投资讲究攻守之道。

　　2020年公募们主动型权益基金爆火出圈后，2021年投资却进入了hard模式。在此背景下，将“固收+”赛道捧为下一个“国民级”现象产品成了公募们的新选择。

　　心碎的基金男孩女孩们正在重新寻找“坤坤”与“春春”来支持信仰。

　　“固收+”成基民心碎后的网红产品

　　“固收+”业内并不陌生。

　　2018年，“资管新规”要求，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理。

　　打破刚兑政策的实施，催生了“固收+”基金产品的发展。

　　2021年，震荡的股市让信仰变得愈发脆弱。

　　投资者们更希望获得稳健投资收益，而“固收+”的基因就是具备稳健增值且回撤较小。“固收+”策略的产品本身就是以绝对收益为投资目标，而非相对收益排名。它们的任务是为投资者赚取较为确定性的收益，他们不与你谈长期的信仰，更关注年度、季度甚至月度收益是否为正的频率。

　　在收益率上，“固收+”能跑过宝宝类产品，在稳健性上，这一类产品又要比主动权益类更稳健。

　　而这一产品的核心就是两部分，除了“固收”这个词之外，就是“+”这个“包罗万象”的符号。

　　“+”的背后

　　加法既是加收益，也是加风险，通常分为两个层级，一是在固收层面，二是在多策略层面。

　　业内人士称，在固收层面，主要是在债券底仓的基础上，通过信用挖掘、久期调节和杠杆交易增厚收益，当然，这其中每一步都需要承担一定的风险。在“+”的层面，则包含了除了纯债以外的多种策略，包括但不限于：股票投资、股指期货、国债期货、可转债（此处视为风险资产）、打新、定增等等。

　　加的成分不同，“固收+”产品也分了几种层次：

　　一类是，稳健型产品，年度均为正收益，权益类资产占比相对较低，适合低风险偏好的投资者，可以作为理财替代；

　　一类是，平衡型“固收+”产品，权益类资产占比相对适中，回撤相对更大，但对回报的增厚也较为显著；

　　一类是，进取型“固收+”策略在控制回撤的前提下，更强调收益的弹性，权益类资产占比相对更高。

　　这样的分层也能更好地吸引不同风险偏好的投资者。

　　百亿级别“固收+”产品正在势头

　　Wind数据显示，2020年度全市场““固收+””产品发行总规模超过3000亿元。

　　而2021年开年不足2个月，就有接近60只“固收+”基金成立，合计发行规模近1400亿元，较去年同期增长了5倍以上，并创下历史同期新高。

　　这是“吸引力”的展现。

　　在 “固收+”赛道上，出现百亿级别规模的产品很稀缺。以2020年为例，超百亿的“固收+”基金不过只有6家左右。

　　但看今年年内成立的“固收+”新基金，成立于2月5日的华安添利6个月持有成立规模最大，合并首发募资115.51亿；成立于1月12日的广发恒信一年持有成立规模也达102.88亿元；此外，嘉实浦盈一年持有、平安稳健增长、易方达悦弘一年持有，规模分别为96.85亿元、87.76亿元、81.10亿元；广发均衡增长、中银顺泽回报一年持有等规模也在50亿元以上。

　　从数据来看，平均募集规模达20亿左右，较去年同比增长了接近40％。

　　公募集中攻下“固收+”

　　其实，“固收+”壁垒较高。其产品表象的背后考验的是组织内部股债默契的配合度，考验的是公募基金如何如何进行风险平衡、如何安排部门协作、如何规模组织设定，进而呈现一个更强“绝对收益的能力”与更小“回撤”的完美组合。

　　一方面，“固收+”产品的基础在于固收，即债券投资，由固定收益背景的基金经理管理。他们的债券投资经验，可以帮助基金获得更为深厚的安全垫，为其他策略留出发挥空间；他们的宏观分析能力又可以更好就大类资产配置进行配置。

　　但另一方面，如何在权益投资方面获得超额收益，这部分支持如何得到配合，因此对于团队协作非常考验。

　　目前，公认的固收大厂如博时基金、广发基金、招商基金、鹏华基金、易方达基金、工银瑞信等，每家也都有肩负大任的扛鼎经理。

　　其中，鹏华基金开年以来布局“固收+”产品的热情最高，此外，易方达基金、招商基金、广发基金、国泰基金、博时基金的布局节奏也在加快。

　　业内人士称，对于那些回撤容忍度相对有限，但期望获得超越纯债类、理财类产品收益的稳健型投资者而言，“固收+”的吸引力显而易见。从中国乃至海外经验来看，“固收+”这样的低波动、绝对收益的产品策略的发展才刚刚开始，未来的市场前景极为广阔。

　　或许，属于“固收+”的大年才刚刚开始。