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诺安基金一周观察:降准预期升温,指数短期或存机会

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2021-12-06 07:14:07

  诺安基金一周股市观察:降准预期升温,指数短期或存机会

  2021年12月第1周,市场震荡上行,日均成交额近1.15万亿元,市场热度较上周持平。涨跌幅方面,上证指数涨1.22%,沪深300指数跌0.84%,创业板指涨0.28%,中小板涨0.35%,中证500指数涨1.14%,中证1000指数涨1.05%,科创50指数跌1.03%。北上资金大幅净流入151亿元。中信一级行业分类中,煤炭板块在煤炭长协价格大幅上调的催化下,本周上涨8.64%;建筑、建材板块本周分别上涨5.64%和2.98%,或因经济下行压力加大,逆周期政策调控预期增加;国防军工在盈利确定性增长的背景下,上涨4.54%;传媒板块因“元宇宙”概念阶段性降温,下跌1.40%;医药板块在快速上涨后迎来阶段性回调,下跌1.83%;消费者服务板块受国内疫情影响,下跌2.61%。

  后市关注:新能源及科技板块;医药板块;稳增长板块

  近期跟踪

  国内和国外疫情对经济的影响。

  四季度经济数据变化。

  国内财政支出速度和专项债发行数量。

  消费数据修复情况。

  12月政治局会议、中央经济工作会议。

  美国12月份议息会议对货币政策指引。

  诺安基金一周债市观察:债市小幅回调

  央行公开市场投放逆回购2300亿,到期逆回购4000亿,到期MLF2000亿,700亿元国库现金定存到期,合计净回笼4400亿。月末资金面紧张,进入月初后,资金利率回落,资金面重回宽松。全周看,3个SHIBOR上行约1BP至2.50%,股份制AAA同业存单收益率半年上行2BP至2.64%,1年下跌1BP至2.71%。

  上周债市利率品种收益率上行,信用品种收益率震荡,信用利差压缩。利率债方面,1年国债上行2BP至2.26%,3年国债收益率上行7BP至2.62%,5年上行8BP至2.76%,10年上行5BP至2.87%;10-5年期限利差下跌3BP至11BP,10-1年上行4BP至62BP。1年国开上行2BP至2.4%,3年国开上行5BP至2.74%,5年上行5BP至2.98%,10年上行2BP至3.13%;10-5年期限利差下跌3BP至15BP,10-1年上行1BP至74BP。信用方面,中短期票据AAA1年收益率上行1BP至2.77%,3年下跌1BP至3.06%,5年上行1BP至3.4%;AA+1年收益率下跌1BP至2.86%,3年下跌1BP至3.23%,5年上行1BP至3.60%;AA1年收益率下跌1BP至3.01%,3年下跌2BP至3.79%,5年上行1BP至4.3%。中短期票据1年信用利差压缩1-2BP,3年压缩6-7BP,5年压缩4BP。

  整体看,上周市场走势对之前变异病毒以及央行宽松预期有一定修正,情绪小幅偏谨慎。最新PMI数据50.1好于预期,但经济依然存在一定下行压力。周五盘后总理提及将适时降准,以加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度,政策稳增长的诉求上升,预计短期债市利率或受到相应影响。

  诺安基金一周海外观察:美国11月非农数据不及预期,货币政策调整基础薄弱

  上周海外股票市场多数延续了上周跌势,MSCI全球股票指数下跌1.27%,但新兴市场与发达市场表现分化,MSCI新兴市场股票指数上涨0.12%,而发达市场股票指数下跌1.45%,新兴市场主要由俄罗斯、巴西、韩国、印度市场带动,发达市场则主要被美国及日本股市拖累,反观欧洲市场本周多数收涨。本周11个GICS行业中仅能源、公用事业两个行业获得正收益,其余行业均下跌,其中跌幅居前的为非日常消费品,其次是电信业务、医疗保健、信息科技。商品方面,标普高盛商品指数下跌2.74%,其中能源类下跌3.87%,工业金属类下跌0.28%,贵金属板块下跌0.49%,农业板块下跌2.21%。汇率方面,本周美元指数改变了之前持续上行走势,本周在96.00至96.50间箱体震荡。

  疫情方面,全球新增确诊人数超70万人/天,较上周的60万人/天水平增加;分区域看,欧洲地区新增确诊人数仍不断攀升,当前约为45万人/天;美国本周新增确诊人数也增加至10万人/天以上水平;俄罗斯、亚太地区暂时未出现新增确诊人数回升迹象。

