财富管理转型风起云涌，公募基金行业站上前所未有的大风口。12月10日，由金融界主办的第五届智能金融国际论坛基金平行论坛在京召开，论坛主题为“中国公募基金大时代”。来自大消费赛道的招商基金量化部副总监、招商中证白酒基金经理侯昊，南方基金消费研究组组长、南方消费基金经理郑诗韵，东方红资产管理公募权益投资部基金经理孙伟，银华品质消费股票基金经理张萍，鹏华酒ETF基金经理张羽翔，就“双循环战略下的大消费机遇”话题进行深入务实的探讨交流。

　　东方红资产管理公募权益投资部基金经理孙伟认为，近年来白酒板块是全球最亮眼的板块之一。对于明年酒类板块的投资机会，孙伟认为：“在这个时点上，白酒行业依然具有吸引力。与全球一些非常优秀的消费品公司进行对比，比如耐克、爱马仕、星巴克等，通过横向对比，我们可以看出，中国白酒企业具有较高的行业壁垒，现在的估值和成长性决定了白酒仍然是十分优质的资产，是明显优于海外核心资产的。”

　　对酒类行业的估值，孙伟认为，明年酒类行业的增长是确定性较强的，但对具体市场走势并不会过多去预测。消费升级是酒类板块基本面研究中非常重要的因素，也是孙伟持续关注的方面。目前中国正经历消费升级阶段，消费者喝白酒的品质不断提升，价格也逐步提升，天花板在哪里成为大家关注的重要问题。以日本酒业发展为例，在上世纪90年代，日本经济进入高速发展阶段，一跃成为非常富裕的经济体，在此背景下引发了至少连续十多年的消费升级潮流。在最顶峰时期，日本全年奢侈品消费占全球68％。这种趋势在近几年的中国不断得到复制。根据行业研究公开数据，近些年，中国高端奢侈品以两位数或更快的速度增长，2019年在全球奢侈品消费中，中国占比约为40％。可以预见，未来三年中国奢侈品消费占比或接近全球的一半。日本的整个消费升级过程是有一定参考性的，日本奢侈品消费在全球的占比达到68％峰值后开始进入下行通道，一些品类消费升级趋势结束。不过，中国远未达到这样的峰值，在未来至少五到十年内依然是上升的趋势，消费品会卖得越来越好，消费行业整体基本面没有大问题。

　　进入2020年，人们越来越多关注新型消费领域，新冠疫情促使直播兴起，并得到快速发展，对新型消费领域形成了很大的利好。比如京东和淘宝到家等服务，这些平台对培养用户习惯和触达消费者产生重要作用。从投资的角度来看，随着疫情趋稳，有些消费热情会慢慢消退，但也会沉淀相当一部分用户，因为用户习惯养成就会形成惯性。这其中一些龙头企业的子品类直接受益，这对企业和相关投资产生了正面的作用。

　　谈到2021年大消费的风口可能在哪里，孙伟依然看好酒类行业，但不限于白酒，啤酒以及一些小酒种都是他看好的品种。其次，孙伟看好运动服饰行业，目前中国运动服饰消费规模只有美国的十分之一，随着国人越来越重视体育运动，未来中国运动服饰消费会不断扩大，催生出像耐克、阿迪达斯这样的巨头公司。第三，看好餐饮连锁化。以往餐饮行业非常依赖厨师，很难连锁化发展。随着后台信息系统不断完善、供应链的成熟，餐饮的连锁化在中国会越来越普遍。有些龙头企业已经把自己的第一增长曲线做得非常好，它们同样在第二个增长曲线里面做了非常多的储备。第四，零售行业中的一些细分的行业也值得关注。疫情阶段，很多零售业的小企业和小摊点纷纷关闭，这给了龙头企业一些扩张的空间。

　　作为公募基金经理，孙伟更关注基民的收益。孙伟表示：“对于大多数基民，在市场涨、净值涨的时候买入内心感受是最舒服的，让他们在暴跌的时候布局，投资者心里会有压力。这一过程中心理成本是最大的，这是非常正常的人性。回溯股市2007年、2015年到达顶峰时，众多投资人涌入市场，但是市场火热不代表能赚到钱。”

　　孙伟指出，上交所一组研究数据显示，2016-2019年所有账户的持仓回报，从10万、100万的中小投资者，到机构投资者甚至上市公司的大股东，所有人过去三年的择时收益全是负的。连上市公司的大股东的择时收益都是负的，但是大多数投资者仍然会盲目相信自己的能力，希望通过择时来获利。通过观察过往数据，我们发现如果选择长期持有优质的基金，纵使投资者买在2015年或2007年的最高点，经过三年时间，还是可以有不错的回报。因此，投资者在投资权益类资产时需要用长期不用的闲钱，不要加杠杆，匹配自己的风险承受能力，选择合适自己的产品长期持有。投资者面对短期亏损不必过度恐慌，相信基金经理能够通过专业能力，给投资者创造长期回报。