金融界网站讯：财富管理转型风起云涌，基金业迎来前所未有之大风口。2020年12月10日，由金融界主办的第五届智能金融国际论坛基金平行论坛在京召开，论坛主题为“中国公募基金大时代”。来自大消费赛道的招商基金量化部副总监、招商中证白酒基金经理侯昊，南方基金消费研究组组长、南方消费基金经理郑诗韵，东方红资产管理公募权益投资部基金经理孙伟，银华品质消费股票基金经理张萍，鹏华酒ETF基金经理张羽翔，就”双循环战略下的大消费机遇”话题进行深入务实的探讨交流。 　

　　郑诗韵对白酒板块过去几年表现非常认可，她认为：“今年年初大家对白酒板块是有很大的悲观预期，近期白酒板块的涨幅也很大的修复了这样一个悲观的预期。今年在比较大的压力测试下，大家看到了白酒板块比较好的业绩表现，为未来长期的发展奠定了一个很好的信心的基石。”

南方基金消费研究组组长、南方消费基金经理郑诗韵

　　针对白酒板块的估值过高与明年的投资机会等热门问题，郑诗韵指出：“首先我们要坦率地承认，现在板块的估值水平肯定不在一个过去绝对的低位水平。过去不仅是白酒，整个消费非常优质的资产在过去几年都有一个相当的涨幅。”对于明年的投资机会，郑诗韵也进行了分析：“目前在高估值的情况下，大家对基本面的研究能力可能要远远超过今年年初。现在回看的话，我认为对明年更多是追求一个确定性，而不是在追求一个很大的弹性。同样是白酒板块，我们能看到现在行情有很大的扩散效应，但分化效应也会比较明显的出现。有些白酒企业的业绩并没有大家想的那么好，明年收益可能会有一定的收窄，同时是分化的行情。”

　　针对一些今年现象级的消费热点，郑诗韵也进行了分析，她认为：“资本市场对医美市场有非常强的关注点，其实这也是一个很强的引爆点，也是一个现象级的消费现象，我们需要对这个产业有一个比较深度的研究。” 对于泡泡玛特等其他现象级的消费热点，郑诗韵也阐述了自己的理解，她认为：“中国的社会慢慢走向越来越多元化，同时中国的内需市场非常大，中国有十几亿的人口，任何一个非常看似很垂直的人群，如果有非常高的复购率和粘性，他们爆发出来的市场需求是非常难以想象的。同时她指出：“国产品牌与海外品牌相比的优势是更有包容度和接受度，中国的企业非常擅长社群运营，这都是我们强于海外品牌的地方。中国的消费是很有意思的市场，迸发出很多既多元化，又有一些共性的东西。”

　　对于今年消费赛道的投资决策，郑诗韵也进行了回顾，她指出：“今年在研究当中还有需要提升的方向，今年把疫情短期的一些影响还是关注的稍微多了一些。回顾今年也有一些很有意思的现象，食品饮料板块的涨幅，或者白酒指数的涨幅已经远远超过医药了。在年初没有想到汽车板块今年会有这么好的表现，这些东西都是映射在更长的逻辑里面，并不是今年短期参与消费缺失，或者购车的消费缺失，在这个研究当中，现在回顾起来好像一目了然，但是在当时的情况下，包括研究团队还是有些可以改善的地方。”

　　对于基金赚钱但投资人却不赚钱等普通投资者关心的问题，郑诗韵也给出了自己的建议。她指出：“基金经理的工作本身就是比较逆人性的，需要在恐慌的时候去敢于下注，对于普通投资者，需要很渐进的学习过程，找到跟自己风险匹配度比较能够匹配的产品。”

　　谈到2021大消费赛道的风口在哪里的时候，郑诗韵也对一些投资方向有自己的看法，她指出：“电商渠道的变革一定会带来一些新的机会，同时也有可能是风险点。目前海外电商化也在加速进程当中，中国的企业也是充分享受了海外电商化发展的浪潮，这是第一个比较大的观察的方向。” 另外，她指出： “疫情之下虽然对大家生活造成影响，但是它对投资者是一个非常好的审视的视角。让大家去看这个企业到底应对风险能力怎么样，它是检视企业一个非常好的视角。” 与此同时，她指出：“对今年加大投入，逆势在扩张的一些企业，不管是通过上下游的资源赋能，还是通过铺开面去做一些点位的扩张等等进行关注，在逆势当中扩张的企业，不仅限于食品饮料行业，很多行业都有这样非常优秀的公司，这是明年主要的一个方向。因为今年逆势扩张，在明年后年就会有非常好的成效。” 与此同时，她认为：“港股市场也会进行关注，因为更多的基金也都去投港股的产品，港股消费的估值比A股要好。”