金融界基金05月26日讯 南方积极配置混合(LOF)基金05月25日上涨2.01%，现价1.196元，成交18.6万元。当前本基金场外净值为1.2295元，环比上个交易日上涨2.90%，场内价格溢价率为-0.77%。

　　本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值上涨4.54%，近3个月本基金净值下跌3.36%，近6月本基金净值上涨9.94%，近1年本基金净值上涨43.35%，成立以来本基金累计净值为3.5061元。

　　本基金成立以来分红12次，累计分红金额28.31亿元。目前该基金开放申购。

　　基金经理为张原，自2020年02月14日管理该基金，任职期内收益38.52%。

　　张延闽，自2020年05月29日管理该基金，任职期内收益43.66%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有东方财富（持仓比例8.06%）、汇川技术（持仓比例7.18%）、恒力石化（持仓比例6.16%）、三一重工（持仓比例5.79%）、同仁堂（持仓比例5.64%）、皇马科技（持仓比例5.28%）、药明康德（持仓比例4.97%）、航发动力（持仓比例4.92%）、木林森（持仓比例4.85%）、南方航空（持仓比例4.73%）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　2021年第一季度，本基金收益率为-6.3%，同期万得全A-3.25%，沪深300-3.13%。本基金目前主要的仓位放在“顺周期”的制造业、化工、有色板块。我们认为2021年市场将进入“复苏交易”阶段，可类比2009-2010年。进入复苏交易之初市场往往缺乏清晰的主线，资金博弈思维浓厚。比如在企业基本面没有大变化的情况下，春节后市场风格突变——基金重仓股出现了无差别化下跌，而PEG选股又变成新风潮。

　　虽然年报中已经提到对市场亢奋的状态感觉忐忑，但春节后市场真的调整中本基金并没有减仓。原本寄希望于顺周期资产利用盈利增长来弥补估值下滑，在刚开始调整的第一周确实体现出抗跌性，但随后市场对周期位置的质疑也让基金净值受损严重。由于我们管理的基金资产分布均衡，仓位较高，历史上最大单次回撤超过15%往往意味着买点的出现。在这个时间点上，本基金对于买入股票这个行为并没有太大的压力，但希望利用这个调整的契机让组合的结构更趋于合理。我们还是展望未来将发生什么？

　　随着疫苗的普及，市场已经开始反应经济复苏的预期。体现在国债利率持续抬升，对政策收紧的担忧压制股票风险偏好，因此今年指望继续在估值上占便宜是不现实的。2021年的主旋律是基本面复苏，一季报我们也将看到大批企业盈利预增，除了基数原因还有就是疫情之后新周期的开始。当好的盈利也不稀缺的时候，我们需要甄别哪些是可续行的，哪些是一次性的。在优质公司普遍杀估值的市场环境下，往往孕育着个股的投资机会。虽然周期是亘古不变的真理，但我们相信除了市场自身的运行规律之外，还是要相信一些能够穿越周期的力量。首先，相信中国的比较优势。体现在我们有全球最大的单一市场和无可比拟的工程师红利。因此在中国很容易成长出大市值的消费品公司以及拥有全球竞争力的制造业企业。其次，相信企业家精神。越是在没有风甚至逆风的时候，才能更应该相信企业家精神能从经营上跑出阿尔法。

　　最后，如之前的定期报告所阐述，本基金并不按照行业属性，市值大小，机构抱团与否划分资产，而是从赔率和胜率两个维度寻找机会。现阶段赔率和胜率权重分布大概1:1，赔率高的个股相对分散，胜率高的个股比较集中。同时我们坚持认为现阶段A股的中长期机会远大于风险，因此基金仓位始终保持在偏高的水平。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为1.1323元，报告期内，份额净值增长率为-6.30%，同期业绩基准增长率为-0.60%。（点击查看更多基金异动）