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大爆发!获配74亿,浮盈23亿!

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2020-12-03 00:26:55 来源:中国基金报 作者:若晖

数据显示,截止12月2日,公募基金累计参与定向增发获配资金高达74亿元,而去年全年这一数字仅为25亿。

  再融资新政“落地”近10个月,公募、私募、理财子公司等各类机构投资者“跑步”入场,沉寂数年之久的定增市场再度激活。

  Wind数据显示,截止12月2日,公募基金累计参与定向增发获配资金高达74亿元,而去年全年这一数字仅为25亿。

  得益于今年权益市场行情向好,公募基金在定增上整体盈利“喜人”,162只公募基金累计浮盈23.44亿元,广发科技先锋、中欧时代先锋等4只基金累计浮盈过亿。

  公募基金参与定增热情高涨

  合计获配资金高达74亿元

  随着今年2月的新规出台,再融资市场迎来全面松绑,例如在融资端上,创业板取消连续2年盈利的财务要求;而在发行端上,定增发行价格由此前的不低于定价基准日前20日均价的 90%下调至80%,定增股份锁定期也从1年缩短至6个月。多重利好助推下,再融资市场全面回暖。

  公募基金参与定增也异常活跃,12月2日,汇添富、南方、易方达农银汇理纷纷发布公告称,旗下多只基金参与科达利(行情002850,诊股)非公开发行股票认购,4家基金公司旗下21只基金合计获配金额4.03亿元。就在同一天,博时基金也发布公告,旗下包括博时汇智回报混合在内11只基金参与日月股份(行情603218,诊股)的非公开发行股票认购,合计获配资金4.57亿元,占日月股份此次募资总额的16%。

  Wind数据显示,截止12月2日,今年以来,公募基金累计参与定向增发获配资金高达74.03亿元,兴全、广发、南方分别以15.87亿元、15.09亿元、9.92亿元位居前三,而从单只基金上看,广发科技先锋、易方达消费行业、兴全趋势兴全新视野4只基金累计获配金额均超过3亿元。

大爆发!获配74亿,浮盈23亿!

  在创金合信基金资管投资部副总监何媛看来,定增新规刚刚落地的上半年,资金较为充裕的产业投资者参与居多,而到了下半年,外资、公募基金参与的次数和规模开始逐步爬升。公募基金积极参与定增,也使得定增市场投资者结构发生变化。

  财通基金则认为,不同机构投资者对定增市场有着不同考量。“对于传统参与二级市场的投资机构私募基金而言,定增组合策略一般被作为增强策略使用,例如,大型公募基金持有的重仓股,在市场未出现阶段性机会时,定增创造的折扣为其带来换仓的机会,而锁定期限的缩短进一步增加其投资的确定性;而传统股权投资机构基于长期价值投资逻辑,不在意短期波动甚至破发,坚定长期持有逻辑参与定增市场,对这类机构而言,定增是对其股权投资的延伸,报价时更看重标的3年左右的收益确定性,而不在乎1年期内的价格波动;对于传统大型金融机构如保险资金、银行理财资金来说,定增一般作为其固收+或量化+的资产组合配置手段进入,可看作为其试水权益投资“套个救生圈”,但一定要做组合分散,安全性重于收益率。”

  定增累计浮盈达23.44亿元

  新宙邦(行情300037,诊股)等3个定增标的浮盈超100%

  今年尽管宏观经济遭受新冠肺炎疫情冲击,但在全球流动性宽松的带动下,权益类资产估值快速提升,受益于此,今年参与定增的公募基金也赚得“盆满钵盈”。

  Wind数据统计,截止12月2日,162只公募基金今年以来参与定增累计浮盈23.44亿元,广发科技先锋、中欧时代先锋、兴全趋势投资、广发科技动力4只基金累计浮盈过亿,但也有7只基金目前在定增上仍处于浮亏状态。

大爆发!获配74亿,浮盈23亿!

  公募基金在个别定增项目上获利颇丰,例如今年4月10日,嘉实低价策略股票、中欧时代智慧、广发聚瑞等28只公募基金以34.80元/股的价格参与新宙邦定增,新宙邦12月2日收盘报85.38元,相比定增价格上涨了146.77%,公募基金在新宙邦上合计浮盈6.92亿元。

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  此外还有华夏希望债券基金参与的东方盛虹(行情000301,诊股)定增,兴全恒益债券、兴全沪深300参与的蓝黛科技(行情002765,诊股)定增,目前浮盈也超过100%。

  谈及如何挑选定增标的,海富通基金量化投资部总监杜晓海表示,会从国家政策重点支持、未来前景较好的行业,以及上市公司产品天花板、行业地位、竞争格局、盈利能力、历史业绩兑现情况,募集资金投向,上市公司关联方参与度,上市公司估值历史百分位、定增折价率等多个维度对拟参与定增标的进行评估打分,选择综合得分最高的定增项目参与。

  “在定增标的的选择上,我们优先选择股价低位、估值低位的股票,规避短期市场热点,股价因市场情绪阶段性被炒高的股票,并充分把握解禁期业绩释放情况。具体来说,看好低估值标的、外延并购标的、估值低且增长确定的传统行业细分龙头、行业成长稳定的优势赛道以及未来景气度有望不断提升的行业。”国泰基金如是称。

  创金合信基金资管投资部副总监何媛则谈到,公募基金参与定增更多的还是从基本面角度出发,辅以考虑折价率因素,在她看来,现在锁定期缩短至6个月之后,定增更多以股票多头的持有买入策略为主,如果机构本身认可标的的基本面,愿意长期持有,并且又能有不错的折价率,相较于直接买入,定增买入更为合适。

  定增项目中标难度不高

  “投研化”定增有望获超额收益

  上海一位基金经理表示,近期发行的定增项目发行价总体就是基准价格(定价基准日前20日均价)的80%略高一点,换句话说,基本就是底价发行,中标难度不是很高。“部分热门的上市公司项目折扣较低,定增价为基准价格的90%,甚至没有折扣,这些特别热门的项目中标难度相对高一些。”

  “三季度以来,定增市场两级分化明显,一些明星项目的参与投资者非常多,折价率只有5%-10%。与此同时,很多标的募资不足,折价率低至20%-30%。因此,若是不追明星项目,而是选择折扣较大并且长期基本面也不错的定增项目,中标难度并不算大。” 创金合信基金资管投资部副总监何媛指出。

  相比过往定增市场的套利策略,多位业内人士认为,未来定增市场将以主动管理的择股策略为主。

  “目前市场机构投资者定价的趋势越来越明显,2016年以来,结构化行情已经持续了4年之久,核心资产不断创出新高,在外资的不断涌入之下,机构成为市场主要定价力量。”国泰基金认为,机构主导的市场主要靠研究驱动,“投研化”定增未来有望取得超额收益。

  海富通基金量化投资部总监杜晓海表示,目前市场大部分定增都靠近底价(基准价的80%)发行,只有部分优质项目才可获得溢价。“当前这一市场是买方市场,买方会选择优质的标的参与,定增的投资机会仍需要视具体项目的投资价值而定。”

  创金合信基金资管投资部副总监何媛更是认为,目前创业板无论是IPO还是再融资环节均已全面实行注册制,这也意味着越来越多的企业能参与定增,选择标的也会更加丰富。因此,未来将把精选个股放在定增策略的首要位置考量,其次才是考虑项目的折价率情况。

关键词阅读:公募 私募 理财

责任编辑:付健青 RF13564
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