西部非银LPR报价利率下调点评:重视券商板块配置机会!

  事件:中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2022年1月20日贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.60%。与上个月相比,1年期LPR下调10BP,5年期LPR下调5BP。

  西部点评:央行一系列操作向市场传递信心,券商板块配置价值凸显。

  央行近期一系列操作都是在向市场传递信心,继12月下调1年期LPR5BP后,本周又分别调降1年期MLF利率、7天逆回购利率10BP;1月20日,银行1年和5年LPR报价同时下调。

  根据西部宏观团队的判断“如果1月份社融数据不佳,人民银行有望快速进行年内第二次调降MLF的操作”。复盘经验表明,在流动性宽松的环境下,券商板块作为贝塔属性较为明显的板块,将有较明显的超额收益,因此我们认为当前时点券商板块配置价值凸显。

  现阶段政策环境对于券商业务发展相对友好,后续可期待全面注册制等。我们预计资本市场的政策端也将持续发力,监管将出台更多有利于稳增长、稳预期的政策,包括实行全面注册制、推出科创板做市商机制等能够贡献增量业务的举措。同时,对市场波动的严监管政策预计将暂时放缓,监管将平稳推进重点领域的风险化解处置。

  上市券商业绩实现高增长,中信证券等业绩增长超预期。截至1月20日,包括中信证券、东方财富证券在内的多家证券公司披露业绩快报,中信证券、东方财富证券、中金财富2021年的归母净利润分别为229.79亿元(yoy+54.2%)、48.25亿元(yoy+66.89%)、20.75亿元(yoy+13.16%)。我们认为头部券商业绩仍有望维持高增长,主要受益于全面注册制的实行预期、居民财富向权益市场转移等利好。

  投资建议:我们认为在流动性持续宽松的大背景下,券商板块的配置价值凸显。一方面,我们持续推荐财富管理类核心标的;另一方面,我们建议关注低估值的头部券商。

  【中信建投:上市券商2021年报业绩或超预期 但整体估值仍处于历史低位】

  中信建投认为,上市券商基本面表现优异,2021年报业绩或超预期,但整体估值仍处于历史低位。2021前三季度上市券商全体实现盈利,合计实现营业收入4698亿元,实现归母净利润1484亿元,均同比增加23%;对应2021-22年PE为17.3/14.4倍,对应PB为1.8/1.6倍,估值中枢位于历史中位数下方。分业务来看财富管理相关业务的收入增速显著高于其他业务,经纪(含公募基金代销)/投行/资管(含公募基金管理)/投资/信用业务营业收入分别同比增长19%/0.6%/25%/10%/15%。

  一键把握“大投行”+“大资管”双主线

  21日早盘,券商板块水下震荡,华林证券再度领涨,一度冲高涨9.9%,华创阳安、中原证券等跟涨。

  截至10:30,券商ETF(512000)跌0.55%,成交2.5亿元。震荡调整阶段资金持续流入,level-2行情显示,截至目前,券商ETF(512000)净申购额超3000万元。

西部非银LPR报价利率下调点评:重视券商板块配置机会!

  据上海证券交易所2022年1月20日公布的最新数据,券商ETF(512000)当日最新基金份额达232.29亿份,对应规模253.94亿元,在沪深两市所有行业ETF规模排名中高居第二!

  全面注册制背景下,券商大投行业务将得到显著提振,而财富管理大趋势将赋予券商板块更多成长性,“大投行”+“大资管”成为券商板块投资的两条主线。券商ETF512000)无疑是高效率把握券商板块机遇的投资利器。

  根据中证指数公司官网最新数据,券商ETF(512000)跟踪的中证全指证券公司指数前10大权重占比达60%,6成仓位集中于十大龙头券商,投行龙头与财富管理龙头齐聚;另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性,吸收了中小券商阶段性高爆发特点,是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

  截至2021年12月31日收盘券商ETF(5120002021年表现跑赢49只成份股中的38只胜率超77%。为兼顾低成本、高胜率、高流动性的优质券商板块投资工具!

西部非银LPR报价利率下调点评:重视券商板块配置机会!

  【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975),中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日,发布于2013年7月15日,该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化,其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款,不保证一定盈利,也不保证最低收益。

关键词阅读:LPR报价利率下调

责任编辑:仇霞 RF10075
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