诺安基金一周股市观察：上市公司业绩预告陆续披露，关注业绩超预期板块和个股

　　上周市场震荡调整，日均成交额1.08万亿元，市场热度略有下降。涨跌幅方面，上证指数跌1.65％，沪深300指数跌1.98％，创业板指涨0.73％，中小板跌1.25％，中证500指数跌1.32％，中证1000指数跌0.10％，科创50指数涨0.52％。北上资金净流入72亿元，连续三周净流入。中信一级行业分类中，医药板块上涨2.82％，或因海外新冠加剧，国内多点少量爆发，抗疫相关个股带领医药中小市值股票反弹；电力设备新能源板块在前期快速下跌后迎来估值反弹，上涨1.22％；受此影响，有色金融、汽车和基础化工等相关板块分别上涨1.61％、1.15％和1.13％；房地产、钢铁、建筑、家电和建材板块分别下跌3.57％、4.44％、4.91％、5.79％和6.74％，或因经济数据偏弱，“稳”增长政策未见进一步出台。

　　后市关注：新基建 、“碳中和”板块

　　近期跟踪

　　国内和国外疫情对经济的影响

　　消费数据修复情况

　　MLF利率变化

　　诺安基金一周债市观察：政策预期乐观，债券利率走低

　　上周央行公开市场保持单日100亿逆回购操作，到期400亿，全周净投放100亿元，资金面维持平稳状态，R007徘徊于2.20％-2.40％附近。现券方面，受当周公布的12月通胀数据、金融数据、对货币政策进一步宽松的预期等因素影响，债券市场收益率普遍走低。具体来看，利率方面，相较前一周国债收益率曲线，国债中短期品种下行幅度大于长端，10年期国债活跃券收于2.79％附近，国开主要期限品种表现略弱于国债，但也保持下行走势，10年国开活跃券收于约3.08％；信用方面收益率呈现下行走势，AA+级和AA级表现略强于AAA品种，期限利差略有走阔。

　　市场信息

　　经济

　　央行公布的12月金融数据显示，12月社融规模新增2.37万亿，同比多增7206亿元，存量同比增速10.3％。其中企业中长期贷款新增3393亿元，同比少增2107亿元，表现乏力；居民端中长期贷款新增3558亿，同比少增834亿元；12月政府债融资11718亿元，同比多增4592亿元；非标融资继续下滑，企业债券和股票融资同比均为多增。12月M2同比增长9％，M1同比增长3.5％，均较上月上升0.5个百分点。12月金融数据结构仍偏不佳。

　　通胀

　　12月CPI同比增长1.5％，回落0.8个百分点，环比下降0.3％，显著弱于季节性。其中，食品项同比下降1.2％，回落2.8个百分点，菜价跌幅显著，猪价环比正向拉动；非食品同比增长2.1％，回落0.4个百分点，疫情反复抑制油价、服务、交通等价格表现。12月PPI同比增长10.3％，下降2.6个百分点，环比下降1.2％。其中，生产资料环比下降1.6％，同比增长13.4％，能源化工跌幅较大；生活资料环比0％，同比增长1％。疫情拖累CPI数据，PPI或处回落通道。

　　后市展望：经济工作会议之后，稳增长的迫切性在提升，地产纠偏、财政前置等相关政策陆续出台，货币政策总基调保持稳定偏松，地方债发行提前以及季节性因素或对年初金融数据形成支撑，但宽信用效果仍需关注结构性改善。当前债券市场收益率的绝对水平和相对利差都处于偏低位置，市场对货币政策进一步宽松仍抱有较高预期，需提防政策未兑现而带来的市场波动可能。当前市场流动性相对稳定，依然坚持杠杆套系策略为主。关注本月央行MLF操作以及LPR报价情况。

