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科创50 vs创50:双创指数有何异同?

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2020-11-17 16:34:20 来源:魔都资产管理人

  2020年11月16日,四只科创50ETF正式上市,其标的指数科创板50指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成,反映了该板块中具市场代表性的一批科创企业的整体表现。

  创业板也有一个50只成分股组成的核心指数创业板50指数,截至三季报,创业板50 ETF规模达106.16亿元,年初至今日均成交额也超过了9亿元。(Wind,截至2020年11月16日)。

  两个指数今年都收获了非常高的收益,可谓科技先锋。年初至今(截至2020/11/15),科创50指数上涨43.69%,创50指数上涨68.97%,均大幅跑赢了大盘

  科创50指数与创50指数,两个指数跟踪的都是A股中的龙头科技公司,那么这两个一字之差的“兄弟指数”具体有何异同?

  相同点1:

  科技属性均较强,综合科技占比在90%左右

  对比科创50指数和创业板50指数,可以发现这两个指数的科技属性都较强,如下图表1所示,科创50指数和创50指数的科技行业占比均在90%左右,创50指数综合科技成分占比达到93.37%,科创50指数综合科技成分占比也达到了89.82%。

  对比两者的行业分布,创50指数更多权重集中在医药生物、电气、电子等行业,行业分布较为分散;科创50指数主要分布在电子、计算机和生物医药行业,行业分布较为集中。

  图表1:科创50指数与创50指数申万一级行业分布对比

  科创50 vs创50:双创指数有何异同?

  数据来源:Wind,截至2020年11月16日

  两个指数的强科技属性也表现在其研发投入占比远高于沪深300指数。以整体法计量研发支出总额占营业收入比例,科创50指数与创50指数该指标均超过了6%,科创50指数略高于创50指数,而沪深300为1.76%。

  图表2:科创50指数与创50指数研发投入占比

  科创50 vs创50:双创指数有何异同?

  数据来源:Wind,2020年中报

  相同点2:

  均为A股注册制“试验田”,引领资本市场改革

  科创板与创业板是目前A股市场中的注册制“试验田”,且科创板和创业板也是资本市场改革力度较大的两个板块。例如涨跌幅限制,科创板和创业板目前的涨跌幅限制都已经提升到了20%,而主板和中小板目前还无具体落实时间。

  图表3:科创板、创业板IPO发行审核规则对比

  科创50 vs创50:双创指数有何异同?

  数据来源:国盛证券研究所

  相同点3:

  两只指数今年均大幅跑赢大盘,创50相对表现略优

  科创50指数的基日为2019/12/31,发布时间为2020/7/23。基日至今(截至2020/11/15),科创50指数上涨43.69%,创50指数上涨68.97%。同期,沪深300指数上涨18.99%,上证指数上涨8.88%。(数据来源:Wind,仅供参考)

  图表4:科创50指数与创50指数走势对比

  科创50 vs创50:双创指数有何异同?

  数据来源:Wind,2019/12/31至2020/11/15

  不同点1:

  所属板块定位有所区别

  根据《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》和《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》的描述,创业板和科创板的定位如下:

  创业板的定位:深入贯彻创新驱动发展战略,适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势,主要服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业(行情300832,诊股)、新业态、新模式深度融合。

  科创板定位:面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,符合国家战略,拥有关键核心技术,科技创新能力突出,主要依靠核心技术开展生产经营,具有稳定的商业模式,市场认可度高,社会形象良好,具有较强成长性。科创板重点支持新一代信息技术高端装备新材料新能源节能环保以及生物医药这六大行业,它们均属于高新技术产业和战略性新兴产业

  总的来说,科创板主要定位于服务“硬科技”类企业,创业板可以针对“软科技”、能实现高增长但偏传统行业的企业试点注册制。

  最新统计显示,创业板公司共有874家,总市值10.4万亿元,其中超过九成企业为高新技术企业,七成以上属于战略性新兴产业。科创板从2019年7月22日正式开板,一年多以来,科创板上市企业家数稳步增长,市场运行平稳有序。截止11月15日,科创板已经上市了195家企业,总市值规模超过3.5万亿元,在A股市场的重要性日渐凸显。

  图表4:科创板与创业板对比

  科创50 vs创50:双创指数有何异同?

  数据来源:Wind,市值数据截至2020年11月15日,基本面数据截至2020年9月30日

  不同点2:

  两个指数的风险收益特征差别较大

  基日至今,科创50指数年化波动率为41.60%,创50指数年化波动率为31.44%。综合来看,年初至今,创50指数在收益风险比上表现更佳,夏普比率接近科创50指数的两倍。

  图表5:科创50指数与创50指数风险收益指标对比

  科创50 vs创50:双创指数有何异同?

  数据来源:Wind,2019/12/31至2020/11/15

  不同点3:

  两个指数在去年和今年一季度盈利能力有所区别

  从ROE角度看,去年年报科创50较优,今年三季报创50更优。

  图表6:科创50指数和创50指数 ROE水平(%)对比

  科创50 vs创50:双创指数有何异同?

  数据来源:Wind

  从销售净利率角度看也一样,去年年报科创50指数较优,今年三季报创50指数则更优。

  因此,从今年这两个盈利指标来看,创50指数的表现是相对较好的,也从一个角度说明了为何今年创50指数的表现相对更优。

  图表7:科创50和创50销售净利率(%)对比

  科创50 vs创50:双创指数有何异同?

  数据来源:Wind

  不同点4:

  两个指数的自由流通市值分布差异较大

  科创50指数与创50指数的自由流通市值分布差异较大。科创50指数目前大多数成分股的自由流通市值都较小,42只成分股自由流通市值在100亿元以下,占指数权重的84%,这里面也有解禁的问题。创50指数汇集了创业板的头部公司,大多都是成熟期的新兴科技企业,成分股自由流通市值在100亿元以上的企业居多,其中48%的权重在100至300亿元之间,18%的权重在500亿元以上。

  图表8:科创50指数和创50指数自由流通市值分布对比

  科创50 vs创50:双创指数有何异同?

  数据来源:Wind,截至2020年11月16日

  总体来说,无论是创50指数还是科创50指数,都是聚焦于科技,聚焦于未来的指数。投资者可以持续关注这两个指数和相关的指数产品,当前时点可以关注华安创业板50ETF(159949)。

关键词阅读:科创板50 创业板50

责任编辑:林思远
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