周聚焦：消费类基金借调整加仓，发行端再度承压。上周A股市场在上冲至3700点后回落，权重股的明显调整使得公募基金整体收益率出现不同程度下滑，但从仓位的变化来看，整体未出现明显减仓，股票配置比例亦维持在高位，尤其消费类基金呈现出逆势加仓的趋势。而从基金发行额的角度，随着市场回落，发行水平再度出现下滑。具体而言：其一，在收益率出现较为显著下滑的背景下，主动型公募基金仍选择小幅加仓，尤其平衡混合型基金加仓幅度明显。其二，分风格来看，消费类基金逆势加仓，有39只基金增仓超过2.6％，平衡类基金在市场回撤当中收益率有韧性，平均净值仅下跌3.36％。其三，从发行情况来看，随市场调整后发行端再度回落至200亿以下。

　　从整体的仓位来看，当前四类基金呈现小幅加仓，平衡混合型大幅加仓，而收益率表现不佳。相比上周而言，平衡型基金逆转减仓趋势，大幅加仓，其他主动型基金仓位均呈现仓位的微幅变动。具体来看，截至12月17日，灵活配置型基金股票投资比例为57.86％，相比于上周微幅减少0.03％；偏股混合型，股票投资比例为79.94％，相比于上周增加0.51％；普通股票型基金股票投资比例为86.73％，相比于上周变化较小，仅0.01％；平衡混合型基金股票投资比例为54.24％，相比于上周大幅增加4.71％。进一步考察近期主动型基金的净值表现来看，本文通过单日跑赢沪深300指数的基金数目对于基金净值表现进行测度，12月以来相较于11月份下旬，基金相比于沪深300的超额收益有所回暖，但上周由于市场风格轮动，叠加全球流动性收缩预期，基金表现弱于大盘，其中周五仅有1％的主动型基金跑赢沪深300指数。

　　分风格来看不同类型的基金收益率和仓位的变动，基金整体回撤幅度较大。上周基金整体下跌，从累计涨跌幅的情况来看，科技成长、消费、上游周期跌幅较深。对比上上周，消费大幅回撤，以-6.49％领跌；科技成长、上游周期同样遭到重创，分别下跌5.68％/5.98％；金融地产、均衡则下跌3.80％/3.36％。从仓位水平来看，基金仓位水平稳中有升，整体仍然呈现乐观趋势，消费仓位水平继续上升，平衡类基金加仓幅度较大，其他风格趋于稳定。

　　从发行情况来看，随市场回落后弱势复现，仍需等待发行端的进一步回暖。从偏股型基金（主动型+混合型）基金的发行情况来看，12月发行情况在中上旬开始出现上升迹象，发行份额达到468亿，但上周发行份额回落至不足200亿，呈现较为弱势的情况。展望未来，从正在发行的基金项目来看，目前共有40只主动型偏股基金处于发行阶段，整体维持较为稳定的趋势。