【海外市场观察】上周海外主要权益市场多数收跌，MSCI全球股票指数下跌1.48％，MSCI发达市场指数下跌1.47％，新兴市场指数下跌1.56％，新兴市场跑输发达市场；海外重要股票指数中，除了俄罗斯RTS、英国富时100和印度SENSEX30分别上涨4.49％、1.75％和0.29％外，其他股指均录得不同程度的下跌，其中德国DAX和法国CAC40指数下跌1.13％和2.04％，美国道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数分别下跌0.28％、1.27％、3.86％，日经225指数下跌2.46％，香港恒生指数、恒生科技、中国企业指数分别下跌0.76％、2.24％、0.63％。从GISC行业看，医疗保健、能源、公用事业板块保持年初以来的相对优势，涨幅居前；而像信息科技、可选消费、工业等板块则继续疲弱。商品方面，标普高盛商品指数上涨0.13％，分项看能源、工业金属、贵金属、农业板块表现分别为-0.91％、-1.11％、1.11％、5.23％。利率债方面，美国十年期国债收益率上行至2.72％，二年期国债收益率上行至2.53％。汇率方面，美元指数上涨至99.8418，向100关口迈进。波动率方面，VIX指数略有反弹。

　　上周公布的美国经济数据中，3月ISM服务指数为58.3，尽管略低于预期的58.5，但高于前值的56.5，结束了连续三个月的下滑，疫情限制措施取消有助于美国服务业活动回升。截至4月2日，美国首次申领失业金人数为16.6万人，追平了截至3月19日当周创下的1968年11月以来的最低水平，劳动力市场持续改善。

　　货币政策方面，上周公布的美联储3月会议纪要偏鹰派，暗示未来可能需要1次或者多次加息50个基点，拟每月缩减950亿美元资产上限（600亿国债+350亿MBS）可能是合适的。此外，部分美联储官员认为需要更激进的加息步伐以控制通胀上行。欧央行3月会议则相对谨慎，显示欧央行内部目前对如何应对通胀存在分歧，部分官员主张采取“观望”立场，担心俄乌冲突可能导致“技术性衰退”。

　　QDII基金短期观点

　　诺安油气能源：布伦特原油期货价格在100至108美元/桶间波动，最后收于102.78美元/桶，表现为-1.54％；WTI原油期货价格收于98.26美元/桶，表现为-1.02％。

　　美国总统拜登于3月末推出其有史以来规模最大的紧急石油储备释放计划，将从5月份起的6个月里每天释放100万桶储备油，合计释放1.8亿桶原油储备，约为全球两天的原油需求量；并要求石油公司开采更多石油，以降低俄乌战争期间飙升的汽油价格。根据彭博数据显示，若美国从现有储备中释放1.8亿桶原油，其库存量将降至3.88亿桶，为1984年以来的最低水平。

　　另外，国际能源署（IEA）于4月1日称，该组织31个成员国当天达成协议，继3月份之后，将再次对市场释放原油应急储备。这将是IEA今年第二次、历史上第五次对外释放原油应急储备。IEA成员国共拥有15亿桶的原油应急储备，在今年3月初的紧急抛储中，IEA各成员国共释放6270万桶石油储备，约占其总储备的4％，其中美国占到近一半，欧洲国家约占1/4的份额。

　　近期包括美国、IEA等国家的石油储备释放能短期在一定程度上缓解由于对俄罗斯制裁而带来的能源供给危机。但若抛储后俄乌战争及俄罗斯的能源出口制裁仍未缓解，或原油供给未能增加，不排除后期油价波动继续加剧。

　　预计地缘政治冲突将使得原油价格维持较高波动，俄乌局势短期快速平息可能性较低，叠加库存水平处于低位，全年原油均价有望维持较高水平，高油价下2022年海外能源股票业绩仍将保持较高增速。

　　诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格先在1920至1930美元/盎司间波动，周五拉升至1947.54美元/盎司，周度上涨1.14％。

　　我们认为尽管俄乌战争仍未停息，西方不断增加对俄罗斯的制裁，但市场对俄乌战争担忧的峰值已过，地缘冲突引起的短期避险情绪不断收敛，VIX指数从3月中旬以来持续下行。后市黄金价格演绎重心将回归至其货币及金融属性。由于俄乌能源和农产品主要出口至欧洲，地缘冲突对欧元区经济影响相较其他经济体比如美国而言更为明显，这或使得在俄乌冲突持续发酵的背景下美国经济相对于欧元区强势，叠加近期Omicron BA.2病毒使英国、德国新增确诊病例再次增加，预计美元指数将维持强势。而从美国经济及货币政策看，3月中旬以来实际利率不断回升，主要由美联储加息预期推动，近期美联储释放更为鹰派信号后美国长短利差出现较为明显的回落，市场对货币政策收紧下对经济影响担忧增加。短期我们仍维持美国利率水平稳步提升、通胀预期也将逐步得到控制、美国实际利率持续回升的判断，金价4月或进入盘整期，但进入5月市场新的不确定因素会增加，包括美联储缩表、加息幅度及对经济影响等。近期美国长短期限利差出现倒挂，美债收益率曲线倒挂时往往对应VIX指数攀升，不排除部分避险资金流入黄金市场。

　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数小幅下跌1.36％；亚洲市场包括香港、韩国取得相对收益；分行业看，成长类如特种REITs继续上涨，但酒店、办公类REITs拖累。

　　近期市场对俄乌战争担忧逐步减缓、美联储加息靴子落地，4月美联储货币政策空窗期，或于5月开始缩表，短期看好成长板块风险偏好修复下的反弹机会。此外，美国3月非农就业数据结构显示，新增就业人数较多的行业包括教育和保健服务、商业服务、休闲酒店，而休闲酒店就业自去年四季度以来大幅修复，但距离疫情前仍少150万人，是所有行业中目前“缺口”最大的，在经济重启逻辑中相对看好酒店及娱乐板块。