7月27日，A股市场持续大幅下跌。上证综指跌2.49％，失守3400点关口，收报3381.18，深证成指跌3.67％报14093.64，创业板指跌4.11％报3232.84。市场成交量继续放大，根据Wind数据，两市成交额达1.53万亿，陆港通北向资金今日净卖出41.72亿元。

　　摩根士丹利华鑫基金认为，市场悲观情绪的延续是今日持续下跌的主要原因。产业政策层面，教育双减、反垄断等政策的接连落地，使得部分行业公司的主业经营面临不确定性，引发市场担忧。相关政策的严厉程度也远远超越了市场预期，对情绪面造成了持续性的打击。近期市场交易更多的是风险偏好的下行，交易拥挤环境下市场波动加大，风格趋势投资在加强。总体来看，市场存量资金的结构极端分化，叠加近期对政策上的悲观情绪主导，致使市场连续大跌态势。

　　产业政策不是主要矛盾，无需过度解读，目前市场尚不具备形成趋势性行情的基础，短期情绪主导下有一定下跌惯性的可能，但从偏长期维度来看，宏观经济保持韧性，基本面对市场仍有支撑。国内经济方面，降准的目标以“稳信用”为主，下半年经济增势或强于市场预期，通胀仍有二次上行的可能性，供求关系紧张会使得未来生产资料价格维持高位，中枢上行。

　　展望后市， A股市场制度不断完善，吸引机构、居民资金持续入市，微观资金面大的趋势向好，因此我们预计A股下半年大的方向或呈偏强震荡运行。行业方面，我们预计新能源、半导体、军工、高端制造等硬科技仍然是市场的主线。