时，仍应警惕波动风险，保证一定流动性，等待结构性配置机会。对于未来市场的表现，主要关注以下四个方面的动向：1）、内外循环新经济格局下，国内经济稳步复苏，将对权益市场起到支撑作用。2）、M1-M2剪刀差缩小，宽信用叠加“精准滴灌”的模式下，货币流动性大概率边际收紧，较难对权益市场估值进一步扩张提供支持。3）、成交量回归常态，部分行业估值较高，A股更注重业绩兑现，蓝筹、龙头仍是短期配置首选。4）、股债收益比处历史中位数下，叠加海外资本增持，国内债券短期仍具投资性价比，但从利率周期看，利率债估值仍有下行空间。

　　那么在如此环境之下，投资者应该怎么去资产配置呢？

　　资产配置是理性长期投资者的必备武器，多元化配置在任何时候也不过时。对于普通投资者而言，以平衡的多元配置结构应对多变的未来不失为上策，但合格投资者或更应该在确保风险得到有效控制的前提下，以更加积极的方式参与市场投资，当然，投资节奏是关键，任何孤注一掷的行为都值得警惕。短期内，固收品种可降低组合波动，黄金作为抗通胀、避险概念的工具可作为分散风险的配置。长期看，权益品种整体仍优于固收品种，国内权益优于大部分海外权益。

　　当前，投资者风险偏好下降显著，部分板块估值仍然较高，市场结构分化仍将扩大。上有顶的行情下，短期下行风险依然较大，配置上关注：1）、回撤控制力强、性价比高的稳健型产品，基金具体仓位上偏向周期、蓝筹，或景气向上的板块，如，原材料、国防军工、金融地产、商业贸易、农业等板块。2）、适当借助量化对冲产品捕获市场中的Alpha收益，规避市场系统性风险。3）、控制高弹性成长产品仓位，等待创新科技、消费等主题基金配置机会。