金融界基金12月24日讯 华安国企改革主题灵活配置混合型证券投资基金（简称：华安国企改革主题灵活配置混合，代码001445）12月23日净值上涨1.55%，引起投资者关注。当前基金单位净值为4.0720元，累计净值为4.0720元。

　　华安国企改革主题灵活配置混合基金成立以来收益307.20%，今年以来收益24.56%，近一月收益-0.10%，近一年收益29.56%，近三年收益259.40%。

　　本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

　　张亮，自2018年10月31日管理该基金，任职期内收益272.21%。

　　最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国中免（持仓比例6.48%）、宁德时代（持仓比例4.61%）、中兵红箭（持仓比例4.06%）、贵州茅台（持仓比例3.58%）、上海机场（持仓比例3.51%）、金雷股份（持仓比例3.10%）、首旅酒店（持仓比例2.99%）、长江电力（持仓比例2.80%）、中材科技（持仓比例2.50%）、福能股份（持仓比例2.06%）、

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　报告期内，“碳中和，碳达峰”远期规划框架下，地方政府能耗双控政策执行力度逐步趋严，报告期内，长期产能扩张受能源框架约束的上游行业表现较好，以中证500为代表的指数表现超越沪深300和创业板指。本基金长期看好和布局的资本开支受约束的行业以及新能源发电行业表现相对较好，本基金在三季度取得一定超额收益。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截止2021年9月30日，本基金份额净值为3.900元，本报告期份额净值增长率为8.27%，同期业绩比较基准增长率为-1.55%。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　当前宏观经济状态不佳，具体表现为1）经济增速进一步下行。工业生产、投资、消费明显低迷，进出口的拉动也有见顶迹象。2）上游大宗商品价格继续上涨，尤其是在能源结构转换大背景下工业原料价格涨幅惊人。3）疫情仍呈点发状况，对服务业的冲击仍不小。从劳动节、端午节、中秋节、国庆节来看，国内旅游市场相比2019年同期的恢复程度是下降趋势。

　　在这种背景下，我们认为货币政策易松难紧，社会流动性仍将充裕，财政政策逆周期调节作用将逐步体现，优秀的企业仍将进一步成长，四季度仍充满投资机会。

　　从市场角度看，随着总量经济的走弱，我们认为投资者风险偏好会有所降低，投资者会更加注重企业长期确定性以及企业中短期创造现金流的能力。

　　具体到行业，我们看好四类投资机会：1）疫情缓解对服务业的解放。随着疫苗的普及以及特效药的进展，我们认为疫情将逐步缓解，人们的出行将逐步正常化，看好旅游酒店/航空机场/景区演艺。疫情期间这些行业的龙头公司逆势扩张、市场份额进一步提升，产品进一步优化升级，行业竞争格局改善。我们认为后续每一次散发疫情的扰动都是配置的好时机。2）新型电力系统。我们认为要实现“双碳”长远目标和“能耗双控”的产业政策，背后的有力支撑需求是建立新型电力系统。新型电力系统是以新能源为主体的新型电力系统。目前新能源发电量占新增发电量的占比不足20%，达到50%的主体地位还很远，这依赖于新能源装机以及储能的大力建设，也有赖于电网智能化投资的进一步提升。我们继续看好新能源发电装机和发电量的持续提升。2021年风电的装机成本大幅度下降，风电运营的收益率远超光伏，我们看好后续风电的装机量提升带动相关公司的业绩快速增长。光伏在上游原材料产能制约解除后会有更好的投资机会。3）我们看好长期产能增长受限，行业资本开支持续下行的行业。这类行业过去粗放式发展，17年供给侧改革后行业落后产能得以淘汰，行业盈利能力大幅提升。展望未来，这些行业受制于环保和“双碳”约束，新增产能成为不可能，那么这些企业的长期现金流和盈利中枢就有望趋于稳定，我们看好其中回报率较好的优质企业。4）前期调整幅度较大的优质消费行业公司。我们关注到某些食品饮料类公司基本面已经逐步开始好转，生猪养殖业价格也有触底现象，在这些熟悉的投资领域我们密切关注投资机会。

　　国资国企改革是中国经济结构性改革的重要一环，2021年国企改革进一步提速，具体体现在1）股权激励大范围推进，管理层利益和股东利益进一步绑定。特殊行业（军工行业）的央企国企都推出了股权激励；2）央企进一步合并重组。我们密切关注赛道优良、竞争格局优秀、公司治理有大幅改善空间的国有企业的投资机会。（点击查看更多基金异动）

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