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国联安基金徐志华:2021机构投资者眼中的“势”

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2021-01-27 17:44:21

  受邀嘉宾:国联安远见成长混合基金基金经理:徐志华先生

  宏观方面:

  金融界基金受疫情影响,包括货币、汇率等在内的宏观政策均相对宽松,受此影响2020年基金市场形势大好,站在2021开端,您对今年的宏观环境、货币政策、市场机会有何看法?

  徐志华:随着疫苗的陆续上市,预计2021年全球疫情将逐渐得到控制,生产和消费活动恢复正常,今年宏观经济基本面是比较好的。宏观经济恢复,预计货币政策将回归正常,但由于海外国家处于疫情恢复的初期,财政政策和货币政策也不会立即收紧。

  对于2021年A股市场,我觉得可能没有过去两年那么高的收益,但是全球经济在恢复,各国的财政政策和货币政策也不会立即退出,市场还是存在结构性机会的。

  金融界基金:您预计会有哪些核心因素会影响到市场的波动?如何影响?

  徐志华:我觉得今年影响市场的核心因素包括通胀、流动性、盈利修复。通胀是今年重点关注的,也是不确定性比较大的宏观因素。目前市场比较一致的预期是今年流动性边际收紧,但速度不会太快,但如果通胀上行幅度大大超过预期,货币政策不得不大幅收紧,则对市场可能产生不利影响。今年流动性边际收紧,预计股票估值提升空间不大,经济复苏带来的盈利修复将代替流动性,成为驱动行情的核心因素,关注企业盈利修复程度能否达到预期。

  金融界基金:回顾2020年的A股市场,其实是一个不折不扣的牛市,不仅“估值牛”而且“结构牛”。那在您看来今年会不会打破“牛不过三”的魔咒?您觉得2021年市场存在哪些潜在的风险?

  徐志华:我觉得这个不好判断,虽然过去两年是牛市,但第三年也不一定是熊市,美股在历史上就出现过连续多年的牛市,A股历史比较短,根据历史经验判断“牛不过三”我觉得不一定对。2021年市场有结构性机会,可能指数上涨的空间不大,但是板块和个股还是有一些机会的。2021年市场潜在风险主要包括全球通胀超预期、海外疫情失控。

  金融界基金:最近很多机构,都在提示投资者明年要降低投资的收益预期。且有投资机构提醒要警惕未来债券收益率仍然易降难升,且前瞻性看会长期处于极低位置。您的想法是否与其一致呢?您觉得什么样的收益预期合适呢?

  徐志华:我也建议大家降低2021年预期收益率,确实过去两年基金收益率比较高,今年把目标定为15-20%是比较合适的。

  金融界基金:与A股市场相比,当前港股市场估值较低,未来您更看好哪个市场的投资机遇?

  徐志华:我觉得A股和港股市场结构不一样,不能一概而论。A股有很多优秀的消费品和科技股类上市公司,港股主要是周期股相对A股更便宜一些,另外国内互联网巨头也主要在港股上市。

  投资建议:

  金融界基金:新年首周“火基出没”,上千亿的资金跑步入场。强赚钱效应让投资人趋之若鹜,翻倍基金数量超百位。您是如何看待权益基金大爆发的?背后原因是什么?

  徐志华:公募基金投资业绩好,规模自然越来越大。过去两年公募基金快速发展,一方面,中国资本市场越来越成熟,市场不再热衷于炒小票、炒概念的,真正优秀的有价值的公司得到认可,公募基金比较擅长的长期价值投资,取得良好的业绩回报;另一方面,随着银行理财打破刚兑,无风险收益越来越低,加上“房住不炒”,居民财富不断流向A股市场。中长期看,我们资本市场发展会越来越好,居民资产流向股票市场的趋势会延续,大部分老百姓(行情603883,诊股)对股票并不熟悉,炒股不如买基金

  金融界基金:与之相随的投资难点和痛点也来了:近8000只不同类型不同风格的基金同台竞技,投资者到底该怎么选基,怎么搭配?

