提及投资，ETF绝对是在市场占有一席之地。虽然全球首支ETF早在30年前便于加拿大多伦多交易所诞生，但ETF真正迎来发展东风是在2008年全球金融危机后，投资者在经历了惨痛地教训后开始对投资谨慎敏感。在美国股市整体上涨时，许多人考虑的是在分一杯羹的同时规避个股的风险，从而发现ETF具备种种优势。

　　时至今日，当我们想用一些指标来衡量某些板块的表现时，除了指数，还会想到具有行业代表性的ETF。近日科创50ETF在市场大热，投资者对于ETF产品的热情可见一斑。

　　ETF的发展前景如何？全球资管行业如何看待ETF的竞争优势？中国指数投资又将迎来怎样的机遇？金融界特别策划《基金牛时代》整理贝莱德中国首席投资官陆文杰精彩观点以供投资人参考。

　　核心观点提炼：

　　1、ETF飞速发展三因素：投资者理念改变、透明度高费率合理、监管引导

　　2、中国未来投资把握先进制造和消费升级

　　3、投资ETF前需要理解两点

　　重要问题解答：

　　热点问题一：科创50ETF的大热，又带动不中国投资者热情的延续。如今，ETF在全球的发展已经“三十而立”，站在国际视野，您如何看待指数投资下一阶段的发展？

　　陆文杰：全球ETF的资产管理规模从30年前的1.1万亿美金到现在超过6万亿美金，几乎每年都实现了20％增长。20％是什么概念？可以媲美智能手机、工业机器人等革命性创新行业的增速，因此，指数投资确实是全球资产管理行业的一个巨大创新力量。

　　此外，我们也观察到一系列能够持续赋能指数投资发展的因素，我们认为，到2023年，全球ETF的投资规模或将翻倍，突破12万亿美金的门槛。

　　热点问题二：您认为驱动ETF长期发展的因素主要是什么，ETF到底具有什么魅力？

　　陆文杰：ETF基金在全球范围内能够得到快速增长，背后主要有三个因素：

　　1.投资组合构建理念演变：2008年的全球金融危机动摇了投资者的信心，大家发现跑赢指数竟然非常困难，而更加重要的是配置。

　　2.ETF透明度高、费率低：随着投资者对于费率更加敏感，提升透明度与低费率是大势所趋。ETF所跟踪的目标指数由专业机构编制，成份股依据较为既定的条件挑选，透明度很高。

　　目前，市场上多数主动权益基金的管理费基本在1％或1％至1.5％的区间内。而国内ETF的管理费基本在0.5％左右，甚至很多ETF的管理费已经降到了0.15％至0.2％，费率下降幅度很大。在海外更是如此，很多ETF的管理费都在0.1％以内。这是如何做到的？一方面，全球指数管理公司的集中度很高，另一方面，前三大ETF供应商主导着美国的ETF市场，其中贝莱德拥有百分之三十以上的市占率。规模效应能够提升指数管理效率、降低投资费率，帮助投资者节省成本。

　　3.监管力量引导：目前，全球监管趋势的转变导致投资顾问服务收费结构的调整。以往，交易频次越高，投资顾问收取的费用越高，而在监管力量的推动下，收费模式从交易频次往总体资产规模转变，即投资顾问按照交易账户总资产的一定比例收取费用，这样能有效降低交易频次与交易成本。在这样的背景下，透明度高、费率低的指数投资得到更多青睐。

　　近期的市场波动再一次表明了ETF这一投资工具的稳健性。首先，ETF投资于一篮子个券，风险相对分散，在市场承压时，往往比底层持仓更易交易。例如在2020年3月12日当天，也是美国债券市场最恐慌的一天，规模最大的美国投资级别公司债券ETF份额于当日在交易所转手次数高达90,000次，而其前五大持仓债券在当日平均仅交易37次。其次，追踪同一标的的ETF可在多个交易所上市交易，因而在底层个券的非交易时段，在其他交易所上市的ETF可为国际投资者提供额外的价格发现及交易执行渠道。最后，ETF支持实物申赎，这一过程不涉及底层个券的买卖，从而减少了对市场的冲击，在市场抛售时往往能起到缓冲的作用。

　　热点问题三：ETF在中国“”路“在何方？

　　陆文杰：中国良好的经济发展状况为ETF的发展创造了良好的条件。我认为未来中国主要有2大主线：首先是制造业，尤其是先进的制造业。当全球大多数经济体仍在防控新冠疫情以遏制经济衰退之际，中国经济已渐渐重回正轨，保持GDP正增长实现平衡复苏。此外，中国今年的出口数据向好，近期中国在全球贸易的比重乃过去几十年最高值。

　　第二个大的主线是消费升级。尽管目前中国居民的收入在全球范围内不算特别高，但增长十分明显，带动了产品和服务需求的增加。过去，我们换手机通常是因为旧手机不能用，而现在更多是因为新手机更时尚、更多功能。这些新的消费需求显然创造了更多增长机会，这个大方向在未来的5到10年，甚至20、30年内都不会改变。

　　因此，如何通过指数产品或是各种投资工具布局这些大的发展趋势，对长期投资回报而言更有意义，不要仅看到一些短期的交易机会。

　　热点问题四：赚钱的迫切让投资人面对一切机遇都变得“敏感”，对于希望利用指数投资抓住机遇的投资者，您有什么建议？

　　陆文杰：我主要想强调两点，一是投资者需要了解ETF产品的标的，即产品具体追踪哪个指数，以及追踪误差是多少；二是投资者需要清晰自己的投资目标，如何利用ETF表达投资观点和做资产配置。