聚焦9月重磅事件,从事件驱动角度为大家厘清投资主线
据中信证券公众号分享,9月从事件驱动角度为大家厘清投资主线。
9月事件驱动投资策略
主线观察:9月流动性和基本面的扰动因素犹存,重点关注宏观主线。
海外流动性是我们今年持续关注的主线,年底之前仍需密切跟踪。下半年经济基本面扰动增加,财政发力节奏以及带来的产业变化,也是年底需要持续关注的。
资料来源:中信证券投资顾问部
关注美国就业数据带来的Taper预期变化
美联储在8月中旬公布的7月议息会议纪要显示,多数与会者支持年内开始实施Taper。随后两天外资大幅流出,对市场形成短期冲击。类似情形在年内仍有可能发生,美联储动向仍是需要持续关注的事件主线。
美联储主席鲍威尔在8月底的Jackson Hole会议讲话相对于美联储其他委员的近期表态偏鸽派,市场对于美联储宣布Taper的预期时间延后。由于鲍威尔的表态显示美联储对于短期通胀的容忍度提升,因此就业数据是观测Taper预期的重要指标。
按照目前的市场预期,美联储大概率在年底11月或12月会议上宣布Taper细节,并于年底或明年初开始实施。
基本面短期有压力,关注财政发力力度以及后续增长点。
基本面近期同样面临扰动。一方面,7月下半月和8月上半月是散点疫情的高峰期,8月大部分时间里,国内疫情防控相对严格,对于短期经济活动形成一定限制,影响将体现在9月公布的经济数据中。另一方面,煤、硅、锂等多种原材料价格持续上涨,对于中下游企业的利润有所挤占,将逐渐体现在后续的上市公司业绩中。
在基本面压力之下,短期对于稳增长的预期仍然存在。而双节之后消费动能能否修复,接过财政发力的接力棒,需要密切关注。
中报披露基本完成,关注三季报的预期差。
8月底,上市公司中报基本披露完成,业绩整体向好。
但是考虑到去年上半年的低基数,以及前述扰动因素,很多公司三季报增速会低于二季度。并且考虑到去年三季度存在大量业绩回补的情况,很多公司今年三季度单季业绩会出现负增长,从而导致动态估值被动提升,具体的行业需要结合高频数据持续跟踪。在这种预期差的影响下,9月市场预计仍以结构性机会为主。
从中报情况看,交通运输、消费者服务、石油石化(调整后利润)一年同比增速靠前,更多体现低基数效应;有色金属、电子、钢铁(调整后利润)两年同比增速靠前,更多体现高景气状态,主要分布在高端制造和抗通胀两条主线。
关于抗通胀主线,一方面受益于全球流动性宽松的大环境,另一方面在全球疫情持续反复以及新能源替代传统能源的过程中,容易出现供需错配的情况,从而导致价格上涨。因此,这条主线的行情难以轻言结束。这条主线相关品种众多,存在轮动空间。
此外,在业绩增长、相对滞涨的行业中,可以关注券商板块的配置价值。市场成交额持续高企,券商对于财富管理的布局不断提速,市场对于券商的关注度在逐渐提升。而券商在公募基金中报中处于严重欠配状态,估值也处于历史相对低位,存在修复空间。
配置策略
9月是基本面预期修正的重要窗口,市场可能仍然出现热点频繁切换的格局,交易层面需要定力。
中证500指增产品仍可作为底仓配置,同时关注先进制造板块的调整进程。对于调整之后估值与成长性相匹配的行业,也可以逐步关注。低估值板块中,基建板块正在逐步兑现逻辑,同时关注向其他低估值品种扩散的可能,如券商板块等。
关键词阅读:事件驱动
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