金融界基金10月26日讯 泰康新机遇灵活配置混合型证券投资基金（简称：泰康新机遇混合，代码001910）10月23日净值下跌2.20%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7410元，累计净值为1.8645元。

　　泰康新机遇混合基金成立以来收益93.33%，今年以来收益39.74%，近一月收益3.00%，近一年收益46.31%，近三年收益56.05%。

　　泰康新机遇混合基金成立以来分红1次，累计分红金额2.24亿元。目前该基金不开放申购。

　　基金经理为桂跃强，自2015年12月08日管理该基金，任职期内收益93.33%。

　　任慧娟，自2016年05月09日管理该基金，任职期内收益95.88%。

　　金宏伟，自2017年08月28日管理该基金，任职期内收益61.27%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例6.74%）、伊利股份（持仓比例4.95%）、广联达（持仓比例4.48%）、腾讯控股（持仓比例3.96%）、海天味业（持仓比例3.76%）、迈瑞医疗（持仓比例3.55%）、中国平安（持仓比例3.41%）、招商银行（持仓比例3.26%）、美的集团（持仓比例3.08%）、美团点评-W（持仓比例3.08%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　宏观经济方面，2020年上半年经济受到疫情的影响，呈现了先快速下行、再明显反弹的走势。国内疫情得到明显控制，但还是疫情还在深度发酵，中国的生产能力优势凸显，承担了世界工厂的角色，出口部门表现出较强的韧性；国内复工复产较为顺利，基建和地产支撑经济，消费和制造业表现较弱。通胀方面，CPI高位回落，PPI明显下行，随后有所企稳；货币条件方面，在宽货币宽信用政策的支持下，M2和社融的增速持续上行，汇率总体稳定。

　　权益市场方面，一季度新冠肺炎对海外经济体的影响超出之前的预期，由于外需的不确定性以及防控海外病例倒灌的影响，中国经济活动的复苏可能还要等待1-2个季度。对股票市场谨慎乐观，虽然短期权益市场的盈利下调风险还需要释放，但中长期而言中国经济相比全球其他经济体依然有韧性，宽松的政策环境也对冲了部分风险偏好的下降。进入二季度，随着新冠肺炎疫情在中国得到了有效的控制，4、5月份的数据显示中国经济韧性强于预期，中国庞大的消费市场和在全球产业链中不断上升的地位为后续的复苏提供了持续的动力，权益市场也探底回升。从涨跌幅数据和板块上来看，上证综指下跌1.82%，沪深300上涨2.01%，中小板指上涨22.00%，创业板指上涨36.19%。其中，消费、食品饮料、医药、电子等板块表现相对较好，石油石化、金融、煤炭等行业表现不佳。

　　债券市场方面，上半年利率先下再上，总体有所下行。年初随着海内外疫情的持续发酵，各国央行采取了宽松的货币政策，中国央行也多次降准降息，叠加对于国内外基本面的担忧，利率显著下行；4月底开始，随着海内外复工复产，基本面数据快速修复；同时中国货币政策逐步强调适度，注重金融风险防范，利率明显回调。总体来看，上半年10Y国债下行32bp，10Y国开下行48bp。

　　权益投资方面，在本期，基金在仓位上相机而动，整体小幅加仓。在品种上我们继续坚持原有思路，仍以食品饮料、医药生物、家电为主，在二季度适度加大了对港股科技股的配置。聚焦内需为主、具有明确需求特征且具有竞争优势的行业中的龙头个股，重点关注品牌消费品、创新科技制造属性的医药、比较竞争优势的中国制造等行业，均衡策略。

　　固收方面，本基金在报告期内以获取持有期收益为主要目标，保持比较高的信用债配置比例和较高的杠杆比例，适当参与利率债操作。信用债方面，精挑细选优质主体，严防信用尾部风险。注重保持组合较高的流动性。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末泰康新机遇基金份额净值为1.5481元,本报告期基金份额净值增长率为24.26%；同期业绩比较基准增长率为2.28%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望下半年，基本面将延续复苏，斜率有所放缓。基建和地产将延续2季度的良好表现，但由于政策对于房地产市场的前瞻性防范，预计走向过热的可能性不高；出口将继续呈现出韧性；消费和服务业在消费场景逐步打开、居民消费意愿逐步提升的背景下，预计存在一定的改善空间，但居民收入形成制约。政策预计延续相机抉择的基调，考虑到当前的基本面环境，政策进一步放松或明显收紧的概率都不大，总体可能较为平稳。

　　权益市场方面，我们欣喜地看到了优秀的上市公司经受住了疫情的考验，并且在这次非正常“供给侧出清”的过程中进一步巩固了竞争优势。但我们也观察到，受益于全球低利率环境，优质公司的估值大幅扩张并不断创历史新高，A股结构性分化更加极端。

　　债券市场方面，利率在经历了大幅的调整之后，预计后期有望进入到偏震荡的走势；如果基本面复苏力度较好，则债券市场可能震荡偏弱，但重现剧烈调整的可能性不大。因此，久期策略不宜过度进取，关注基本面和市场调整的相对变化情况。信用债将以票息策略为主，精选个券仍是主要思路。

　　在下期，我们将密切关注海内外经济复苏的进程以及货币政策的边际变化，继续优选行业、投资质地优秀、具有明确需求特征且具有竞争优势的行业中的龙头个股，适当关注估值和业绩的匹配度，争取获得更稳健的回报。（点击查看更多基金异动）