  上周公布的美国11月ISM制造业PMI为61.1,略低于预期的61.2,但高于前值的60.8,制造业PMI不及预期主要受客户库存、供应商交付及物价回落拖累;非制造业PMI为69.1,高于预期的65和前值的66.7,主要受库存、就业及商业活动拉动。此外,美国11月新增非农就业人数仅为21万人,远低于预期的50万人及前值的54.6万人,主要拖累休闲酒店、零售及教育健康。但较为积极的是11月劳动参与率从61.6%修复至61.8%,表明部分人群重回就业队伍,同时就业人口增加更多,使得失业率从10月的4.6%降至11月的4.2%。

  货币政策方面,美联储主席鲍威尔于11月30日听证会中承认尽管他预计明年通胀将“显著”减弱,且将在明年年中有所缓解,但将价格压力描述为“暂时”已不再恰当,同时表示“目前美国经济非常强劲,通胀压力很大,考虑提前数月结束缩减资产购买规模是恰当的”,美联储态度转为鹰派。

  展望后市,短期在taPPer正式执行、以及新冠变种病毒的影响下,市场风险偏好或保持收敛,使得我们对以美股为代表的海外股票市场的判断为谨慎乐观。未来需关注美国11月通胀数据、12月中旬的美联储会议。

  QDII基金短期观点:

  诺安油气能源:国际油价继续调整,布伦特原油期货下跌3.91%至69.88美元/桶,WTI原油期货价格下跌2.77%至66.26美元/桶。

  截至11月26日,当周美国商业原油库存减少90.9万桶,当前美国商业原油库存为4.33亿桶;美国原油产量较上周增加10万桶至1160万桶/日,为今年以来最高水平。

  近期原油价格持续下跌,因供需层面均发生较为明显变化。供给层面,美国及OPEC近期原油产量均未发生明显变化,但如我们前期提及,美国总统拜登对于当前OPEC+产量及油价水平表示不满,政治层面因素将使油价波动,近期美国政府宣布将联合日本、韩国、印度、英国等消费国释放约7000万桶战略原油储备,这举措或将引发OPEC+调整未来原油产量。另一方面,Omicron病毒使得市场对本来以及脆弱的原油需求更加担忧。供需同时共振、拖累油价表现。

  我们对于年内油价保持谨慎乐观判断,后续要关注美国等国家战略原油储备进入市场的节奏、以及Omicron病毒的在全球范围的变化及对原油需求的影响,预计短期油价波动仍较高。对明年的原油市场的供需格局持谨慎态度,主要担心OPEC+产量增加后对供需的影响。

  诺安全球黄金基金国际黄金现货价格下跌1.07%至1783.29美元/盎司。

  尽管近期欧洲确诊人数持续攀升,但从数据看欧洲经济仍保持韧性,反观美国在疫情持续好转的情况下数据仍参差不齐,未来欧洲经济复苏空间或更为明显,或使得近期美元指数的走强进入尾声。不过也要关注Omicron病毒未来的变化,如果Omicron病毒使得疫情再次在全球范围内反复,美国受益于其疫苗接种率及研发水平,经济将相对其他国家而言更有韧性。另外现任美联储主席鲍威尔获连任美联储主席提名,并发表了较为鹰派的言论。但我们认为在当前油价、疫情变化看,不必对美联储加息过于担忧,预计美联储最早于明年一季度末才会对加息有更加明确的进展。前期我们提到从实际利率角度看,除非出现美国经济超预期的增长使得美债利率明显上行、或油价大幅下跌降低了市场对未来通胀水平的预期,否则预计黄金价格将进入更为确定的上行阶段。

  近期油价明显回调确实一定程度上缓解了对通胀的担忧,但如果Omicron病毒使得各国再次实施封锁措施,通胀也将维持于较高水平,而且风险类资产价格波动也有利于金价走势,综上我们仍对年内黄金价格保持乐观判断。

  诺安全球收益不动产:年初至今涨幅居前的板块为购物中心、公寓、自助仓库板块,但近期酒店、办公室、公寓、购物中心等板块表现更好,其中酒店板块一直受疫情反复影响明显,近期随着美国对多个国家的航班开放,预计旅游出行板块将迎来更为确定的好转。另外从美国劳动力市场数据看,企业招工及居民恢复就业意愿均较为明显,仍看好未来办公板块行情。而从已披露的数据看,三季度业绩表现较好的有酒店、零售、住宅等板块。

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【来源:金融界 作者:诺安基金(责任编辑:仇霞 RF10075)

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