　　诺安基金一周海外观察：美国CPI走高，美联储鹰派依旧

　　反映全球股票市场表现的MSCI全球股票指数上涨了0.17％，但结构分化，新兴市场股票指数上涨2.56％，而发达市场指数却下跌0.14％。新兴市场中领跑的为秘鲁、智利、巴西、哥伦比亚等南美洲国家，俄罗斯、中国市场则收跌；发达市场中，香港股市表现最为亮眼，另外部分发达市场如挪威、英国、新加坡等本周也录得正收益，但主要发达市场如美国、德国、法国、日本等则收跌。从风格看，上周全球价值跑赢全球成长。GICS行业方面，能源、金融和原材料三个行业继续领跑，而工业、非日常消费品、医疗保健行业表现垫底。商品方面，标普高盛商品指数上涨3.61％，其中能源类上涨6.09％，工业金属类上涨1.79％，贵金属类上涨1.18％，农业类下跌1.27％。汇率方面，美元指数由95.719下行至95.165，最低至94.790，下跌0.58％。利率方面，美国十年期国债收益率上行至1.7841％，较上周的1.7620％上行2.21bp。波动率方面，VIX指数维持逐步抬升趋势。

　　全球新增确诊仍在快速增加，新增病例上行至303万人/天，其中疫情最严重的欧洲和美国分别为123万人（上上周117万人）和81万人（上上周77万人），英国新增人数从今年1月初的20万人持续下降至当前的8万人。新兴市场疫情继续恶化，印度、巴西、墨西哥等国新增人数继续上升。

　　经济数据方面，上周公布的美国12月CPI指数同比上升7.0％，较11月的6.8％继续抬升，增幅为1982年6月以来新高，核心CPI同比上升5.5％，环比上升0.6％。此外，美国12月PPI同比上升9.7％，环比上升0.2％。就业数据方面，美国2022年第一周初次申领失业救济人数为23万人，略高于预期的20万人，持续领取失业救济人数为155.9万人，少于预期的173.3万人。美国当前的通胀及就业数据使美联储于3月议息会议加息几成定局，此外包括美联储主席鲍威尔在内的多位决策者表示将缩减资产负债表。

　　QDII基金短期观点

　　诺安油气能源：上周国际油价维持上涨，布伦特原油期货价格上涨5.27％至86.06美元/桶，WTI原油期货价格上涨6.24％至83.82美元/桶。

　　美国方面，截至1月7日，当周美国商业原油库存减少455.3万桶，连续7周库存减少，当前美国商业原油库存为4.13亿桶；美国原油产量较上周减少10万桶/日至1170万桶/日。OPEC+方面，1月4日召开会议，决定维持现行每月增加40万桶/天的小幅增产的决议。但根据11月OPEC实际产量，OPEC减产国的实际产量仍低于协议量。此外，近期哈萨克斯坦局势动荡，该国约160万桶/日原油供给受影响，而利比亚因管道检修和油田关停减产50万桶/日，不稳定局势加剧市场对于原油供给的担忧。

　　我们对短期油价保持谨慎乐观判断， 主要考虑Omicron病毒在全球范围的变化、对原油需求的影响以及OPEC等产油国的产量计划变化，预计短期油价波动仍较高。

　　诺安全球黄金基金：国际黄金现货价格上涨21.39美元/盎司至1817.94美元/盎司。

　　受omicron病毒扩散影响，本周全球新增确诊人数激增，但死亡率未见抬升。风险类资产波动提升，既受疫情影响，但更主要是由于美联储最新一期FOMC会议纪要基调超预期鹰派，今年隐含加息次数增加。短期黄金价格仍在通胀变化、美联储紧缩及经济复苏等多种因素下博弈。

　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌0.56％，其中住宅、办公、医疗保健类REITs收涨，而特种、工业、零售、酒店娱乐类REITs收跌。

　　对于REITs市场而言，尽管近期美国加息预期在逐渐强化，一方面我们认为美联储仍会以较为温和的节奏推动加息进程，美国利率水平难以出现过于迅猛的调整；另一方面美国经济增长良好，加息对美国房地产市场影响相对有限，可积极把握REITs中的结构性机会。

　　近期欧美地区新增确诊人数暴增，但由于多国普遍认为Omicron毒性弱于delta病毒，欧美防疫措施略有收紧但未发生明显转向，此外美联储超预期鹰派，市场或更担心流动性收紧，其次才是疫情防控力度增强对REITs的影响，因此我们预计近期受疫情调整的如娱乐、零售板块或出现回涨机会；而从美国劳动力市场数据看，企业招工及居民恢复就业意愿均较为明显，仍看好未来办公板块行情；另外考虑到外围流动性的边际变化以及2021年以来不同类别REITS的估值变化，应更加关注前期受疫情影响明显、估值未明显扩张的零售和医疗中心。