今年的公募基金行业中，“固收+”基金是当之无愧的“网红”。Wind资讯统计显示，截至三季度末，年内“固收+”新品发行数量已超过150只，募集规模逾2400亿元，远超去年同期。

　　“固收+”基金的基础在于固收，即债券投资，“+”则指多策略，包括股票、股指期货、可转债、打新、定增、大宗等等。具体到“固收+”产品的管理，有些基金公司采取股债双基金经理共同管理，他们各自在自己擅长的领域寻找投资机会；但也有基金公司安排债券基金经理担纲，由其它投研团队提供研究支持。

　　广发基金谭昌杰入行已有12年，在多年实践中积累了丰富的“固收+”管理经验，从债券基金经理进阶为多策略配置能手。1月6日至1月12日，拟由谭昌杰管理的新基金——广发恒信一年持有期混合（010532），将在中信银行发售。

广发恒信一年持有期混合拟任基金经理 谭昌杰

　　Wind统计显示，截至12月14日，由其他管理的广发趋势优选、广发聚安、广发聚宝，任期年化回报分别为9.37％、9.28％、9.29％，最近1年的最大回撤分别为-1.79％、-3.61％、-2.75％，兼顾了低波动和稳健收益的需求。

　　一个债券基金经理的进阶

　　2008年，硕士研究生毕业的谭昌杰进入广发基金担任债券研究员，当时，广发基金的固定收益业务才刚刚起步。

　　经过四年的潜心研究，谭昌杰从研究员提拔为基金经理。2012年，他陆续担纲债券型和货币型基金的基金经理，并以稳健的业绩表现赢得了不错的口碑，他管理的广发理财年年红荣获“2013年一年普通债券型明星基金奖”、广发天天红荣获“2014年度货币市场金牛基金奖”。

　　至此，谭昌杰的职业发展可谓一帆风顺，若沿着这条专注债券的道路一直走下去，他也将成为业内优秀的债券基金经理。但谭昌杰选择走出舒适区。

　　2013年，金融行业去杠杆，让债券市场“一夜入冬”，许多债券基金发生亏损，谭昌杰开始思考，能不能打造一款以绝对收益为目标、能够替代银行理财的基金产品？

　　这样的机遇发生在2015年，这一年，借助打新策略基金的兴起，谭昌杰开始涉足偏债混合类基金，管理广发趋势优选、广发聚安、广发聚宝等。他结合自己过往的经验积累，以股票、债券、新股等资产构建组合，通过精细化的资产配置策略来实现绝对收益目标。Wind数据显示，2015年以来，广发趋势优选在每个完整的自然年度都实现正收益，截至12月14日，累计回报达到68.39％，年化回报为9.37％。

　　在这五年，借助公司研究平台的强大支持，谭昌杰的股票投资能力也不断进阶。回溯过去，他在股票投资领域经历了三个阶段。最开始是指数增强的配置思路，从自上而下维度出发，选择沪深300或者中证100等宽基指数的权重股。

　　随着对宏观周期的研究更为细致，谭昌杰开始配置一些周期行业，比如钢铁、水泥、银行、券商等。最近两年，谭昌杰在股票投资上步入第三个阶段：在与宏观经济相关度不高的行业中寻找细分行业的成长机会。

　　“我的组合配置了大概十几个申万一级行业。随着我对各个行业的认知程度不断加深，配置的行业数量也会不断增加，这是债券出身的基金经理投资股票资产的大致进程。”谭昌杰介绍。

　　多策略资产的布局

　　“固收+”策略，涉及到不同类别资产尤其是股票和债券的配置比例。一些从事资产配置或看宏观策略出身的基金经理，更偏好通过一些量化指标来确定股债配比。但谭昌杰有其独到的分析框架，“我比较喜欢看基础资产，看这一类资产是不是有明确的风险收益特征。”

　　从收益的角度，谭昌杰把资产分为三类。一是收益确定性比较高的资产，包括票息收益和打新收益；二是大概率收益的资产，以债性转债和中长期限的利率债为代表，主要通过波段操作、及时止盈来获取超额收益；三是或有收益资产，主要包括二级市场股票投资以及定增、大宗的交易机会。

　　“我会先预判和比较各类资产的绝对收益空间，选择收益确定性较高的资产构筑组合底仓。”谭昌杰介绍，在此基础上，他会根据经济周期、宏观政策、行业景气度、市场估值等来综合决定股票和债券的配置比例。

　　值得一提的是，谭昌杰在做所有投资决策时，都会以能否获取绝对收益为度量标准。例如，在股票选择方面，谭昌杰希望获取的是行业乃至股票市场的贝塔机会，首要考虑的是股票的安全边际，要求短期下跌空间可控，其次才考虑能否有较大的中长期上涨空间。

　　组合的绝对收益目标，也决定了谭昌杰的股票交易策略。“在股票投资中，我只做止损，不做止盈。”他解释道，传统价值投资的股票基金经理往往是越跌越买，但绝对收益目标型产品要做到控制回撤，就必须分散投资、越跌越卖、及时止损。

　　谭昌杰的“固收+”策略成绩斐然，广发基金也为其量身打造了以稳健低波动策略、力争实现超额回报为主要定位的“恒”系列基金。1月6日至1月12日，“恒”系列基金再添新品，广发恒信一年持有期混合基金将在中信银行发行。

　　广发恒信一年混合基金的目标是，在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过对不同资产类别的优化配置，充分挖掘市场潜在的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健增值。这也正是谭昌杰多年来潜心修炼的能力。