今年以来，全球经济复苏的预期不断增强，与经济运行趋势保持同步的顺周期板块加速上行，市场风格切换明显。Wind统计显示，截至2月19日，化工、有色金属、农林牧渔、银行的年内涨幅分别为18.72％、18.47％、16.44％、14.34％，涨幅在申万一级行业位居前五名。

　　今年投资主线是否发生变化？顺周期板块的行情持续性如何？对此，广发基金研究发展部总经理、广发资源优选基金经理孙迪认为，在全球流动性宽松、经济复苏和企业盈利增长确定性较高的背景下，顺周期行业受益，其高景气度、低估值以及突出的业绩弹性，有望继续获得市场的认可。

　　市场风格切换至顺周期板块

　　自去年下半年以来，顺周期板块就显出启动的端倪，进入2021年，顺周期板块走强的格局得以强化，据Wind统计，今年以来截至2月19日，化工、有色金属、钢铁、银行等板块的涨幅均超过10％，尤其是化工和有色金属，涨幅分别达19.35％和15.85％，在申万一级行业涨幅榜中位列第2、第3位。而前期领涨的国防军工、通信等板块则表现相对低迷。

　　对于市场风格出现的变化，孙迪表示其原因有多方面。首先，随着疫苗接种的稳步加速，海内外疫情均出现大幅好转，市场对于疫情的担忧逐渐减轻。

　　其次，美国新一轮财政刺激临近，1.9万亿美元刺激计划近期将进行表决，美国十年期国债收益率和通胀预期均快速上行。叠加近期美国遭遇寒潮袭击带来的供应短缺，原油、铜等和经济直接相关的全球定价大宗商品价格均出现了大幅上涨，“大宗商品进入超级周期”的观点获得市场的讨论和追捧。

　　同时，受全球经济复苏和制造业投资拉动，国内各项主要工业品价格环比涨幅远超季节性，孙迪预计，今年中期PPI有望达到5％的高点。

　　顺周期受益经济复苏及流动性宽松

　　作为广发资源优选基金经理，孙迪在去年中期时分析，伴随经济和需求的逐步恢复，企业盈利触底回升，低估值顺周期品种可能有阶段性胜出的机会。基于此，他对组合持仓进行相应调整，将核心仓位进一步调至顺周期行业。

　　基金定期报告显示，去年三季度及四季度，广发资源优选持续加仓受益于经济复苏、需求改善、价格持续上涨的化工、建材等顺周期品种。同时，继续持有高景气度的新能源相关标的，并为基金组合实现了良好的收益。

　　据Wind及银河证券统计，自去年7月以来至2021年2月19日，广发资源优选累计回报达78.85％；过去一年累计回报98.74％，在其他行业股票型基金中排名第6/36位。

　　展望未来市场，孙迪认为，随着疫情得到良好控制和全球范围的流动性宽松，全球经济复苏和企业盈利的持续增长确定性较高，而顺周期行业作为受益的板块，高景气度、突出的业绩弹性和相对较低的估值水平，有望继续为投资者带来良好的回报。