  徐志华:我觉得投资者还是要根据自己财务状况、资金用途、风险承受能力等多方面考虑,选择适合自己的产品、设置合理的目标。

  首先,作为普通投资者,我觉得,应该了解自己的风险偏好,根据自己风险偏好去选择相应类型的基金,打算获取短期高收益,可以选择风格相对激进一些的基金,打算获取中长期稳健收益,可以选择相对稳健的基金。

  其次,根据对行业板块的了解程度,选择不同基金。假如对某些板块比较熟悉,也比较看好,可以买行业主题基金,获取高收益;如果没有时间和精力去做行业配置,也不想过度暴露风险,可以买行业配置做的比较好的普通股票型基金

  最后,建议投资者尽量少做择时,避免受到恐慌性情绪影响,如果看好A股市场未来发展,定投是一种比较好的方式。

  板块方面:

  金融界基金:2020年以来,“黄金赛道”科技、消费、医药板块涨幅明显,站在目前时间点,您认为这些板块今年的投资机会如何?原因为何?

  徐志华:2020年科技、消费、医药板块涨幅明显,今年我觉得板块整体不一定有去年那么大的涨幅,但细分板块和个股还是会有很多机会的。今年一条重要的投资主线是疫情受损行业的复苏,消费中的可选消费品,去年受到疫情影响比较严重,今年疫情得到控制,消费场景复苏,相关上市公司今年业绩会比较好。另外医药板块中的药品和医疗服务去年也受到疫情影响较大,今年业绩也会恢复增长。科技板块中的新能源5G今年也会有很多投资机会。总的来说,科技、消费、医药符合国家经济转型的方向,是中长期看好的投资方向。

  金融界基金:在包括国家政策支持等各项因素的影响之下,新能源行业发展迅速。并且近来在特斯拉一路疯涨的带动下,国内新能源汽车也是纷纷跟涨,比亚迪(行情002594,诊股)、蔚来、小鹏等股价也是水涨船高。在这样的背景下,您预测一下2021年新能源行业会如何发展?对于投资者来说新能源这趟“车”还能上吗?

  徐志华:长期来看,我们看好新能源汽车,其核心逻辑是电动化、智能化是全球汽车产业发展的趋势,目前到了爆发的临界点。2020年是全球新能源汽车发展的元年,中国受到疫情影响,B端网约车出现下滑,但C端市场快速放量,全年销量136万辆,超出市场预期。欧洲2020年实施严格碳排放政策,同时加大补贴力度,预计欧洲新能源汽车市场实现100%以上爆发式增长。2021年,随着特斯拉Model Y、大众ID3和ID4的放量,以及奔驰、宝马等新车型的推出,预计全球新能源汽车将有50%以上高速增长。

  新能源车板块短期涨幅比较大,部分个股可能存在一定的风险,从市盈率看,新能源汽车市盈率确实不低,但是我们要看到这个行业未来的发展空间和成长速度。长期来看,2019年,全球新能源汽车销量220万辆,渗透率不到2.5%,预计到2030年渗透率30%以上,10年10倍的增长空间。

  金融界基金:消费是一个非常大的赛道和行业,消费类股近两年气势如虹的涨势,您认为后续还有后劲吗?在您看来,未来一年消费的配置会放在哪些行业和主题?

  徐志华:我觉得消费行业中长期发展空间是很大的,在消费升级的大逻辑下,会诞生很多好的细分领域和优秀的公司,我们要做的就是努力去寻找这些公司。未来一年消费配置主要在符合消费升级逻辑的消费品,包括白酒、啤酒、调味品、化妆品、家电、家居等,另外,我们看好的新能源汽车和医药其实也是消费属性的行业。

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【来源:金融界网 (责任编辑:王莉莉)

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